Regulering av Stablecoins i G7
Gruppen av syv (G7) regulatorer tar grep om stablecoins, med USA som vedtar sin nye lov, Den europeiske union som håndhever reguleringen av Markeder for Kryptoaktiva (MiCA), og Japan som allerede har et aktivt regime. Så langt har markedet vært dominert av dollar-knyttede tokens som Tether’s USDt og Circle’s USDC. Reguleringen henger nå etter teknologien, og land begynner å tillate stablecoins knyttet til sine egne valutaer. G7s driv for regulering er en del av en bredere konkurranse om digital valuta, mens BRICS-landene unngår private stablecoins til fordel for statlig utstedte digitale valutaer som har som mål å utfordre dollarens dominans. Her er en oversikt over hvordan G7-landene nærmer seg stablecoins.
Japan og den første stablecoin-loven
Flere store økonomier har lagt frem lover for stablecoins, ofte presentert som banebrytende. Men det første omfattende rammeverket kom fra Japan. Japan endret sin betalingslov for å innføre et reguleringsrammeverk for stablecoins fra juni 2023. Under dette rammeverket er utstedelse tillatt via tillitsbanker, banker og godkjente enheter. Nå er det et kappløp for å se hvilken lisensiert utsteder som vil lansere landets første yen-knyttede stablecoin. Oppstarten JPYC ser ut til å være i førersetet, da det ble en av de første selskapene som ble godkjent for å utstede en yen-støttet stablecoin. Nylig kunngjorde det lokale fintech-selskapet Nudge at brukerne kan betale kredittkortregninger med JPYC fra oktober.
USAs stablecoin-lov påvirker verden
USA kom først på banen i 2025. President Donald Trump signerte loven «Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act» 18. juli. GENIUS-loven krever at utstedere holder høykvalitets reserver på en 1:1 basis, forbyr renteutbetalinger til innehavere og oppretter to tilsynsveier — føderal lisensiering eller statlig tilsyn for selskaper under en terskel på 10 milliarder dollar. Utenlandske stablecoins kan listes hvis deres hjemlandsregimer anses som «sammenlignbare». Loven dekker også reservekomposisjon, revisjoner og offentliggjøringer, anti-hvitvasking og konkursbehandling. Selv om GENIUS ikke er offisielt håndhevet ennå, var ringvirkningen umiddelbar. Tether kunngjorde en US-domiciled stablecoin kalt USAT for å overholde den nye loven, selv mens det søker opptil 20 milliarder dollar i ny finansiering som kan verdsette det til 500 milliarder dollar. Mens GENIUS er ment å styrke dollaren, har den europeiske kapitalforvalteren Amundi advart om at det amerikanske rammeverket kan utløse en økning i dollar-støttede tokens; det kan også slå tilbake og destabilisere betalingssystemer. Amerikanske regulatorer har åpnet konsultasjoner om hvordan man skal vurdere «sammenlignbare» utenlandske regimer, mens banker, fintechs og betalingsgigantene stiller seg opp for å utforske lanseringer under regelsettet. Blant dem er tradisjonelle finansieringsstøtter som Bank of America, som utforsker sine egne dollar-støttede tokens. Stripe bygger Tempo, en betalingsblokkjedel for stablecoin-strømmer.
MiCA godkjenner stablecoins for EU-banker
EUs MiCA-rammeverk for kryptoaktiva ble publisert i Den offisielle tidende for Den europeiske union i juni 2023, og reglene for stablecoins ble innført ett år senere. MiCA gjelder for tre G7-nasjoner: Italia, Tyskland og Frankrike. MiCA setter reserve-, styrings- og offentliggjøringsstandarder for utstedere av «aktiv-refererte tokens» og «e-penger tokens», de to kategoriene som omfatter stablecoins. Den setter en grense for daglige transaksjonsvolumer for store utstedere og krever 1:1 backing med reserver holdt hos kredittinstitusjoner. Utstedere må publisere hvitebøker, gjennomgå autorisasjon fra nasjonale regulatorer og oppfylle kapitalbehov. I 2025 begynte EU-regulatorer å stramme inn håndhevelsen. Flere ikke-kompatible tokens som Tether’s USDT ble begrenset, da rivalen Circle kunngjorde at deres euro-støttede EURC ville være MiCA-kompatibel. EUs neste test vil være hvor konsekvent MiCA håndheves på tvers av sine 27 medlemsland og om euro-denominerte stablecoins får fotfeste mot dominansen av dollar-knyttede tokens. Torsdag kunngjorde en gruppe på ni banker, inkludert den nederlandske långiveren ING og Italias UniCredit, et samarbeid for å lansere en MiCA-kompatibel euro stablecoin. Den franske banken Société Générale har allerede utstedt dollar- og euro-stablecoins på Ethereum og Solana.
UKs varme og kalde stablecoin-forslag
UKs stablecoin-regime begynte å akselerere i oktober 2023 da HM Treasury bekreftet at Financial Conduct Authority (FCA) ville regulere utstedelse og oppbevaring av fiat-støttede stablecoins brukt i betalinger, mens Bank of England ville overvåke systemiske betalingssystemer og lommebøker. I 2025 er UK fortsatt i forslag- og konsultasjonsstadiet. I april publiserte HM Treasury et utkast til ordre for å endre Regulated Activities Order, som ville betegne utstedelse og sikring av stablecoins som regulerte aktiviteter når det er ferdigstilt. FCA fulgte opp med konsultasjoner om detaljerte regler som dekker utstederautorisasjon, reserver, innløsning, offentliggjøring og oppbevaring. Deres konsultasjon ble avsluttet 31. juli, med endelige regler forventet i 2026. I mellomtiden har Bank of England fått motstand mot foreslåtte forslag om å begrense individuelle beholdninger under sitt systemiske tilsynsrammeverk. Selv om sentralbanken har fått i oppgave å overvåke systemiske stablecoins, har guvernøren, Andrew Bailey, uttrykt skepsis til banker som utsteder sine egne, og argumentert for tokeniserte innskudd som den tryggere veien. Noen banker utforsker andre jurisdiksjoner. Standard Chartered, med hovedkontor i London, har kunngjort planer om å søke om en stablecoin-utstederlisens i Hong Kong, hvor byens eget regime trådte i kraft 1. august 2025.
Canadas stablecoin-lov henger etter andre G7-nasjoner
Canada har ikke opprettet en dedikert charter for stablecoin-utstedere. Tilsyn er delt mellom eksisterende reguleringssiloer. De kanadiske verdipapirregulatorene (CSA) behandler stablecoins, eller «verdi-refererte kryptoaktiva» (VRCAs), som verdipapirer eller derivater når de tilbys på innenlandske handelsplattformer. Dette betyr at utstedere må oppfylle betingelser om offentliggjøring, reserver og revisjoner hvis de ønsker at tokenene deres skal listes i Canada, men CSA lisensierer ikke selve utstedelsen. På føderalt nivå fikk Bank of Canada tilsynsmakt i 2024 under Retail Payment Activities Act (RPAA), som bringer betalingstjenesteleverandører inn i et nytt samsvarsregime. Stablecoin-utstedere er ikke eksplisitt dekket, men sentralbanken har etterlyst et klart rammeverk for å bringe dem inn i betalingssystemet. Aktører i bransjen har oppfordret regulatorer til å inkludere stablecoins i RPAA. For nå står stablecoin-utstedere i Canada overfor verdipapirlovbetingelser hvis de ønsker å nå investorer og kan til slutt falle under betalingstilsyn når beslutningstakere blir enige om en endelig modell.
