Sammendrag av nøkkelpunkter
1. Sør-Koreas Web3-marked i Q1 2025: Bare en likviditetsutgang?
Til tross for høy detaljhandelsdeltakelse og tilstrekkelig likviditet har utviklingen av institusjonell infrastruktur i det sørkoreanske Web3-markedet vært begrenset. Reguleringsinnsatsen har prioritert investeringsbeskyttelse fremfor økologisk utvikling, noe som har bremset bredere industriell vekst. De to hovedhindringene er:
- Restriksjoner på forbindelsen mellom bedriftskontoer og kryptovalutabørser,
- Høye barrierer for å oppnå en lisens som Virtual Asset Service Provider (VASP).
Den nåværende mangelen på muligheter for selskaper til å koble bedriftskontoer til lokale børser gjør det svært vanskelig å konvertere kryptovalutaer oppnådd fra driften til fiat-valuta gjennom koreanske finansinstitusjoner. Selv om noen selskaper har søkt seg til utenlandske enheter som en midlertidig løsning, medfører denne tilnærmingen regulatoriske risikoer og gir ikke en bærekraftig langsiktig løsning. Den høye inngangsbarrieren for VASP-registrering har også blitt en stor begrensning for markedsutviklingen. Selv om det teknisk sett er mulig for småskala operasjoner å eksistere uten registrering, står storskalaprosjekter alltid overfor juridiske og regulatoriske usikkerheter.
Disse institusjonelle begrensningene, sammen med investeringsaktivitet som langt overstiger modenheten i det lokale økosystemet, har fått mange prosjekter til å se Sør-Korea primært som en kanal for å skaffe kunder. I lys av dette blir det utfordrende å motbevise den enkle definisjonen av det sørkoreanske markedet som en «likviditetseksport». Markedsutviklingen i første kvartal 2025 viser at Sør-Korea har potensial til å transformere seg fra et spekulasjonsdrevet marked til et marked orientert mot industriell gjenoppretting.
Regulatoriske forbedringer, som å tillate bedriftskontoer å handle kryptovaluta, markerer betydelig fremgang mot strukturelle endringer. Under overflaten bygger globale prosjekter jevnlig et lokalt økosystem, støttet av et voksende fellesskap av utviklere og nye initiativer. Det koreanske Web3-markedet er i et kritisk vendepunkt. Etter hvert som økosystemet modnes utover en modell drevet av investeringer, forventes det at større, langsiktig verdi vil bli generert, støttet av institusjonell beredskap og fortsatte investeringsinteresser.
2. Institusjonell fremgang: Tillatelse til bedriftskontoer for handel med kryptovaluta
Sør-Koreas restriksjoner på kryptovalutahandel for juridiske enheter ble innført med Park Sang-gi-forbudet i 2017. Politikken, ledet av den daværende justisministeren Park Sang-gi, forbød i utgangspunktet finansielle institusjoner og selskaper fra å delta i kryptovalutahandel. Selv om retningslinjene har utløpt, vedvarer praksisen, og skaper et dobbelt spor der enkeltpersoner kan handle innen det regulatoriske rammeverket, mens juridiske enheter er begrenset i sine investerings- og finansieringsaktiviteter.
For å adressere disse restriksjonene kunngjorde Financial Services Commission (FSC) «Veikart for bedriftsdeltakelse i kryptovalutamarkedet» den 13. februar 2025. Hovedfokuset i dette veikartet er å fase ut de syvårige bedriftsrestriksjonene mot kryptovalutahandel. I første fase har rettshåndhevende myndigheter som aktorat, skattemyndigheter og lokale myndigheter begynt å anskaffe kontotilgang for å likvidere beslaglagte kryptovalutaer siden november 2024. Ideelle organisasjoner og børser forventes å følge etter i andre kvartal 2025.
Den andre fasen markerer et mer betydelig skifte. Fra andre halvdel av 2025 vil børsnoterte selskaper og profesjonelle investeringsselskaper kunne handle kryptovaluta for investerings- og kontanthåndteringsformål, mens de fleste Web3-prosjekter forblir ordinære selskaper i den tredje fasen. For å oppnå kvalifikasjon for den andre fasen må selskaper opprettholde en balanse på minst 10 milliarder won (ca. 7 millioner USD) i finansielle investeringsprodukter under kapitalmarkedsloven, og 5 milliarder won (ca. 3,5 millioner USD) for eksternt reviderte enheter — et terskel som de fleste Web3-selskaper ikke kan oppnå.
