SEC og Kryptovaluta: En Intern Konflikt
SECs dristige tiltak for å fremskynde godkjenningen av børsnoterte produkter (ETP-er) knyttet til kryptovaluta har utløst en intens intern konflikt, noe som markerer et avgjørende øyeblikk i utviklingen av digitale eiendeler på Wall Street.
Motstridende Perspektiver
To kommissærer fra U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ga 17. september klart forskjellige perspektiver etter at byrået godkjente generiske liste-standarder for råvarebaserte ETP-er, inkludert de som er støttet av digitale eiendeler. Kommissær Hester Peirce støttet rammeverket som et skritt mot økt effektivitet og innovasjon, mens kommissær Caroline Crenshaw advarte om at det kunne utsette investorer for unødvendig risiko.
Deres motstridende uttalelser fremhever den bredere politiske kløften innen SEC om hvor aggressivt man skal integrere kryptorelaterte produkter i regulerte markeder.
Peirces Støtte for Endringene
Peirce understreket de praktiske fordelene ved endringene og uttalte:
«Den strømlinjeformede listeprosessen vil gagne investorer, utstedere, andre markedsdeltakere og Kommisjonen ved å redusere tiden og ressursene som kreves for å bringe nye ETP-er til markedet.»
Hun bemerket videre:
«Dagens godkjenningsordre adresserer disse bekymringene ved å gi alternative regelbaserte kvalifikasjonskriterier for de underliggende beholdningene av råvarebaserte ETP-er, inkludert ETP-er basert på kryptovaluta.»
I henhold til de nye reglene kan råvarer kvalifisere hvis de handles på et marked som er en del av Intermarket Surveillance Group, underliggende en futureskontrakt som har vært handlet i minst seks måneder på en Commodity Futures Trading Commission-regulert børs, eller knyttes til en børsnotert fond (ETF) som allokerer ikke mindre enn 40 prosent av sin nettoverdi til råvaren.
Denne standarden utvider den strømlinjeformede prosessen som allerede gjelder for ETF-er, og sparer utstedere fra den langvarige gjennomgangen av Exchange Act Rule 19b-4. Børser må imidlertid fortsatt sende inn søknader for produkter utenfor disse kriteriene, og rammeverket gir rom for fremtidig utvidelse gjennom objektive kvantitative mål.
Crenshaws Bekymringer
Crenshaw motsatte seg sterkt og hevdet at digitale eiendel-ETP-er fortsatt er for lite testet til å omgå direkte Kommisjonens tilsyn. Hun argumenterte:
«Kommisjonen skyver ansvaret for å vurdere disse forslagene og gjøre de nødvendige vurderingene for investorbeskyttelse, til fordel for å fremskynde disse nye og kanskje uprøvde produktene til markedet.»
Hun anerkjente at forenklede prosedyrer kan passe etablerte produkter, og la til:
«Selv om jeg anerkjenner at strømlinjeformede søknadsprosedyrer kan være passende for visse investeringsprodukter, mener jeg ikke at slike prosedyrer er passende for produkter som er så tidlige og utestede som digitale eiendel-ETP-er.»
Hun avsluttet med en påminnelse om SECs oppdrag:
«Vårt oppdrag er tross alt å beskytte investorer—ikke å fremskynde uprøvde investeringsprodukter for notering og handel på børs.»
Konklusjon
De motstridende synspunktene rammer inn det sentrale spørsmålet for regulatorer: om raskere tilgang til kryptorelaterte instrumenter styrker de amerikanske markedene eller undergraver investorbeskyttelsen.
