Forskjeller mellom Bitcoin og aksjehandel
Bitcoin kan bevege seg 10 % på søndag morgen, mens Apple-aksjer ikke kan handles på Nasdaq samtidig. Årsaken er ikke teknologisk; børser kunne vært online hele tiden. Den mer kompliserte delen er infrastrukturen bak hver handel: meglere, markedsaktører, clearinghus, forvaltere, banker og systemer for selskapsaksjoner.
Kryptovaluta vs. tradisjonelle aksjer
Kryptovaluta er bygget rundt kontinuerlig opererende nettverk, mens amerikanske aksjer er bygget rundt definerte handelsdager. Denne forskjellen blir imidlertid mindre. SEC holder et rundebord om forberedelser til 24-timers aksjehandel, inkludert likviditet over natten, oppgjør og prosesser for sluttpriser.
Bitcoin er ikke avhengig av den tradisjonelle forretningsdagen i New York. Transaksjoner kan oppgjøres når som helst nettverket er operativt, og kryptovaluta-børser kan matche kjøpere og selgere døgnet rundt. Aksjer fungerer derimot annerledes. Den viktigste amerikanske handelsøkten går fortsatt fra 09:30 til 16:00 ET, med førmarked og ettermarked rundt dette.
Utviklingen mot kontinuerlig handel
NYSE beveger seg allerede nærmere kontinuerlig handel og planlegger en utvidet modell som skal være åpen omtrent 23 timer om dagen, fem dager i uken. Men 24-timers handel er ikke det samme som 24/7 handel. Helger forblir utfordrende fordi banker, clearsystemer og institusjonelle operasjoner fortsatt følger forretningsdagsplaner.
Anta at noen kjøper Nvidia-aksjer kl. 02:00. Å matche ordren er enkelt, men å få alt bak dette til å fungere normalt er vanskeligere.
Nattmarkedene har generelt færre kjøpere, selgere og markedsaktører, noe som kan føre til bredere spreads og større prisbevegelser på mindre handler. Nasdaq har bemerket at natt-handel kan komme med høyere kostnader og tynnere likviditet.
Oppgjør og referansepriser
Når det gjelder oppgjør, oppgjøres amerikanske aksjer på en T+1 basis, noe som betyr at kontanter og verdipapirer normalt bytter hender neste forretningsdag. Kontinuerlig handel krever derfor at meglere, forvaltere og clearinginfrastruktur forblir synkronisert over lengre perioder.
Selv om handelen blir nesten kontinuerlig, trenger markedene fortsatt en offisiell referansepris. Kl. 16:00-lukking brukes til å beregne fondverdier, indeksnivåer, portefølje ytelse og mange derivater. Det er derfor SEC også undersøker prosesser for sluttpriser, ikke bare lengre børsåpningstider.
Operasjonelle krav og tokenisering
Selskapsaksjoner skaper et annet problem; utbytter, aksjesplitt og fusjoner trenger klare datoer og eierskapsregistre. En nonstop børs eliminerer ikke disse operasjonelle kravene. Tokenisering kan til slutt forenkle noe av dette. Coinpapers forklaring av tokeniserte aksjer viser hvordan blockchain-baserte verdipapirer kan kombinere handel og oppgjør tettere, mens NYSE også utforsker et tokenisert verdipapirsted bygget rundt kontinuerlig handel.