Dermed kan de fleste Web3-prosjekter ikke umiddelbart dra nytte av de nye forskriftene. Likevel antyder veikartet en gradvis lettelse av regulatoriske begrensninger. Etter hvert som den tredje fasen skrider frem, vil direkte markedsadgang for Web3-selskaper bli stadig mer mulig. Web3-prosjekter bruker ofte ubrukte tokens for å bytte tjenester og ressurser. Dog har selskapene i Sør-Korea tidligere hatt nesten ingen lovlig måte å likvidere oppkjøpte kryptoaktiva.
Den nye politikken etablerer et nøkkelinngangspunkt for selskaper å operere innenfor lovens rammer og fremmer formaliseringen av krypto-relaterte forretningsaktiviteter. Denne fremgangen forventes å bli ytterligere utvidet i andre halvdel av året, når handelsrettigheter vil bli utvidet til børsnoterte selskaper og registrerte institusjonelle investorer.
I motsetning til detaljinvestorer har selskapsinvestorer en tendens til å benytte strukturerte risikostyringsrammer og langsiktige investeringsstrategier. Deres inntreden i markedet forventes å redusere volatiliteten og støtte bærekraftig utvikling av det koreanske Web3-økosystemet.
I tillegg kan bredere bedriftsdeltakelse forbedre de vedvarende ineffektivitetene i det lokale markedet, mest bemerket med «Kimchi Premium». Økningen i institusjonelle deltakere forventes også å utvide omfanget av krypto-relaterte finansielle tjenester. Kapitalforvaltningsselskapene kan lansere kryptovaluta-fond eller engasjere forvaltere for å tilby omfattende løsninger. Fintech-selskaper kan utvikle verktøy for bedriftskontanthåndtering som støtter krypto-kontoadministrasjon.
Denne utviklingen vil bidra til å utvide den koreanske Web3-industrien ved å styrke støttetjenesteinfrastruktur og tiltrekke flere tradisjonelle finansinstitusjoner. Innføringen av bedriftskontoer kan få en betydelig innvirkning på detaljhandelsdeltakere.
Fra et markeddynamikk-perspektiv kan gradvis avregulering skape ubalanse i kjøp-salg-trykket. Ifølge FSCs bedriftsveikart vurderer regulatoren bedrifts salg-aktiviteter å være relativt lave risiko. Derfor kan det ved slutten av 2025 kun være salgs-side likviditet som går inn i markedet, noe som fører til nedadgående prispress. Til tross for at det forventede salgsvolumet kan forbli beskjedent i forhold til det totale markedet, kan tokens med lav likviditet oppleve større volatilitet.
På regulatorisk nivå forventes regjeringens innsats for å sikre skatteinnkreving å intensiveres når børsnoterte selskaper og institusjonelle investorer trer fullt inn i markedet. Selv om beskatning av kryptovaluta er utsatt til 1. januar 2027, kan presidentvalget den 3. juni 2025 endre politikkretningen og fortjener nærmere oppmerksomhet.
Når det gjelder investeringsatferd, kan selskapskapital strømme mot Bitcoin. Som vist av Strategy (tidligere MicroStrategy) i USA og Metaplanet i Japan, har institusjonelle investorer en tendens til å overføre store midler til mer stabile aktiver som følge av konservative risikostyringsprinsipper. Dette kan føre til en stor tilstrømning av midler til Bitcoin, eller en sjokk for altcoin-markedet, der koreanske detaljhandelsinvestorer historisk har vært svært aktive.
Dermed kan altcoin-markedet oppleve en svekkelse av interessen og redusert likviditet på kort og mellomlang sikt.
3. Industrialiseringstransformasjon: Strategisk utforming av globale Web3-prosjekter
Etter USA og Kina har Sør-Korea blitt et sentral strategisk marked for globale Web3-prosjekter. I respons på dette rekrutterer mange internasjonale team aktivt koreanske talenter og etablerer betydelige samarbeid. Dette viser et skifte fra overflatemarkedsføring til byggingen av et bærekraftig og lokalt økosystem for utviklere. Denne langsiktige strategiske utformingen støtter ikke bare veksten av enkelte prosjekter, men hever også den samlede konkurranseevnen til Sør-Koreas Web3-industri.
