Innledning
MUFG Bank, Mizuho Bank og Sumitomo Mitsui Banking Corporation har etablert et formelt felles råd for å utvikle og co-utstede en yen-støttet krypto-stablecoin innen utgangen av Japans regnskapsår 2026, som er i mars 2027. Stablecoinen vil bli utstedt under en tillitsavtale, der alle tre bankene fungerer som felles settlors, mens en tillitsbank eller lignende institusjon fungerer som trustee. Dette er ikke et pilotprosjekt; tre systemisk viktige institusjoner har forpliktet seg til delt infrastruktur. Initiativet opererer under FSA’s Payment Innovation Project og følger et pilotprosjekt fra slutten av 2025, som undersøkte om co-utstedelse av multi-bank stablecoins kunne gjennomføres, i bankenes ord, «lovlig og passende«. Svaret var åpenbart ja. Samlet sett forvalter MUFG, Mizuho og SMBC mer enn 7 billioner dollar i eiendeler, noe som gjør dette til det største institusjonelle stablecoin-initiativet i Japan og Asia så langt.
Japans Payment Services Act: Den regulatoriske arkitekturen bak fellesutstedelsen
Japans stablecoin-regulering ble konkretisert i juni 2023, da endringer i Payment Services Act introduserte et formelt lisensieringsregime for fiat-knyttede stablecoins og klassifiserte dem som elektroniske betalingsinstrumenter. Loven begrenser innenlandsk utstedelse til tre kategorier av enheter: lisensierte banker, tillitselskaper eller tillitsbanker, og registrerte pengeoverføringstjenesteleverandører. Denne begrensningen utgjør den strukturelle muren som megabankene trer gjennom. FSA’s Payment Innovation Project, som er plassert innen FinTech Proof-of-Concept Hub som har vært operativ siden 2017, ga den formelle kanalen for pilotprosjektet fra slutten av 2025. Oppdaterte PSA 2026-endringer trådte fullt i kraft 13. juni 2026, og strammet inn reise-regel-forpliktelsene for grensekryssende transaksjoner og forsterket FSA’s håndhevelsesholdning. Fra 1. juni 2026 kan utenlandske tillits-type stablecoins også operere i Japan som elektroniske betalingsinstrumenter under en revidert kabinettkontor-forskrift, forutsatt at de oppfyller FSA-lisensiering, sikkerhetsforvaltning og revisjonsstandarder. Reserve-regler er spesifikke: utstedere av tillits-stablecoins kan investere opptil 50 % av reservene i kortsiktige japanske statsobligasjoner. Megabankens yen-stablecoin forventes å være fullt reservert, støttet av kontanter og JGB-er holdt i tillit, i samsvar med FSA’s krav til eiendelssegregering og innløsning til pari.
Japans yen-krypto-stablecoin-felt
Japans yen-krypto-stablecoin-felt: JPYC, JPYSC, EJPY, og nå megabankene. Megabankene går inn i et yen-stablecoin-marked som har utviklet seg raskt siden reguleringsklarheten i 2023. JPYC Inc. lanserte Japans første lovlig anerkjente yen-denominerte stablecoin, JPYC, i oktober 2025. FSA klassifiserte den deretter under det samme regulerte betalingsservice-rammeverket som PayPay og Rakuten Pay i april 2026, et signal om hvor mainstream produktet har blitt. SBI Holdings og Startale Group fulgte i februar 2026 med JPYSC, en tillitsbank-støttet yen-stablecoin utstedt av SBI Shinsei Trust Bank og rettet mot institusjonelle og grensekryssende bruksområder. Japan Blockchain Foundation kunngjorde EJPY i mai 2026, som skal utstedes på Japan Open Chain og Ethereum. På dollarsiden er store finansinstitusjoner i ferd med å etablere bankutstedte krypto-fotfester; USDC ble den første dollar-knyttede stablecoinen godkjent i Japan i mars 2025, utstedt av SBI, og Ripple og SBI Holdings har kunngjort planer om å lansere RLUSD i Japan. Det som skiller megabankenes co-utstedelsesmodell er regulatorisk vekt, ikke teknologi. JPYC og JPYSC er samsvarende produkter. En fellesmerket yen-stablecoin fra alle tre av Japans dominerende bankgrupper bærer en annen orden av institusjonell troverdighet og en annen skala av potensiell oppgjørsvolum.
Konklusjon
Megabankene i Japan tar et betydelig skritt inn i stablecoin-markedet, og deres samarbeid kan endre landskapet for digitale valutaer i regionen.
