Nakamoto Inc. og Bitcoin-derivatprogrammet
Nakamoto Inc. driver et aktivt forvaltet opsjonsprogram i samarbeid med Bitwise og Kraken, hvor de skriver dekkede calls og kjøper puts på en del av sin Bitcoin-beholdning for å omdanne volatilitet til inntekt og delvis nedsidebeskyttelse.
Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA) har annonsert detaljene i et aktivt forvaltet Bitcoin-derivatprogram som de har drevet siden første kvartal av 2026, og posisjonerer strategien som et supplement til sin kjerne-«long Bitcoin» treasury-tilnærming. Selskapet opplyser at programmet er «ment å generere gjentakende volatilitetinntekt fra en definert del av selskapets Bitcoin-beholdning og hedge en del av selskapets nedsideeksponering mot Bitcoin-prisrisiko.»
Programstruktur og strategi
Under programmet holdes en del av Nakamotos Bitcoin-beholdning i Krakebs kvalifiserte oppbevaringsløsning og stilles som sikkerhet i en separat forvaltet konto overvåket av Bitwise Asset Management. Innenfor denne SMA-en driver Nakamoto og Bitwise sammen en portefølje av børsnoterte og over-the-counter Bitcoin-knyttede derivater under et enkelt mandat som setter en grense for nominell eksponering som en prosentandel av totale BTC-beholdninger og setter rammer for instrumenter, motparter og løpetid.
Strukturen er delt inn i to deler:
- Inntektssiden: «skriver Nakamoto dekkede calls og call spreads mot en definert del av sine Bitcoin-beholdninger for å konvertere den impliserte volatiliteten som er innebygd i Bitcoin opsjonsmarkedene til gjentakende premieinntekt,» med posisjonsstørrelse, strikevalg og utløp diktert av selskapets risikorammeverk.
- Hedgesiden: kjøper de beskyttende puts og put spreads «mot en definert del av sine Bitcoin-beholdninger for å redusere selskapets mark-to-market eksponering mot ugunstige Bitcoin-prisbevegelser over definerte tidsrammer,» med premieutbetalinger «delvis finansiert» av call-inntekten der det er hensiktsmessig.
Markedsinnvirkning og fremtidige planer
I et innlegg på X, oppsummerte Nakamoto handelen enkelt:
«Bitcoin sin impliserte volatilitet er en av de mest vedvarende feilprissatte eiendelene i globale markeder,»
og la til at programmet er designet for å «generere volatilitetinntekt og hedge nedside risiko» på en del av sin treasury.
Selskapet bemerket at premier kan mottas i enten Bitcoin eller amerikanske dollar og kan «reinvesteres i selskapets Bitcoin treasury, brukes mot driftskostnader (inkludert renteutgifter), eller beholdes som arbeidskapital.» Resultatene for Q1 2026 vil bli offentliggjort i sin neste 10-Q.
For kryptomarkeder er dette trekket viktig på flere fronter. For det første viser det at et børsnotert «Bitcoin-operasjonsselskap» adopterer den typen systematisk dekket-call pluss put-hedge-struktur som lenge har vært brukt av råvareprodusenter og gull-ETF-er, men nå anvendt direkte på en bedrifts BTC-beholdning via regulerte forvaltere og kvalifisert oppbevaring.
For det andre forsterker det Bitwise sin rolle som en institusjonell bro mellom tradisjonell derivatinfrastruktur og on-chain eksponering, på et tidspunkt hvor flere selskaper eksperimenterer med Bitcoin på sine balanseark. Til slutt tilfører det et annet levende eksempel på hvordan treasury kan behandle Bitcoin ikke bare som en passiv verdioppbevaring, men som avkastningsgivende sikkerhet — med oppsiden begrenset til den dekkede delen, men kontantstrøm og nedsidebeskyttelse oppnådd i retur.
