Innledning
Storbritannia etablerer et nytt kryptovaluta-regime for perioden 2026–2027, som unntar «virkelig desentralisert» DeFi fra regulering, men innfører strenge krav for alle protokoller med en identifiserbar kontrollerende enhet.
Reguleringens Utforming
Landet er nå i den siste fasen av utformingen av sitt kryptovaluta-regime, med fullstendige regler som forventes å bli ferdigstilt i år og implementert innen 2027. Dette rammeverket skiller eksplisitt mellom «virkelig desentralisert» DeFi og tjenester som har en identifiserbar operatør.
Lovgivning og Myndigheter
HM Treasury har lagt frem et utkast til lovgivningsinstrument for kryptovalutaer for Parlamentet i desember 2025, som skaper nye regulerte aktiviteter under Financial Services and Markets Act 2000. Dette gir Financial Conduct Authority (FCA) omfattende fullmakter over handelsplattformer, mellomledd, utlån, staking og desentralisert finans.
«Den britiske regjeringens planer om å regulere kryptovalutaer er i fremdrift, med mål om å ferdigstille foreslåtte regler i år og implementere sitt regime innen slutten av 2027.» – Skadden
FCA vil utvide sitt mandat langt utover dagens registreringsregime for hvitvasking av penger. Loven vil pålegge et «strengt reguleringsområde» som krever en britisk-godkjent enhet for de fleste kryptovalutaaktiviteter rettet mot lokale forbrukere.
DeFi og Regulering
Når det gjelder DeFi, har både HM Treasury og FCA trukket en klar linje mellom genuint desentraliserte systemer og de med identifiserbare kontrollører. Treasury’s policy-notat om fremtidig regime uttaler at:
«Hvor aktiviteter utføres på en ‘virkelig desentralisert basis, dvs. hvor det ikke er noen person som kan sees å utføre aktiviteten som en del av virksomheten, vil krav om å søke om godkjenning ikke være gjeldende.»
Dette lar visse autonome protokoller være utenfor omfanget. Imidlertid er dette unntaket smalt i praksis. Skadden bemerker at FCA «planlegger å se om det er ‘en identifiserbar kontrollerende enhet’ for noen DeFi-tjenester, og hvis så, søke å anvende sine regler på denne enheten.»
Praktiske Konsekvenser
I praktiske termer betyr dette at store DeFi-frontender, stiftelsesstøttede DAOs eller protokollteam som tydelig setter parametere og tar gebyrer, sannsynligvis vil bli behandlet som regulerte selskaper når regimet trer i kraft 25. oktober 2027.
«FCA ikke foreslår et spesialregime for desentralisert finans; i stedet vil de grunnleggende kravene gjelde der det er en ‘identifiserbar kontrollerende enhet’ som driver en eller flere av de nye regulerte kryptovalutaaktivitetene.» – Sidley
Storbritannias tilnærming passer inn i en bredere global trend mot å mainstream kryptovaluta innen eksisterende reguleringsarkitekturer, i stedet for å bygge separate DeFi-spesifikke siloer.
Avslutning
Som Skadden påpeker, konvergerer Londons tidsplan for kryptovaluta-regler nå med amerikanske tiltak som CLARITY Act og EUs MiCA-implementering, noe som etterlater protokolldesignere med et klart, om enn krevende, valg: omfavne identifiserbar styring og leve innenfor området, eller presse dypere inn i tillatelsesfrie arkitekturer som regulatorene selv innrømmer at de ikke lett kan overvåke.
