JPMorgan om DeFi og institusjonell interesse
JPMorgan rapporterer at gjentatte DeFi-hacks, et fall på 20 milliarder dollar i total locked value (TVL) etter Kelp’s rsETH-utnyttelse, samt en flat ETH-denominert TVL, demper institusjonell appetitt for on-chain utlån og avkastning.
Analytikere fra JPMorgan uttalte til The Block at «hyppige sikkerhetshendelser i DeFi og stagnasjonen av total locked value (TVL) i ETH-termer fortsetter å begrense institusjonell interesse for DeFi,» og fremhevet hvordan gjentatte utnyttelser eroderer tilliten i stor skala.
Med henvisning til den nylige cross-chain brohendelsen som involverte Kelp DAO’s rsETH, sa banken at episoden «førte til et tap på omtrent 20 milliarder dollar i DeFi TVL på bare noen dager,» og understreket hvor raskt nominell likviditet kan fordampe når tilliten bryter.
Angrep og konsekvenser
I sin rapport beskrev analytikerne hvordan angripere «mintet omtrent 292 millioner dollar i usikret rsETH» og lånte ekte ETH på Aave ved å bruke det som sikkerhet, noe som resulterte i omtrent 230 millioner dollar i dårlig gjeld, og forvandlet det som begynte som en smart kontraktfeil til et systemisk slag på tvers av blue-chip utlånsmarkeder.
JPMorgan argumenterte også for at disse eksplosjonene endrer brukeradferd, og skrev at «etter sikkerhetshendelser har brukere en tendens til å vende seg til Tether’s USDT for sikkerhet,» ettersom kapital roterer fra risikofylte protokoll-native eiendeler og avkastningsstrategier til opplevde stabile havner.
Stagnasjon i DeFi TVL
Banken pekte på stagnasjonen av DeFi TVL når den måles i ether, snarere enn i dollar, som et annet strukturelt varselsignal, og bemerket at flat eller fallende ETH-denominert TVL antyder at «underliggende aktivitet ikke vokser selv når tokenpriser stiger.»
Ifølge The Block konkluderte analytikerne med at inntil DeFi kan demonstrere «vedvarende forbedringer i sikkerhet, risikostyring og forsikringsmekanismer,» vil store institusjoner forbli forsiktige med å allokere mer kapital til on-chain utlån, derivater og cross-chain infrastruktur.
