Inkludering av Yuan-støttede Stablecoins i Kinas Finansstrategi
På et lukket seminar arrangert av New Economists Think Tank foreslo tidligere visefinansminister Zhu Guangyao å inkludere yuan-støttede stablecoins i Kinas finansstrategi på toppnivå. Han henviste til endringer i amerikansk politikk og den fremvoksende globale infrastrukturen for stablecoins.
Fokus på Fiat-støttede Stablecoins
Ifølge New Economists fokuserte Zhu utelukkende på fiat-støttede stablecoins og utelukket andre digitale eiendeler, samtidig som han undersøkte deres voksende rolle i internasjonal finans. Zhu advarte om amerikanske stablecoins og beskrev dollar-knyttede stablecoins som en forlengelse av den amerikanske pengepolitikken.
«Disse stablecoins kan representere den tredje fasen av Bretton Woods-systemet.»
Den opprinnelige Bretton Woods-strukturen, introdusert i 1944, knyttet globale valutaer til den amerikanske dollaren, som igjen var knyttet til gull. Etter at gull-dollar-forbindelsen ble brutt i 1971, opprettholdt USA sin dominans gjennom oljehandel priset i dollar. I dag argumenterte Zhu for at dollar-støttede stablecoins fungerer som en ny mekanisme for å opprettholde denne posisjonen.
Transaksjonsvolumer og Regulering
Basert på de presenterte dataene nådde transaksjonsvolumene for stablecoins 27,6 billioner dollar i 2024, noe som oversteg volumene til Visa og Mastercard, mens grensekryssende betalinger overgikk 250 billioner dollar. Den amerikanske dollaren forble den ledende oppgjørsvalutaen, og utgjorde nesten halvparten av alle SWIFT-transaksjoner i mai.
Zhu sa at nylige amerikanske reguleringstiltak, inkludert vedtaket av Lummis–Gillibrand Payment Stablecoin Act i juni, indikerer et forsøk på å konsolidere dollar-baserte stablecoins innenfor en amerikansk regulert ramme. Loven krever at alle slike stablecoins må være fullt støttet av likvide amerikanske eiendeler og utstedes av lisensierte enheter, noe som forsterker dollarens likviditet og utvider dens ekstraterritoriale innflytelse.
Kinas Internasjonalisering av CNY
Han nevnte også diskusjoner om omvurdering av gull i det amerikanske finansdepartementet og Federal Reserves lettelse av kapitalreserve-regler for banker som tegn på en koordinert finanspolitisk omkalibrering, potensielt for å imøtekomme veksten av stablecoins.
Når det gjelder Kinas internasjonalisering av CNY, foreslo Zhu tre politiske retninger:
- Å behandle Hong Kong som et reguleringslaboratorium under den nye stablecoin-forskriften;
- Utvikle offshore og innenlands CNY-stablecoins;
- Overvåke hvordan amerikanske regulatorer håndhever regler for fiat-støttede stablecoins, inkludert begrensninger på utenlandske utstedere.
«Dette må bli en del av vår nasjonale finansstrategi,»
med henvisning til utviklingen av stablecoins under kinesisk pengepolitikk. Å integrere yuan-støttede stablecoins i globale betalinger kan diversifisere oppgjørskanaler utover SWIFT og CHIPS, spesielt i regioner hvor Kina har bygget handels- eller infrastrukturforbindelser.
Hvis de er designet for å samhandle med utenlandske plattformer samtidig som de overholder internasjonale revisjons- og reserve-standarder, kan kinesiske stablecoins fungere som et verktøy for gradvis internasjonalisering av valuta uten liberalisering av kapitalregnskapet knyttet til full konvertibilitet.
