CFTC’s Betingede Registreringslettelse for Passive Programvareleverandører
CFTC har gitt betinget registreringslettelse til passive programvareleverandører under en no-action posisjon som setter 10 krav til utviklere som tilbyr verktøy knyttet til regulert derivathandel. CFTC’s Market Participants Division sa i en pressemelding 17. september at de hadde utstedt en no-action posisjon for leverandører av passiv programvare som brukes til å legge til rette for derivathandel.
Under denne posisjonen vil divisjonsansatte ikke anbefale at Kommisjonen iverksetter håndhevelsesaksjoner mot en kvalifisert leverandør eller dens relevante personell for å unngå registrering som introduksjonsmegler eller tilknyttet person til en introduksjonsmegler.
Beskyttelsen gjelder kun aktiviteter dekket av brevet og forblir underlagt de angitte betingelsene. Programvareleverandører kan kvalifisere seg når produktene deres lar brukerne handle med registrerte futures commission merchants, introduksjonsmeglere og designated contract markets. Brukerne må forbli kunder eller direkte medlemmer av den regulerte enheten som håndterer transaksjonene deres, i stedet for å bli kunder av programvareleverandøren.
Omfanget av CFTC’s Posisjon
Selv om overskriften refererer til kryptoutviklere, dekker CFTC’s språk passive programvareleverandører involvert i regulerte derivatmarkeder. Utviklere av kryptovaluta-lommebøker og andre programvareselskaper for digitale eiendeler kan falle innenfor rammen når verktøyene deres kobler brukere til kvalifiserte derivatprodukter, men posisjonen gir ikke generell beskyttelse for hver utvikler eller kryptotjeneste.
Staff Letter 26-25 gjør posisjonen tilgjengelig for kvalifiserte leverandører etter at byrået ga lignende behandling under Staff Letter 26-09. Det tidligere brevet adresserte en forespørsel som involverte programvare som ga brukerne tilgang til regulerte derivater, samtidig som handelsutførelse, kundekontoer og eiendomsforvaltning ble overlatt til registrerte firmaer.
Den nye posisjonen er ikke en formell unntak fra Commodity Exchange Act.
I følge CFTC’s beskrivelse av prosessen med staff-brev, betyr et no-action brev at den utstedende divisjonen ikke vil anbefale håndhevelse for brudd på en spesifisert lovbestemmelse. Det endrer ikke loven eller binder andre divisjoner på samme måte som en Kommisjonsregel.
Krav og Betingelser for Leverandører
Blant de 10 betingelsene kan ikke en leverandør og personellet som er involvert i de dekkede aktivitetene være underlagt lovbestemt diskvalifikasjon. Slike diskvalifikasjoner kan inkludere visse domfellelser, reguleringsordrer eller andre juridiske funn som forhindrer en person fra å delta i registrerte derivatvirksomheter.
Kunder som bruker programvaren må ha et direkte forhold til den registrerte børsen eller mellommannen som betjener dem. De må også kunne få tilgang til registranten uten å bruke leverandørens programvare, noe som forhindrer utvikleren fra å bli kundens eneste rute til det regulerte firmaet.
Leverandøren kan ikke publisere annonsering eller markedsføringsmateriale som ville kreve forhåndsgodkjenning fra National Futures Association hvis virksomheten ble registrert som en introduksjonsmegler. Mens utviklere kan markedsføre programvaren sin innenfor brevets grenser, begrenser betingelsen atferd som ligner regulert meglerpromotering.
Fremtidige Regler og Håndhevelse
For å bruke posisjonen må en leverandør sende inn et varsel til Market Participants Division og samtykke til å oppfylle hver betingelse. Innleveringen må også inkludere samtykke til CFTC’s jurisdiksjon for å undersøke leverandøren og forfølge håndhevelse over brudd knyttet til dens dekkede aktiviteter.
Lettelsen vil forbli på plass til ikrafttredelsesdatoen for enhver Kommisjonsregel eller veiledning som omhandler hvordan kravene til introduksjonsmeglere gjelder for den dekkede programvareaktiviteten. En fremtidig regelmaking kan derfor erstatte staffposisjonen med en permanent ramme eller pålegge en annen registreringstest.