Avalanche og TON Foundation er globale prosjekter som bygger økosystemer ved å støtte lokale koreanske team direkte. Etter det vellykkede samarbeidet med MapleStory har Avalanche utvidet partnerskapet med små og mellomstore prosjekter i Korea. Teamet holder en demo-dag hvert kvartal for å vise tilgjengelige produkter og aktivt tiltrekke brukere, og danner en tilbakemeldingssløyfe som gir betydelig verdi til prosjekter og deltakere.
TON Foundation har gått inn for en mer strukturert tilnærming ved å lansere «TON Society Korea Builder» programmet, som inkluderer en formell prosjektdatabase, et systematisk støttestruktur, og utvidet nettverksadgang for å styrke lokal TON-økosystemet på skalerbar måte. Disse økosystemstøttestrategiene har gitt reelle resultater som går utover kortsiktige eksponerings- eller deltakelsesindikatorer.
Nåværende lokale utviklere har fått et mer stabilt fundament for vekst, og deres suksesshistorier gir klare retningslinjer for nye aktører. Samtidig har disse initiativene lagt grunnlaget for den internasjonale ekspansjonen av koreanske prosjekter. Hackathons arrangert av XRPL Korea (Ripple) og Superteam Korea (Solana) har overskredet omfanget av en enkelt hendelse og blitt et strategisk vendepunkt i det koreanske Web3-økosystemet.
I mars arrangerte Ripple en to-dagers «DE-BUTHON 2025» som tiltrakk 24 team og 203 deltakere. Superteam Korea, i samarbeid med 22 globale partnere, holdt «SEOULANA HACKATHON» med mer enn 300 deltakere. Størrelsen og suksessen til disse arrangementene har hjulpet til å endre oppfatningen av Sør-Korea som et spekulasjonsdrevet marked. Den høye deltakelsen i store hackathons gjenspeiler tilstedeværelsen av et sterkt økosystem av utviklere.
Dessse hendelsene har blitt strategiske plattformer for lansering, og gir utviklere en klar vei til markedet og bygger bro mellom prototyping og faktiske distribusjoner. Per Q1 2025 har Sør-Koreas Web3-industri, drevet av globale nettverksledete økosystembyggingsinitiativ (i stedet for ren kapitalinnstrømning), begynt å vise målbar fremgang. Styrket samarbeid med modne aktører, sammen med utviklerprogrammer, dyrker en ny generasjon av lokale utviklere.
Denne utviklingen markerer en ny fase av momentum i Sør-Koreas Web3-sektor, og på denne bakgrunn forventes det at koreanske prosjekter vil eksportere betydelig innovasjon til den globale scenen i årene som kommer.
4. Fra investeringsdrevet til industridrevet: Vendepunktet for Sør-Koreas Web3-marked
I første kvartal 2025 gjennomgår det koreanske Web3-markedet en kritisk transformasjon fra et investeringsdrevet miljø til et modent industrielt økosystem. Reguleringstiltak, inkludert gradvis åpning av bedrifts kryptovaluta-handelskontoer, vil legge grunnlaget for strukturerte deltakelse i markedet. Samtidig vil de fortsatte initiativene for økosystembygging fra globale Web3-prosjekter hjelpe det koreanske markedet til å oppnå langsiktig vekstrangering.
Et annet viktig milepæl er vellykket fullførelse av den første reelle transaksjonen av detaljhandelsbrukere av den koreanske sentralbankens digitale valuta (CBDC) «Han River Project». Samtidig begynte de store kommersielle bankene i Sør-Korea å utforske utstedelsen av koreanske won-stablecoins tidlig i april.
Bank of Korea har også indikert at de vil spille en mer aktiv rolle i fremtidig reguleringslovgivning. Når det gjelder infrastruktur indikerer den pågående diskusjonen rundt «en børs – flere banker»-systemet et potensielt strukturelt gjennombrudd. Under denne modellen vil kryptovalutabørser ikke lenger være begrenset til én enkelt bankpartner og kan koble seg til flere kommersielle banker. Dette trekket forventes å øke markedsfleksibiliteten og brukertilgang betydelig.
Samlet sett demonstrerer disse utviklingene tydelig fremgangen i Sør-Koreas Web3-sektor mot et bærekraftig industrielt økosystem. Etter år med regulatoriske begrensninger og strukturell ineffektivitet beveger Sør-Korea seg inn i en ny fase av politikk-koordinering, institusjonell deltakelse og fremvekst av industri-nivåvekst.
