Innledning
Japans FSA planlegger å innføre strenge obligasjonsregler for yen-stablecoins, som omformer reserver og påvirker etterspørselen etter japanske statsobligasjoner (JGB) samt megabank-ledede digitale yen-oppgjørsprosjekter.
Regulatoriske Krav
Den japanske finansielle tilsynsmyndigheten har avduket strenge krav til sikkerhet for reserveaktiva for stablecoins, og setter en høy terskel som kan begrense hvilke obligasjoner som kvalifiserer som backing for digitale yen-instrumenter. Ifølge regulatoriske meldinger publisert av myndigheten:
«Utenlandske utstedte obligasjoner må ha topp rangeringer for kredittverdighet og komme fra utstedere med minst 100 billioner yen i utestående gjeld, en barriere som få globale enheter kan oppfylle.»
Utkastet til standarder dukket opp som en del av regulatoriske meldinger som implementerer endringene i betalingstjenesteloven fra 2025, som fastsetter hvordan utstedere av stablecoins kan investere i «spesifiserte tillitsbegunstigede interesser» under Japans digitale valuta-rammeverk.
Offentlig Høring
FSA har åpnet en offentlig høring om stablecoin-reserver og søker tilbakemelding på hvilke obligasjoner som kan støtte yen-knyttede tokens. Høringsperioden varer til 27. februar 2026.
Kvalifiserte Backing-Aktiva
Den foreslåtte FSA-meldingen begrenser kvalifiserte backing-aktiva til utenlandske obligasjoner som oppfyller doble kriterier:
- Kredittvurdering på «1–2» eller høyere fra utpekte byråer.
- Stammer fra enheter hvis totale obligasjonsutstedelse når minimumsgrensen på 100 billioner yen.
Utover sikkerhetsstandardene retter de nye tilsynsretningslinjene seg mot banker og forsikringsdatterselskaper som tilbyr mellomleddjenester for kryptovaluta. Finansinstitusjoner må eksplisitt advare kunder mot å undervurdere risikoen ved digitale eiendeler.
Internasjonal Koordinering
Regulatorene planlegger å koordinere grenseoverskridende med utenlandske myndigheter for å overvåke disse instrumentene og deres opprinnelse. Tiltakene implementerer lov nr. 66 av 2025, som reviderte Japans oppgjørs- og elektroniske betalingsrammeverk i juni.
Stablecoin Utvikling
MofJPYC, utstederen av Japans første yen-knyttede stablecoin, har indikert at digitale eiendelselskaper kan bli betydelige innehavere av statsobligasjoner ettersom reservekravene utvides. Grunnlegger og administrerende direktør Noritaka Okabe uttalte:
«Med BOJ som reduserer obligasjonskjøp, kan utstedere av stablecoins bli de største innehaverne av JGB-er i løpet av de neste årene.»
Okabe la til at mens myndighetene kan påvirke obligasjonsvarighet, vil det være utfordrende å kontrollere totale beholdninger. BOJ holder for tiden omtrent 50 % av det 1,055 billioner yen store japanske statsobligasjonsmarkedet.
Bankinitiativ
Japans tre største finansinstitusjoner, Mitsubishi UFJ Financial Group, Sumitomo Mitsui Financial Group og Mizuho Financial Group, samarbeider om et felles initiativ for å lansere yen-knyttede stablecoins for innenlandske brukere. Ifølge Nikkei vil bankene etablere infrastruktur som gjør det mulig for bedriftskunder å overføre stablecoins mellom enheter i samsvar med standardiserte protokoller.
Fremtidige Utsikter
Nomura Holdings og SBI Holdings utvikler de første kryptovaluta ETF-produktene, og venter på godkjenning for notering på Tokyo-børsen. Utviklingen er i tråd med Japans digitale finanstransformasjon, ettersom kontantløse betalingsadopsjon økte til 42,8 % i 2024 fra 13,2 % i 2010.
Rapporter indikerer at Japans finansielle tilsynsmyndighet vurderer å tillate banker å kjøpe og holde digitale eiendeler som Bitcoin for investeringsformål før 2028.
