SEC sin nøling og Bitwise sitt forslag
SEC sin nøling sier mye. Mens Bitwise presser på for staking-aktiverte Ethereum ETF-er, graver regulatorene dypere i om passive kryptoinvestorer bør tjene avkastning, eller om risikoen er for stor.
Utvidet gjennomgang av Bitwise sitt forslag
Den 30. juni kunngjorde den amerikanske Securities and Exchange Commission at de ville utvide sin gjennomgang av Bitwise sitt forslag om å tillate staking innenfor sin spot Ethereum (ETH) ETF. Dette forsinker det som kunne ha vært et banebrytende skifte i kryptoinvesteringsprodukter.
Regulatoriske bekymringer
Verdipapirregulatoren ber nå om offentlig tilbakemelding og undersøker spesifikt om staking-belønninger introduserer skjulte risikoer som tradisjonelle ETF-strukturer ikke var designet for å håndtere. Bitwise hevder på sin side at staking kan operere innenfor det eksisterende rammeverket og tilbyr investorer ekstra avkastning uten å endre fondets kjernefunksjoner.
Risikoer ved staking
SECs beslutning om å forsinke Bitwise sitt forslag om Ethereum staking ETF reflekterer bredere bekymringer om hvordan kryptovalutaens innebygde avkastningsmekanismer passer inn i tradisjonelle finansielle strukturer. Mens staking er sentralt i Ethereums proof-of-stake-modell, stiller regulatorene spørsmål ved om ETF-innpakninger, bygget for passiv eksponering, trygt kan inkludere aktiv deltakelse i blockchain-konsensus.
I motsetning til tradisjonelle ETF-er introduserer staking risikoen for straff, kjent som «slashing», hvis validatorer oppfører seg feil.
Byrået søker klarhet i om slike tap ville bli absorbert av fondforvaltere eller investorer, og hvordan de ville bli dempet. Likviditet er en annen bekymring. Staked ETH kan være låst i flere dager eller uker under uttak, noe som øker muligheten for likviditetsmismatch mellom ETF-andeler og de underliggende eiendelene under markedsvolatilitet.
Validator-sentralisering og konsentrasjonsrisiko
Validator-sentralisering er også under gransking. Hvis flere ETH ETF-er ruter staking gjennom den samme lille gruppen av institusjonelle validatorer, som Coinbase eller Kraken, kan det skape konsentrasjonsrisikoer som er i strid med kryptovalutaens desentraliserte etos.
Bitwise har motargumentert at disse risikoene er håndterbare og sammenligner staking-belønninger med utbytte i aksje-ETF-er. Likevel signaliserer SECs beslutning om å be om offentlig kommentar vedvarende skepsis, spesielt etter tidligere håndhevelsesaksjoner mot staking-programmer som Krakeens avkastningstilbud.
