Oppfordring fra Børser
Coinbase, Kraken og Gemini oppfordrer amerikanske senatorer til å stryke en klausul fra Digital Asset Market Structure Bill som ville forby børser å liste tokens som anses å være «lett utsatt for manipulering.» De advarer om at dette effektivt ville drepe lovlige noteringer for småkapital coins.
Advarsel om Regulering
Ifølge Politico og påfølgende rapportering oppsummert av CrowdfundInsider, har de tre amerikanske sentraliserte børsene sendt inn redigerte forslag til ansatte i Senatets landbrukskomité og bedt dem om å slette språket som kun ville tillate digitale varer «som ikke er lett utsatt for manipulering» å bli notert på registrerte «digitale varebørser.»
Denne standarden speiler en langvarig Commodity Futures Trading Commission (CFTC) test for futuresmarkeder, hvor kontrakter kan bli nektet eller avnotert hvis det underliggende er for lett å manipulere. Men i konteksten av spot-tokens kalte Coinbase sin Federal Policy Director, Robin Cook, det et «kylling-og-egg problem»: Hvordan kan en token bli likvid og mindre sårbar for manipulering uten først å bli notert på en stor plattform?
Risiko for Innovasjon
I sine redigeringer advarte børsene om at å innføre en futures-lignende manipuleringstest i spot-token-regimet ville «effektivt stenge små, lav-likviditet tokens ute fra regulerte arenaer» og gi fremtidige CFTC-ledere et grovt verktøy for å kvele innovasjon. De argumenterer for at selv om målet om å forhindre manipulering er delt, ignorerer anvendelsen av en binær «ikke lett utsatt» barriere på noteringsstadiet hvordan likviditet og overvåking faktisk fungerer i kryptovaluta spotmarkeder, hvor selv store aktiva kan være volatile og tynne under stress.
Foreslått Rammeverk
I stedet presser firmaene for en «tilpasset ramme» basert på robuste markeds-overvåkingsforpliktelser, åpenhet og kontinuerlig risikovervåking, snarere enn et ex ante veto fokusert på teoretisk manipulerbarhet. Som crypto.news har rapportert, har Coinbase, Kraken og Gemini fortalt lovgiverne at klausulen kan skape et de facto hviteliste-regime hvor bare en håndfull store tokens, som Bitcoin og Ethereum, passerer muster, mens tusenvis av mindre prosjekter blir tvunget til uregulerte offshore-plattformer.
«Millioner av amerikanere deltar i digitale aktivamarkeder uten de føderale regulatoriske beskyttelsene de fortjener,» sa selskapene i en felles melding, og insisterte på at deres mål er «å utvide tilsynet, ikke begrense det» — men på en måte som «ikke kommer på bekostning av markedsadgang.»
Fremtidige Forhandlinger
Dette argumentet passer inn i et bredere bransjeforslag for omfattende amerikanske markedsstrukturer, med mer enn 120 firmaer som signerte et nylig brev som oppfordret Senatets bankkomité til å gå videre med CLARITY Act. Det omstridte språket sitter inne i en omfattende pakke for digital aktivamarkedsstruktur som for første gang ville bringe spot «digitale varer» — i hovedsak ikke-sikkerhet tokens som ligner på Bitcoin og Ether — under direkte CFTC-tilsyn via en ny klasse registrerte digitale varebørser.
I henhold til et avsnitt-for-avsnitt utkast utgitt av forhandlere fra huset og senatet, ville disse børsene «kunne liste opp de digitale varene som ikke er utsatt for manipulering» og for hvilke de har utført due diligence på markedsstruktur og underliggende nettverk.
Konsekvenser av Klausulen
Landbrukskomiteen, som fører tilsyn med CFTC, kontrollerer halvparten av lovforslaget, mens senatets bankkomité håndterer bestemmelser som setter regler for sikkerhetstokens og stablecoins, noe som gjør noteringsstandarden til et nøkkelområde i inter-komité-forhandlingene. Bransjeadvokater sier at hvis språket «ikke lett utsatt for manipulering» overlever, kan det insentivere utviklere til å lansere tokens i utlandet eller stole på desentraliserte børser som faller utenfor lovforslagets registreringsperimeter, noe som undergraver målet om å bringe aktivitet på land.
På den annen side har noen eksperter på markedsmisbruk og forbrukergrupper rost klausulen som en av de få harde bremsene på notering av risikable, tynt handlet aktiva som har vært hyppige mål for wash trading og pump-and-dump-skjemaer, bekymringer som crypto.news har utforsket i tidligere håndhevelsesfokuserte historier.
Med tiden som renner ut i den nåværende kongressen, understreker børsenes lobbyvirksomhet hvor mye av fremtiden for småkapital token-markedet kan avhenge av noen få linjer med lovspråk — og hvor intenst begge sider er forberedt på å kjempe om hva «manipulering» bør bety i amerikansk kryptolov.
