Stablecoins: En Sentral Søyle i Den Digitale Eiendomsøkonomien
Stablecoins har raskt blitt en sentral søyle i den digitale eiendomsøkonomien, og har nå en samlet markedsverdi på over 230 milliarder dollar per midten av 2025, ifølge Morningstar DBRS. Markedet ledes av Tether (USDT) og Circle (USDC), med andre aktører som USDe, DAI og FDUSD. Denne veksten har blitt drevet av deres stabilitet — knyttet til den amerikanske dollaren — og deres evne til å fungere som digitale kontanter innen blockchain-økosystemet. Vedtaket av den første føderale stablecoin-lovgivningen den 17. juli har også akselerert adopsjonen. Med regulering på plass begynner amerikanske banker å utforske muligheten for å lansere sine egne stablecoins, bemerker byrået.
«Stablecoins tilbyr effektivitet og innovasjon i det finansielle systemet, men de utgjør også både muligheter og risikoer for bankene,» skrev analytikere fra Morningstar DBRS i en rapport publisert tirsdag.
Hvordan Stablecoins Fungerer: Billigere, Raskere, Smartere Penger
Morningstar forklarer at stablecoins er designet for å kombinere påliteligheten til fiat-valutaer med effektiviteten til blockchain. I motsetning til tradisjonelle betalingssystemer — kredittkort, ACH eller bankoverføringer — blir stablecoin-transaksjoner avregnet på sekunder. «Stablecoins er programmerbare penger,» bemerker Morningstar, og fremhever deres bruk i smarte kontrakter som automatisk utfører finansielle operasjoner. Dette har gjort dem attraktive for grensekryssende betalinger, e-handel og pengeoverføringer. Store utstedere som Tether, Circle og PayPal støtter sine mynter med reserver av kortsiktige amerikanske statsobligasjoner og kontantekvivalenter, noe som sikrer stabilitet og innløsbarhet. Effektivitetsfordelen er tydelig: hvor bankoverføringer kan koste opptil 50 dollar og ta dager å avregne, beveger stablecoins seg umiddelbart med ubetydelige gebyrer. Denne dynamikken trekker brukere bort fra bankenes tradisjonelle systemer.
Risikoer for Amerikanske Banker: Innskudd og Betalinger i Fare
Morningstar advarer om at veksten av stablecoins utgjør reelle risikoer for amerikanske bankers kjernevirksomhetsmodeller. Den mest umiddelbare bekymringen er innskuddsflukt. Hvis forbrukere i økende grad holder midler i stablecoins for belønninger, bekvemmelighet eller integrasjon med desentralisert finans, kan bankene miste innskuddene som ligger til grunn for deres utlånsoperasjoner. Ifølge Bank for International Settlements utgjør stablecoins fortsatt bare 1,5 % av totale amerikanske innskudd, men veksten akselererer.
«En storstilt overføring av midler fra bankkontoer til stablecoins kan begrense bankenes evne til å finansiere nye lån eller utvide kreditt,» sa analytikere fra Morningstar.
Bankene risikerer også å miste lukrative betalingsgebyrer. Stablecoins omgår nettverk som ACH og SWIFT, noe som muliggjør billigere og raskere overføringer. Kostnadsfordelen er betydelig, noe som truer inntektene fra transaksjonstjenester.
Ikke Bare Dårlige Nyheter: En Vei Videre for Bankene
Til tross for risikoene fremhever Morningstar potensielle muligheter. Bankene kan utnytte sin regulatoriske troverdighet til å fungere som forvaltere av stablecoin-reserver, forvalte amerikanske statsobligasjoner og tilby avregnings- og samsvarsinfrastruktur. Disse tjenestene kan åpne nye inntektsstrømmer fra gebyrer. Den nylig vedtatte GENIUS-loven (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) setter kapital- og reservekrav for utstedere, og skaper et mer likt konkurransegrunnlag. Noen banker vurderer å lansere sine egne fullt støttede stablecoins, integrert i eksisterende samsvarssystemer, for å beholde innskudd og forbli konkurransedyktige.
«Om stablecoins til slutt representerer en mulighet eller en trussel for amerikanske banker, vil avhenge av regulatorisk utforming og markedsadopsjon,» konkluderer Morningstar.
