Innledning
Den nylige direktiven fra Federal Housing Finance Agency (FHFA) om å utforske hvordan kryptovaluta kan inkluderes i risikovurderinger for boliglån til eneboliger, er et velkomment og lenge etterlengtet skritt. Hvis det blir implementert, kan det tillate langsiktige kryptoinnehavere å bruke sine digitale eiendeler når de kvalifiserer for et boliglån, uten å måtte likvidere dem. For å realisere sitt potensial må de resulterende forslagene reflektere hvordan kryptovaluta faktisk fungerer, og det betyr å anerkjenne legitimiteten av selvforvaltede digitale eiendeler.
Feiltolkning av FHFA-direktivet
Noen har allerede feiltolket direktivet som et krav om at kryptovaluta må være forvaltet på en US-regulert børs for å bli tatt med i vurderingen. Dette ville vært en alvorlig feil — og i strid med den klare teksten i direktivet.
«Digitale eiendeler… må være i stand til å bli dokumentert og lagret på en US-regulert, sentralisert børs underlagt alle gjeldende lover.»
Setningen «i stand til å bli lagret» er klar. Direktivet krever at eiendeler skal verifiseres og håndteres trygt gjennom US-regulert infrastruktur, ikke et forbud mot eiendeler som holdes andre steder. Verifiserbarhet må være standarden, ikke en spesifikk forvaltningsmodell.
Sikkerhetsargumentet for selvforvaltning
Selvforvaltning er ikke en marginal aktivitet i kryptovaluta; det er grunnlaget for systemets arkitektur og sikkerhet. Sammenlignet med sentraliserte børser kan godt administrert selvforvaltning tilby overlegen åpenhet, revisjonsmuligheter og beskyttelse. Kollapsen av store forvaltere og sentraliserte børser har vist hvor reell motpartsrisiko kan være.
Riktig dokumenterte, selvforvaltede eiendeler kan være fullt reviderbare, ettersom on-chain registre viser balanse og eierskap. De tilbyr også et høyere sikkerhetsnivå, siden kald lagring og ikke-forvaltningslommebøker reduserer enkeltpunkter for feil. I tillegg er selvforvaltede eiendeler verifiserbare, med tredjepartsverktøy som allerede er tilgjengelige for å bekrefte lommebokholdninger og transaksjonshistorikk. Hvis beslutningstakere ekskluderer disse eiendelene fra boliglånsvurdering bare fordi de ikke er børsforvaltede, risikerer de å insentivere mindre sikre praksiser og straffe brukere for å gjøre kryptovaluta riktig.
Et rammeverk som støtter innovasjon
Det finnes en bedre vei. Ethvert solid kryptovaluta-boliglånsrammeverk bør tillate både selvforvaltede og forvaltede beholdninger, forutsatt at de oppfyller standarder for verifiserbarhet og likviditet. Det bør også anvende passende verdsettelsesrabatter (haircuts) for å ta hensyn til volatilitet. Et annet viktig krav er å begrense kryptovalutas andel av totale reserver ved å bruke en standard risikobasert tilnærming. Til slutt bør det pålegge klar dokumentasjon av verifiserings- og prissettingsmetoder, uavhengig av forvaltningstype. Denne tenkningen anvendes allerede på volatile eiendeler som aksjer, utenlandske valutaer og til og med private aksjer. Kryptovaluta bør ikke behandles annerledes.
Ikke tving kryptovaluta inn i utdaterte modeller
Dette direktivet har potensial til å modernisere boliglånsfinansiering for en digital tidsalder. Det må imidlertid unngå fellen med å tvinge kryptovaluta til å etterligne tradisjonelle modeller bare for å bli forstått. Vi trenger ikke å flate ut desentralisering for å passe inn i gamle risikobokser. Vi trenger bare smarte måter å verifisere det på. La oss få dette riktig, ikke bare for kryptoinnehavere, men også for integriteten til boliglånsystemet selv.
Avslutning
Dette er bare ett eksempel på en større utfordring som nye kryptovaluta-politikker står overfor. Fra skatterapportering til verdipapirklassifisering, er det for mange regler som utarbeides med antagelsen om at alle brukere er avhengige av sentraliserte mellomledd. Millioner av deltakere velger selvforvaltning eller desentraliserte plattformer fordi de verdsetter åpenhet, autonomi, mangel på tradisjonelle mellomledd og sikkerhet. Andre foretrekker regulerte forvaltere som sentralisering tilbyr. Begge modeller er legitime, og ethvert effektivt reguleringsrammeverk må anerkjenne at brukere vil fortsette å etterspørre forskjellige alternativer.
Mer teknisk utdanning om desentralisert teknologi er avgjørende for å bygge bro over dette gapet. Beslutningstakere og regulatorer trenger en dypere forståelse av hvordan desentralisering fungerer, hvorfor selvforvaltning er viktig, og hvilke verktøy som finnes for å verifisere eierskap uten å stole på tredjepart. Uten dette grunnlaget risikerer fremtidige direktiver, uttalelser, forskrifter og lovgivning å gjenta den samme feilen, som overser store segmenter av økosystemet og unnlater å ta hensyn til hele spekteret av deltakere i kryptovalutaindustrien.
Denne artikkelen er kun for generell informasjon og er ikke ment å være, og bør ikke tas som, juridisk eller investeringsrådgivning. Synspunktene, tankene og meningene som uttrykkes her er forfatterens alene og gjenspeiler ikke nødvendigvis eller representerer synspunktene og meningene til Cointelegraph.
