Innledning
Signeringen av GENIUS-loven innførte det første omfattende regulatoriske rammeverket for amerikansk-utstedte stablecoins. Støttespillere hevder at dette vil øke tilliten, fremme mainstream-adopsjon og styrke dollarens status som den globale reservevalutaen. Med stablecoins som nå får fotfeste i global finans, kan GENIUS-loven også vise seg å være en fordel for utviklingsland, tiltrekke institusjonell interesse og drive en gjenoppblomstring av desentralisert finans (DeFi). Imidlertid er det fortsatt bekymringer knyttet til uløste spørsmål, som reguleringen av utenlandske utstedere, tvil om forbudet mot avkastningsgivende stablecoins, og den potensielle dominansen av selskaper og tradisjonelle finansaktører.
Bransjeeksperters vurderinger
Bransjeeksperter som er intervjuet av Cointelegraph er enige om at GENIUS-loven er en milepæl for den amerikanske blockchain- og stablecoin-sektoren, om ikke for den globale kryptovalutaindustrien. «Banker, fintechs og til og med store detaljister — i hovedsak alle med betydelig forbruker- eller institusjonell distribusjon — vil vurdere å utstede sin egen stablecoin,» sa Christian Catalini, grunnlegger av MIT Cryptoeconomics Lab, til Cointelegraph, og la til at en stablecoin-strategi nå vil være en integrert del av alle betalings- og finansielle tjenester.
GENIUS-lovens utenlandske stablecoin «smutthull»
En stor svakhet ved GENIUS-loven er det som Atlantic Council kaller «Tether-smutthullet.» Den amerikanske tenketanken argumenterte i et blogginnlegg for at den amerikanske stablecoin-loven ikke «tilstrekkelig» regulerte offshore stablecoin-utstedere. Loven har som mål å bringe orden i amerikanske stablecoins ved å pålegge strenge regler for reserver, finansielle avsløringer og sanksjonsoverholdelse. Dette kan sette lokale utstedere i en konkurranseulempe og potensielt oppmuntre nye utstedere til å registrere seg i mindre krevende jurisdiksjoner offshore. «Smutthullet for utenlandske utstedere ble ikke tilstrekkelig fikset,» sa Timothy Massad, forskningsstipendiat ved Kennedy School of Government ved Harvard University og tidligere leder av US Commodity Futures Trading Commission, til Cointelegraph.
TradFi-giganten MultiBank Group går inn i Web3
GENIUS-loven krever at Tether og andre utenlandske utstedere møter standarder «sammenlignbare» med de for amerikanske utstedere, men hva som kvalifiserer som «sammenlignbart» er ikke klart definert, la Massad til. Men Christopher Perkins, president i CoinFund, sa at regulerte amerikanske stablecoins gir sluttbrukere tillit til at deres beholdninger er fullt støttet, noe som baner vei for flere selskaper til å etablere seg i USA. «Jeg tror mange investorer vil velge den regulerte versjonen av stablecoins på grunn av den økte tilliten de gir.»
Stablecoin-utstedelse går mainstream med GENIUS
GENIUS-loven åpner dører for gigantiske amerikanske kommersielle banker som Bank of America til å utstede sine egne stablecoins, mens megadetaljister som Walmart og Amazon også angivelig utforsker stablecoin-utstedelse. Utsiktene til regulerte selskapsstablecoin-utstedere reiser spørsmål om hvordan kryptonative stablecoins som Tether og USDC vil bli påvirket. «Tether mindre, ettersom dets ledelse offshore er betydelig,» sa Catalini. Han la til at mesteparten av den nye konkurransen vil fokusere på det amerikanske markedet, som utgjør «en mer betydelig utfordring for USDC.»
GENIUS og stablecoins øker etterspørselen etter amerikansk gjeld
Det hvite hus hevder at GENIUS-loven vil øke etterspørselen etter amerikansk gjeld og sementere dollarens status som verdens reservevaluta. Finansminister Scott Bessent sa at dollar-knyttede stablecoins til slutt kan nå minst $2 billioner i markedsverdi, opp fra dagens markedsverdi på omtrent $267 milliarder. Markus Hammer, konsulent og partner i HammerBlocks, sa at fordi amerikansk-utstedte stablecoins må være 100% støttet av amerikanske dollar eller deres ekvivalenter, vil de naturlig drive opp etterspørselen etter amerikansk gjeld.
GENIUS omformer stablecoin-nytteverdien
GENIUS-loven forbyr stablecoin-utstedere å betale «renter eller avkastning» til enkeltpersoner som holder stablecoins. Kan dette sette amerikansk-utstedte stablecoins i en konkurranseulempe? «Uten avkastning er stablecoins en avskrivende eiendel,» sa Perkins. «Og selv om mange mener at betalinger er den mest avgjørende bruken for stablecoins, fungerer de også som en viktig verdioppbevaring i utviklingsland. Innehavere vil vende seg til DeFi for å gjenvinne avkastning.»
Over tid er det mulig at verdipapirer eller tokens som gir avkastning vil bli mer tilgjengelige, fortsatte Perkins. Inntil da kan institusjonelle investorer, som har en forpliktelse til å tjene renter på sine beholdninger, måtte utforske andre måter å tjene renter på. Det virker nesten motstridende, men fjerningen av avkastning på stablecoins kan faktisk være gode nyheter for Ethereum-basert DeFi som det viktigste alternativet for passiv inntektsgenerering. Generelt, «signeringen av loven er en betydelig milepæl,» sa Massad. «Stablecoins er den mest nyttige anvendelsen av blockchain-teknologi til dags dato, og selv om de ikke blir et viktig betalingsmiddel, vil de generere nyttig konkurranse inn i betalinger — vi kan snart se tokeniserte bankinnskudd.»
Catalini fra MIT Cryptoeconomics Lab kalte stablecoins «de første tokeniserte eiendelene som begynner sin reise mot mainstream-adopsjon.» Han la til at eiendeler som obligasjoner og verdipapirer snart vil følge etter. GENIUS-loven setter et regulatorisk grunnlag for stablecoin-utstedelse i USA og signaliserer at mainstream-adopsjon er i gang. Til tross for bekymringer over uløste spørsmål som det vage språket rundt utenlandske utstedere, ser bransjeledere på loven som et kritisk skritt for regulerte dollar-støttede tokens.
