Introduksjon til Law and Ledger
Law and Ledger er et nyhetssegment som fokuserer på juridiske nyheter innen kryptovaluta, presentert av Kelman Law – et advokatfirma som spesialiserer seg på handel med digitale eiendeler.
Tokenisering av virkelige eiendeler
Tokenisering av virkelige eiendeler (RWAs) har dukket opp som en av de mest lovende anvendelsene av blockchain-teknologi. Ved å representere tradisjonelle eiendeler – som eiendom, råvarer eller finansielle instrumenter – på kjeden, tilbyr tokenisering potensial for større likviditet, fraksjonert eierskap og mer effektiv oppgjør.
Juridiske utfordringer
Til tross for sin tiltrekningskraft, forblir det juridiske landskapet komplekst, spesielt ettersom regulatorer utvider sin granskning av digitale eiendelsmarkeder. I USA avhenger klassifiseringen av tokeniserte eiendeler i stor grad av deres underliggende egenskaper. Tokens som representerer aksjer, gjeldsinstrumenter eller inntektsstrømmer er svært sannsynlig å bli ansett som verdipapirer under Howey-testen. Dette underlegger dem registreringskrav hos Securities and Exchange Commission (SEC), med mindre en unntaksregel gjelder.
Andre typer tokeniserte eiendeler, som eiendom eller kunst, faller kanskje utenfor verdipapirloven, men utløser fortsatt tilsyn fra statlige eiendom-, kommersielle- eller råvareregulatorer. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) har også hevdet jurisdiksjon over visse spotmarkeder og derivater knyttet til tokeniserte råvarer. Dette lappeteppet av reguleringer skaper usikkerhet for prosjekter som ønsker å utstede eller handle RWAs i USA.
Eierskapsrettigheter og oppbevaring
Tokenisering reiser grunnleggende spørsmål om eierskapsrettigheter. For eksempel, hvis en investor kjøper en token som representerer en andel av eiendom, gir det å holde tokenen seg selv håndhevelsesberettiget eierskap til eiendommen? I mange jurisdiksjoner krever eiendomslov fortsatt registrering i et offentlig eiendomsregister eller aksjonærregister. Uten klar lovgivningsmessig anerkjennelse av blockchain-poster, kan tokenholdere møte vanskeligheter med å håndheve sine rettigheter i retten.
Tilsvarende byr oppbevaring av tokeniserte eiendeler på unike utfordringer. Tradisjonelle oppbevaringsinstitusjoner er kanskje ikke utstyrt til å håndtere private nøkler, og avhengighet av smarte kontrakter introduserer risiko for kodefeil eller utnyttelser. SEC har allerede fremhevet oppbevaringsrisikoer i digitale eiendelsmarkeder i sine forslag til oppbevaringsregler.
Regulatoriske forpliktelser
Prosjekter som involverer tokeniserte RWAs må også adressere anti-hvitvasking (AML) og kjenn-din-kunde (KYC) forpliktelser. Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) anser mange plattformer for tokeniserte eiendeler som pengeoverføringstjenester, noe som utløser registrerings- og samsvarsplikter. Grenseoverskridende transaksjoner kompliserer ytterligere samsvar, ettersom ulike jurisdiksjoner pålegger varierende krav til tokeniserte verdipapirer, råvarer og betalinger.
Strategier for å redusere juridisk risiko
For å redusere juridisk risiko bør prosjekter vurdere følgende strategier:
- Balansere innovasjon med samsvar.
- Forberede seg på økt granskning fra regulatorer.
Tokenisering har potensial til å transformere kapitalmarkedene og låse opp billioner i tidligere illikvide eiendeler. Imidlertid forblir det juridiske rammeverket usikkert, og regulatorer begynner bare å ta tak i konsekvensene av å bringe tradisjonelle finansielle produkter på kjeden.
Avslutning
Selskaper som forfølger tokeniserte RWA-prosjekter bør gå frem med forsiktighet. Kelman PLLC fortsetter å overvåke utviklingen innen kryptovaluta-regulering på tvers av jurisdiksjoner og er tilgjengelig for å gi råd til kunder som navigerer i disse utviklende juridiske landskapene. For mer informasjon eller for å avtale en konsultasjon, vennligst kontakt oss.
Denne artikkelen ble opprinnelig publisert på Kelman.law.
