Introduksjon
Law and Ledger er et nyhetssegment som fokuserer på juridiske nyheter innen kryptovaluta, levert av Kelman Law – et advokatfirma som spesialiserer seg på handel med digitale eiendeler.
Tethers lansering av USA₮
Tethers lansering av USA₮—ofte skrevet som USAT—tilbyr en tidlig casestudie i hvordan et globalt stablecoin-selskap kan nærme seg det amerikanske markedet under GENIUS-loven. I stedet for å bruke sin etablerte USDT-utsteder for å lansere det nye tokenet, samarbeidet Tether med en føderalt charteret amerikansk bank for å utstede et eget produkt for det amerikanske markedet.
Denne strukturen illustrerer en viktig lærdom for enhver virksomhet som går inn i stablecoin-sektoren: selskapet som leverer et merke, teknologi, distribusjonsnettverk eller lederskap, trenger ikke å være tokenets juridiske utsteder. Reguleringens ansvar avhenger av den faktiske fordelingen av utstedelse, innløsning, reserver, samsvar og styringsfunksjoner.
Robert «Bo» Hines» rolle
Robert «Bo» Hines fungerte som administrerende direktør for Det hvite hus» råd for digital eiendels politikk og deltok i administrasjonens arbeid med kryptovaluta-politikk, inkludert GENIUS-loven. Etter å ha forlatt Det hvite hus i august 2025, ble han strategisk rådgiver for digitale eiendeler og US-strategi i Tether. Tether kunngjorde deretter at Hines ville bli administrerende direktør for Tether USA₮, og han hadde denne tittelen da produktet ble lansert i januar 2026.
Nylige publikasjoner om USA₮ fortsetter å identifisere ham som administrerende direktør. Hans utnevnelse reflekterte mer enn en personalbeslutning. Tether beskrev Hines» rolle som å hjelpe til med å gjennomføre sin inntreden på det amerikanske markedet og bygge relasjoner med beslutningstakere og bransjedeltakere.
Distinksjonen mellom USDT og USAT
Selv om USAT og USDT deler Tether-merket, bør de ikke behandles som det samme tokenet med forskjellig markedsføring. USDT er den etablerte globale stablecoin utstedt av Tether International, S.A. de C.V. USAT er et separat token med fokus på USA, hvis eneste utsteder er Anchorage Digital Bank, N.A., ifølge Anchorges styrende opplysninger.
Disse opplysningene angir uttrykkelig at Tether ikke er utsteder av USAT, har ingen forpliktelse til å innløse eller garantere det, og lisensierer intellektuell eiendom knyttet til produktet. De beskriver også USAT som separat og distinkt fra USDT.
Regulatoriske hensyn
Rollene som for tiden beskrives av deltakerne er: Distinksjonen påvirker innehavere direkte. Anchorges vilkår lover ikke hver person som holder USAT et direkte innløsningsforhold med banken. En kunde som har skaffet seg USAT på en børs, kan måtte selge det gjennom den børsen i stedet for å presentere det for Anchorage for innløsning til én dollar.
Sekundærmarkedets pris og likviditet forblir derfor relevante selv når utstederen opprettholder reserver ment for å støtte parverdi. Anchorage publiserer månedlige attestasjoner av reserver. Rapporten for 31. august 2026 oppga at omtrent 175,7 millioner innløsbare USAT-token var utestående mot omtrent 176,4 millioner dollar i reserveaktiva.
Den samme opplysningen advarer om at USAT ikke er lovlig betalingsmiddel, ikke er godkjent eller garantert av den amerikanske regjeringen, og ikke mottar FDIC eller SIPC-forsikring.
GENIUS-loven og fremtidige implikasjoner
Tether har promotert USAT som føderalt regulert og designet for å overholde GENIUS-loven. Det er et faktagrunnlag for en del av den beskrivelsen: Anchorage er en føderalt charteret nasjonal tillitsbank som er underlagt Office of the Comptroller of the Currency. Dens føderale charter er imidlertid eldre enn både USAT og GENIUS-loven.
GENIUS-loven trådte i kraft 18. juli 2025, men dens hovedutsteder-rammeverk trer ikke i kraft før 18. januar 2027. OCC utstedte sin endelige implementeringsregel 21. oktober 2026. Den regelen omhandler søknader, reserver, innløsning, kapital, risikostyring, tilsyn, oppbevaring og relaterte krav for utstedere innen OCCs jurisdiksjon.
Per 27. oktober har OCC ikke åpnet søknadsprosessen for GENIUS-loven. Byrået har sagt at det vil gjøre det etter å ha mottatt nødvendig godkjenning for informasjonsinnsamling og vil kunngjøre åpningen separat.
Praktiske lærdommer for stablecoin-virksomheter
Den praktiske lærdommen strekker seg utover denne spesifikke tvisten. Stablecoin-virksomheter som rekrutterer tidligere tjenestemenn bør dokumentere avholdenhet, pågående økonomiske interesser, kommunikasjon med tidligere etater, og overholdelse av gjeldende restriksjoner etter regjeringen.
Den samme disiplinen gjelder når tilknyttede selskaper, grunnleggere eller leverandører har relasjoner som kan påvirke regulatorisk påvirkning eller kommersielle beslutninger. Selskaper som planlegger en amerikansk stablecoin-lansering bør svare på flere spørsmål før de kunngjør at et produkt er regulert.
Konklusjon
Kontakt Kelman PLLC for å diskutere hvordan GENIUS-loven og relaterte regulatoriske krav kan påvirke en foreslått struktur. Advokatannonsering. Denne artikkelen gir generell informasjon, ikke juridisk rådgivning. Å kontakte firmaet etablerer ikke et advokat-klient-forhold.