Registreringsspørsmålet er viktig fordi introduksjonsmeglere normalt innhenter eller aksepterer ordre som involverer futures, råvareopsjoner, swaps eller visse detaljhandels råvaretransaksjoner uten å holde kundemidler. Passiv programvare kan utføre deler av den prosessen gjennom kode, selv når utvikleren aldri kontrollerer eiendeler eller utfører transaksjonen selv.
Regulering av Digitale Eiendeler
Som tidligere forklart av crypto.news i sin gjennomgang av CFTC registreringsstrukturen, sitter introduksjonsmeglere sammen med futures commission merchants, designated contract markets, clearing-organisasjoner og andre regulerte deltakere i det amerikanske derivatsystemet. Hver kategori har separate registrerings-, atferds- og samsvarsplikter.
For utviklere som betjener amerikanske kunder, gir posisjonen en måte å tilby kvalifiserte verktøy uten umiddelbart å påta seg de fulle pliktene knyttet til registrering som introduksjonsmegler. Tilgang forblir knyttet til CFTC-regulerte virksomheter, mens utviklere må holde seg innenfor grensene som dekker kundeforhold, markedsføring og reguleringsovervåking.
Amerikanske brukere får ikke tillatelse til å handle produkter som ellers ville vært utilgjengelige for dem. Brevet angår registreringsstatusen til programvareleverandøren, ikke om en bestemt derivat, børs eller kundetransaksjon er i samsvar med amerikansk lov.
CFTC beholder også sine håndhevelsesmyndigheter utenfor det smale registreringsspørsmålet som dekkes av brevet. Svindel, manipulering, ulovlig innhenting og brudd på betingelsene kan fortsatt utløse reguleringsaksjoner, mens registrerte børser og mellomledd forblir ansvarlige for sine egne plikter under Commodity Exchange Act.
Avslutning
Regulerte kryptoderivater sitter allerede innenfor byråets jurisdiksjon. Futures, opsjoner og swaps knyttet til digitale råvarer må handles gjennom den gjeldende amerikanske reguleringsstrukturen, og CFTC har tidligere ført saker mot offshore-plattformer som er anklaget for å tilby hevede kryptoprodukter til amerikanske kunder uten registrering.
For passive lommebok- og grensesnittleverandører kan kontroll over kundeeiendom og handelsbeslutninger være sentralt for om deres atferd forblir innenfor brevet. En utvikler som tar vare på, anbefaler handler, genererer eksplisitte kjøps- eller salgssignaler, eller fungerer som den kundevendte mellommannen kan presentere fakta utenfor den passive modellen som CFTC adresserte.
CFTC kunngjøringen kom samme dag som Securities and Exchange Commission utstedte en separat fem-års handelsunntak for kvalifiserte arenaer som tilbyr tokeniserte National Market System aksjer. I henhold til SEC-ordren kan godkjente arenaer bruke tillatte automatiserte markedsmakere og likviditetspooler for tokenisert aksjehandel.
Dekkede tokens må gi de samme rettighetene og privilegiene som de tradisjonelle aksjene de representerer, mens syntetiske produkter som bare sporer en aksjes pris ikke kvalifiserer. Kvalifiserte arenaer står overfor begrensninger på støttede aksjesymboler og handelsaktivitet. Smarte kontrakter må være offentlige og reviderbare, og handel i en tokenisert aksje må stoppe når den primære børsen stopper den underliggende aksjen.
SEC ba også om offentlige kommentarer mens de vurderer mulige endringer i rammen. Begge byråhandlingene har fulgt etter Senatets svikt til å fremme Digital Asset Market CLARITY Act. Senatorene avviste cloture 15. september med 50–49, noe som etterlot bevegelsen 10 stemmer kort av de 60 som kreves for å begynne debatt.
Lovforslaget søkte å dele tilsynet med digitale eiendeler mellom SEC og CFTC, samtidig som det etablerte registreringsveier for børser og andre mellomledd. Syv senatsdemokrater som motsatte seg cloture har siden gjenopptatt forhandlingene, selv om ingen andre prosedyrestemmer er planlagt. Separat fra markedsstrukturloven, fremmet House Ways and Means Committee Digital Asset Tax Certainty Act med 38–5 stemmer 16. september. Forslaget tar for seg staking-belønninger, utlån av digitale eiendeler, wash-sale-regler, forhandlerbehandling og et foreslått unntak for visse nettverks- og transaksjonsgebyrer på opptil $10.
