Risikoer knyttet til stabilmynt i euroområdet
Finansielle stabilitetseksperter ved Den europeiske sentralbanken (ECB) har uttalt at risikoene knyttet til stabilmynt i euroområdet er begrenset, takket være lav adopsjon og forebyggende regulering. ECB publiserte mandag sin forhåndsutgave av finansstabilitetsvurderingen, som fokuserer på det voksende markedet for stabilmynt, digitale eiendeler knyttet til verdien av fiat-valutaer eller råvarer.
Viktige funn fra rapporten
Rapporten, skrevet av ECBs finansstabilitetseksperter Senne Aerts, Claudia Lambert og Elisa Reinhold, stiller spørsmål ved bruksområdene for stabilmynt utover kryptohandel og fremhever deres lave finansielle stabilitetsrisiko i euroområdet.
«For øyeblikket er finansielle stabilitetsrisikoer som stammer fra stabilmynt begrenset innen euroområdet, men den raske veksten rettferdiggjør nær overvåking, mens risikoer knyttet til grenseoverskridende regulatorisk arbitrage bør adresseres,» uttaler rapporten.
Kryptohandel forblir et nøkkelbruksområde for stabilmynt. «For tiden utgjør kryptohandel det viktigste bruksområdet for stabilmynt,» sier forfatterne, og legger til at andre bruksområder, som grenseoverskridende betalinger, «spiller bare en mindre rolle.»
Rapporten siterer en studie fra juli utført av Det internasjonale pengefondet, som indikerer at en stor andel av stabilmyntstrømmer er grenseoverskridende, men bemerker at det mangler bevis for at disse strømmene er systemisk knyttet til pengeoverføringer.
Begrenset bruk i detaljhandel
Rapporten fremhever også den begrensede bruken av stabilmynt i detaljhandelstransaksjoner, og refererer til Visas estimater om at bare omtrent 0,5 % av stabilmyntvolumene er organiske detaljhandelsoverføringer (mindre enn $250). «Bruken av stabilmynt ser ut til å være primært drevet av deres rolle innen kryptovaluta-økosystemet, og det gjenstår å se om stabilmynt vil bli bredt adoptert på tvers av andre bruksområder,» konkluderer ECBs ansatte.
US dollar-stabilmynt og deres innvirkning
US dollar-stabilmynt er mindre sammenkoblet med euro-markeder. Med stabilmynt som ikke er mye brukt for transaksjoner som involverer virkelige eiendeler, spesielt innen euroområdet, utgjør stabilmyntmarkedet ikke akutte finansielle stabilitetsrisikoer for Europa, ifølge rapporten. Selv om US dollar-knyttede stabilmynt — som Tether USDt og Circle USDC — dominerer markedet med hele 84 %, er deres sammenkoblinger med euroområdets finansmarkeder begrenset.
Selv om bruksområdene for stabilmynt skulle øke, og selv om sammenkoblingene med euroområdet skulle vokse, vil EUs kryptoreguleringsrammeverk, Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), dempe potensielle risikoer, skriver forfatterne, og legger til:
«For å dempe risikoene som følger av grenseoverskridende regulatorisk arbitrage og redusere avspillsrisikoer fra utilstrekkelig regulerte jurisdiksjoner, er det avgjørende at regulatoriske rammer blir ytterligere tilpasset på globalt nivå.»
Regulatoriske tiltak og fremtidige utsikter
Blant spesifikke tiltak for å begrense stabilmynt-relaterte risikoer, nevner forfatterne MiCAs forbud mot å betale renter på stabilmyntbeholdninger fra både stabilmyntutstedere og kryptovaluta-tjenesteleverandører. Forfatterne bemerker at bankgrupper ledet av Bank Policy Institute har bedt om lignende forbud i USA, med forventning om at føderale regulatorer vil utstede endelige implementeringsregler for den stabilmynt-fokuserte GENIUS-loven i 2026 eller 2027.
Den nyeste ECB-rapporten fremhever et bemerkelsesverdig skifte i EUs stabilmyntagenda, der medlemmer av den utøvende styret, som Piero Cipollone, tidligere har advart om at amerikanske stabilmynt utgjør en trussel mot Europas betalingssuverenitet, noe som styrker saken for en euro-sentralbank digital valuta. Med ECB som sikter mot en digital euro-pilot i 2027 og potensiell første utstedelse i 2029, gjør institusjonen fremskritt mens den fortsetter å overvåke og adressere stabilmynt-relaterte risikoer.
