FCA Vurderer Unntak for Tokenisert Gull
Den britiske Financial Conduct Authority (FCA) vurderer å unnta visse tokeniserte gullprodukter fra eksisterende fondregler, ettersom regulatorer undersøker hvordan digital bullion kan brukes lettere i Londons engros finansmarkeder. FCA vil presentere de potensielle endringene på mandag som en del av samarbeidet med Finansdepartementet og Bank of England for å vurdere om tokenisert gull, eller tokeniserte råvarer mer generelt, trenger et dedikert regulatorisk rammeverk.
Mulige Unntak fra Regler
Ett alternativ som vurderes, er et målrettet unntak fra reglene som dekker kollektive investeringsordninger (CIS) og alternative investeringsfond (AIF). Ingen beslutning er tatt, og FCA-tjenestemenn har sagt at regulatoren forblir åpen for ulike tilnærminger.
Tokenisert gull representerer eierskapsrettigheter over fysisk bullion som holdes av en utsteder eller forvalter. De digitale tokenene kan deretter overføres mellom investorer, mens det underliggende gullet forblir i lagring. Deltakere i bransjen har informert FCA om at usikkerhet rundt hvorvidt slike produkter faller innenfor rammen av CIS og AIF kan begrense hvilke investorer som kan få tilgang til dem.
Regulatorisk Samarbeid
Regulatoren planlegger å samarbeide med Finansdepartementet for å vurdere om visse tokeniserte gullprodukter eller relaterte markedsinfrastrukturer bør motta et spesifikt unntak fra CIS- og AIF-regulatoriske rammer. Forslaget bygger på diskusjoner som allerede har funnet sted mellom regulatorer og finansinstitusjoner.
«Vi er ivrige etter å forstå om eksisterende regulatoriske rammer fortsatt er den rette løsningen for gullmarkedene, og hvordan innovasjon kan styrke effektiviteten og konkurranseevnen i britiske markeder,» sa Jon Relleen, FCA’s direktør for infrastruktur og børser.
Tokeniseringens Rolle
FCA ser en potensiell rolle for tokenisering i å gjøre gull lettere å dele og overføre gjennom digitale markeder. I motsetning til aksjer og gjeldsverdipapirer, som allerede beveger seg gjennom etablert elektronisk infrastruktur, forblir bullion en fysisk eiendel med driftskrav rundt lagring, forvaltning og overføringer.
London har en dominerende posisjon i det internasjonale bullionmarkedet. Storbritannia står for rundt 70 % av de globale gullhandelsvolumene, ifølge World Gold Council, mens Kina har arbeidet for å styrke sin egen posisjon som et bullionhandelsenter.
Globale Markeder og Regulatorisk Behandling
Tokeniserte gullprodukter har allerede utviklet seg utenfor Storbritannias foreslåtte rammeverk. Det globale markedet inkluderer produkter som Tether Gold og Pax Gold, som utsteder blockchain-baserte token støttet av fysisk bullion. De to produktene hadde en samlet markedsverdi på omtrent 4,4 milliarder dollar i juli.
Regulatorisk behandling varierer mellom jurisdiksjoner og produkter. I henhold til EUs regulering om markeder i kryptovalutaer faller gullbackede token innenfor kategorien eiendelsrefererte token, selv om ingen eiendelsrefererte token hadde fått godkjenning under det regimet per juli.
Fremtidige Konsultasjoner og Prosjekter
FCA’s planlagte reformer vil fokusere på det britiske engrosmarkedet og dets eksisterende bullioninfrastruktur, hvor store fysiske gullreserver holdes i London. Regulatorer mener at tokenisering kan gjøre noen av disse reservene lettere å dele og overføre digitalt, noe som potensielt kan tillate bullion å bevege seg gjennom sikkerhetsordninger uten å kreve de samme driftsprosessene som er involvert i overføring av fysiske stenger.
Den planlagte konsultasjonen er en del av Storbritannias arbeid med å tokenisere engros finansmarkeder, inkludert verdipapirer, sikkerhet og oppgjørsinfrastruktur. Bank of England og FCA forventes å publisere et eget dokument på mandag som presenterer tilbakemeldinger fra bransjen om bruken av tokenisering i engrosmarkeder.
Markedsdeltakere identifiserte prosesser etter handel, som clearing og oppgjør, som et av de viktigste områdene hvor tokenisering kunne frigjøre kapital og sikkerhet, ifølge regulatorene.
Avsluttende Tanker
For tokenisert gull forblir det umiddelbare regulatoriske spørsmålet om eksisterende fondregler bør gjelde for digitale representasjoner av bullion på samme måte som de gjelder for investeringsstrukturer dekket av CIS- og AIF-rammene. FCA vil presentere sine forslag på mandag, mens ethvert målrettet unntak vil kreve videre arbeid med Finansdepartementet før endringer i den regulatoriske rammen kan innføres.
