Tokenisering i Finansmarkedene
Tokenisering går fra testing til reell bruk i finansmarkedene, med mobilisering av verdipapirer som fremstår som spesielt relevant for sentral clearing. ESMA søker bevis på om, og under hvilke betingelser, tokeniserte former for verdipapirer kan brukes trygt og effektivt av EU CCP-er.
Kallet for Bevis
Kallet for bevis fokuserer på hvordan tokenisering kan påvirke overføring, forvaltning, beskyttelse og bruk av verdipapirer gjennom hele livssyklusen.
Verena Ross, leder av ESMA, sa:
«Tokenisering har potensial til å gjøre Europas finansmarkeder mer effektive, integrerte og innovative. Når det går fra eksperimentering til mainstream, må vi skape betingelsene for at tokeniserte markeder kan operere trygt og i stor skala på tvers av landegrenser, med juridisk sikkerhet, interoperable infrastrukturer og passende tilsyn. Dette kallet for bevis er en viktig del av ESMA sitt bredere arbeid for å sikre at tokenisering utvikler seg trygt og i stor skala over det indre marked, og at Europa er godt posisjonert til å høste fordelene av denne nye teknologien.»
Klaus Löber, leder av ESMA sitt tilsynsutvalg for CCP, sa:
«Tokenisering kan støtte mer effektiv mobilisering av verdipapirer og bidra til videre integrering av EUs post-handelsmarkeder. Samtidig er det avgjørende at de grunnleggende sikkerhetsmekanismene som gjelder for CCP-verdipapirer forblir uendret. Verdipapirer må være av høy kvalitet, juridisk håndhevelige, svært likvide og lett tilgjengelige, inkludert under stressede forhold og etter en clearingmedlems default. Gjennom dette kallet for bevis ønsker vi å forstå hvordan tokeniserte ordninger fungerer i praksis og om det eksisterende rammeverket kan imøtekomme dem trygt og effektivt.»
Tokenisering Gjennom Hele Verdipapir-Livssyklusen
Kallet for bevis undersøker ulike tokeniseringsmodeller, inkludert tokeniserte versjoner av eiendeler holdt i tradisjonelle infrastrukturer («digitale tvillinger») og eiendeler utstedt direkte på distribuerte hovedbøker. Det dekker også hybride ordninger og deres interaksjon med tokenisert kontanter og andre oppgjørseiendeler.
ESMA søker tilbakemelding på hvordan disse modellene vil fungere gjennom hele verdipapir-livssyklusen, spesielt i tilfelle av en clearingmedlems default. Dette inkluderer om CCP-er kunne få tilgang til, overføre og konvertere tokenisert verdipapir til likviditet når det er nødvendig, samt hvordan kundebeskyttelse, segregasjon og oppgjørsfinalitet kan sikres der distribuerte hovedbøker interagerer med tradisjonelle markedsinfrastrukturer. Videre ønsker ESMA å få innspill fra respondenter om hvorvidt og hvordan tokenisering av allerede kvalifisert verdipapir kan endre risikoprofilen til verdipapiret.
Neste Steg
Interessenter inviteres til å sende inn sine bidrag gjennom ESMA sin konsultasjonswebside innen 15. januar 2027. Svar vil bli publisert etter avslutningen av konsultasjonen, med mindre respondentene ber om noe annet.
ESMA vil vurdere tilbakemeldingene som er mottatt i første kvartal av 2027. Basert på denne vurderingen og sitt bredere arbeid med tokenisering i finansmarkedene, vil ESMA bestemme den mest hensiktsmessige handlingsplanen, inkludert eventuelle regulatoriske eller tilsynsmessige konvergenshandlinger innen sitt ansvarsområde.
Tayfun Yilmaz
Kommunikasjonsansvarlig
