Priskutt og AI-transformasjon
Bernstein-analytikere har kuttet sitt prismål for IREN fra 125 til 100 dollar per aksje mandag, samtidig som de bekrefter aksjen som sitt toppvalg blant AI-fokuserte Bitcoin-minere. Dette skyldes selskapets raske transformasjon til en superskala AI-skytilbyder, samt forventningen om at det vil avvikle kryptovaluta-mining helt i løpet av de kommende årene. Investeringsfirmaet opplyser at reduksjonen i målet reflekterer to faktorer som ikke er relatert til IRENs forretningsutsikter: en nedskalering av Bitcoin-mining og en økning i utestående aksjer fra nylige aksjeutstedelser, og ikke en forverring av selskapets AI-ambisjoner.
Avtale med Microsoft
I kjernen av bull-scenariet ligger en stor avtale med Microsoft. IREN har kontrahert 77 000 av sine 150 000 GPU-er til programvaregiganten under en femårsavtale, som er forankret av omtrent 1,94 milliarder dollar i årlige inntekter. Den gjenværende GPU-kapasiteten markedsføres til sky-kunder på forespørsel, med 400 millioner dollar i kontrakter allerede signert per februar. For å finansiere utbyggingen inngikk IREN en kjøpsavtale på 5,8 milliarder dollar med Dell for Nvidia GB300-prosessorer og sikret 3,6 milliarder dollar i GPU-støttet finansiering med en rente under 6 %. Kombinert med Microsofts forskuddsbetalinger dekker ordningen omtrent 95 prosent av kapitalen som trengs for Microsoft-kontrakten, ifølge analytikerne.
Fremtidige inntektsprognoser
Bernstein projiserer at IRENs AI-skyinntekter vil nå 2,6 milliarder dollar i 2027 og stige til 6 milliarder dollar innen 2030, når selskapet forventer å operere en flåte på 275 000 GPU-er, opp fra 150 000 i dag. Justerte EBITDA-marginer forventes å stabilisere seg nær 82 prosent i skala, noe som innebærer nesten 5 milliarder dollar i inntekter før renter, skatter, avskrivninger og amortisering innen slutten av tiåret. Selskapets 4,5 gigawatt med kraftbeholdninger, som strekker seg over steder i Texas, British Columbia og Oklahoma, underbygger den langsiktige veksthistorien. Bernstein verdsetter IRENs 3,6 gigawatt med uutviklet kapasitet i Sweetwater og Oklahoma til 3 millioner dollar per megawatt, noe som bidrar med omtrent 10,8 milliarder dollar til firmaets sum-av-delene verdsettelse.
Endringer i Bitcoin-mining
Bitcoin-mining, som en gang var kjernen i IRENs virksomhet, tildeles nå null verdi i den oppdaterte modellen. Analytikere forventer at selskapet vil fortsette å erstatte mining-hardware med GPU-rack mens det omgjør eksisterende infrastruktur for skyarbeidsbelastninger. Bernstein projiserer at firmaets mining-inntekter vil falle i de kommende årene før de når null i regnskapsåret 2030. Mange andre fremtredende Bitcoin-miningfirmaer har sterkt omfavnet AI-mulighetene de siste månedene, med noen som til og med har forlatt kryptovaluta-mining helt midt i AI-boomen.
Markedsreaksjon
IREN-aksjer ble nylig handlet til 43,78 dollar, ned mer enn 9 % på dagen, midt i en bredere AI-relatert aksjerute knyttet til en rapport om OpenAI-underprestasjon. I løpet av den siste måneden har IREN-aksjene steget med nesten 25 %. Til den nåværende prisen representerer Bernsteins prismål omtrent 128 % oppside for investorer.
