Regulering av Dollar-Støttede Stablecoins
De forente statene har tatt et betydelig skritt mot regulering av dollar-støttede stablecoins etter at Office of the Comptroller of the Currency (OCC) har fullført implementeringen av GENIUS Act. Denne loven etablerer krav for utstedere før lovens ikrafttredelsesdato 18. januar 2027.
OCCs Endelige Regel
OCCs endelige regel fra 21. oktober dekker reserveaktiva, innløsningsprosedyrer, risikostyring, oppbevaring, lisensiering og tilsyn. Den erstatter det tidligere forslaget med bindende forskrifter som er planlagt å tre i kraft sammen med den føderale stablecoin-loven.
Beslutningen fremmer det regulatoriske rammeverket som ble foreslått i februar, men betydelige spørsmål gjenstår om hvordan utstedere vil få godkjenning og oppfylle separate krav til bekjempelse av hvitvasking av penger.
GENIUS Act og Reservebacking
GENIUS Act, som ble signert i lov i juli 2025, etablerer et nasjonalt rammeverk for betalingsstablecoins og begrenser generelt utstedelse til tillatte enheter. OCCs endelige regel oversetter disse kravene til driftsstandarder for utstedere under dens jurisdiksjon, inkludert visse bankdatterselskaper, føderalt kvalifiserte ikke-bankutstedere og kvalifiserte utenlandske selskaper.
Et sentralt krav gjelder reservebacking. Utstedere må opprettholde kvalifiserte aktiva som støtter utestående stablecoins, samtidig som de oppfyller innløsnings- og risikostyringsstandarder som er ment å beskytte innehavere. Dette kan forsterke etterspørselen etter høykvalitets likvide instrumenter, inkludert kortsiktige statsobligasjoner.
Praktiske Spørsmål for Stablecoin-Utstedere
Implementeringstidsplanen skaper umiddelbare praktiske spørsmål for stablecoin-utstedere. OCC har bekreftet at eksisterende amerikanske utstedere med vesentlig fullførte søknader som er under behandling innen 18. januar kan be om unntak fra visse krav. Imidlertid er ikke disse unntakene automatiske, og regulatoren har ennå ikke annonsert når den vil begynne å akseptere søknader.
Byrået venter på godkjenning av sin prosess for innsamling av søknadsinformasjon og planlegger å publisere ytterligere veiledning for innsending.
Regulatorisk Tilsyn og KYC-Krav
Denne usikkerheten er viktig for selskaper som forfølger føderalt tilsynte stablecoin-virksomheter. Ripple har utviklet sin nasjonale tillitsbank for å støtte institusjonell oppbevaring og RLUSD-operasjoner, mens Anchorage Digital har forberedt GENIUS Act-kompatible utstedelsestjenester for betalingsbedrifter.
OCCs beslutning avgjør mye av dens nødvendige regelverksarbeid, men ikke alle spørsmål om samsvar. Bank Secrecy Act, krav til bekjempelse av hvitvasking av penger og sanksjonsforskrifter forblir underlagt separat regelverksarbeid koordinert med Finansdepartementet.
Stablecoin-Belønninger og Konkurranse
Et annet uløst kommersielt spørsmål gjelder stablecoin-belønninger. Banker har presset på for strengere restriksjoner på indirekte avkastningsordninger, mens kryptoselskaper har argumentert mot å utvide lovens utsteder-nivå restriksjoner til ikke-relaterte tredjepartsprogrammer. Denne konflikten om stablecoin-avkastning viser hvordan regulatorisk implementering kan påvirke konkurransen mellom banker, børser og tokenutstedere.
