Hvordan lovlig stake kryptovaluta i 2025: Hva som nå er tillatt etter SECs siste grep

Nøkkelpunkter

Annonse
Få $25 i BTC når du handler for $100+ på Gemini – registrer deg og begynn å tjene i dag!

SEC har presisert at solo staking, delegert staking og custodial staking, når de er direkte knyttet til en nettverkskonsensusprosess, ikke defineres som verdipapirtilbud. Etter retningslinjene fra 29. mai blir belønningene fra nettverksvalidering ansett som kompensasjon for tjenester, ikke som profitt fra andres innsats, og fjernes fra klassifiseringen under Howey-testen. Validatorer, nodeoperatører og retail- eller institusjonelle stakere kan nå delta uten frykt for regulatorisk usikkerhet, noe som oppfordrer til bredere adopsjon av PoS-nettverk.

Yield farming, ROI-garanterte DeFi-bunter og lånesystemer forkledd som staking forblir imidlertid utenfor de juridiske grensene og kan bli behandlet som verdipapirtilbud. Den 29. mai 2025 utgav US Securities and Exchange Commission (SEC) nye retningslinjer angående kryptostaking for å bringe regulatorisk klarhet. Før retningslinjene ble utgitt, var investorer og tjenesteleverandører usikre på om regulatorene ville anse stakingbelønninger som verdipapirer eller ikke, noe som medførte juridiske utfordringer. SECs siste grep skisserer tydelig hvilke typer staking som er tillatt og hvilke som ikke er det. Retningslinjene gir klar regulatorisk støtte til nodeoperatører, validatorer og individuelle stakere og anerkjenner protokollstaking som en kjernefunksjon i nettverket, ikke som en spekulativ investering. Denne artikkelen forklarer hvordan regulatorer vil behandle kryptostaking under de nye reglene, hvilke aktiviteter som fortsatt ikke er tillatt, hvem som vil dra nytte av dem, og hvilke praksiser man bør unngå. Enten du er en solo-validator eller bruker en staking-tjeneste, er det avgjørende å forstå disse oppdateringene for å forbli i samsvar i USA.

SECs siste retningslinjer om staking

I 2025 publiserte SECs Division of Corporation Finance banebrytende retningslinjer som angir scenariene hvor protokollstaking på proof-of-stake (PoS) nettverk ikke vil bli ansett som et verdipapirtilbud. Disse retningslinjene gjelder solo staking, delegert staking til tredjepartsvalidatorer og custodial oppsett, så lenge disse metodene er direkte knyttet til nettverkets konsensusprosess. SEC presiserte at disse stakingaktivitetene ikke oppfyller kriteriene for en «investeringskontrakt» under Howey-testen. Regulatoren skiller også genuin protokollstaking fra ordninger som lover profitt fra andres innsats, som utlånsvirksomhet eller spekulative plattformer. Ifølge retningslinjene vil stakingbelønninger opptjent gjennom direkte deltakelse i nettverksaktiviteter, som validering av transaksjoner eller sikring av blockchain, ikke bli ansett som investeringsavkastning.

Hvilke stakingaktiviteter er tillatt under de nye SEC-reglene?

SECs Division of Corporation Finance har klargjort at spesifikke stakingaktiviteter på PoS-nettverk, når de utføres som en del av nettverkets konsensusprosess, ikke utgjør verdipapirtilbud. Disse protokollstaking aktivitetene anses som administrative, ikke som investeringskontrakter. Her er hva retningslinjene eksplisitt tillater:

1. Solo staking: De nye retningslinjene fra SEC tillater enkeltpersoner å stake ved å bruke sine kryptovalutaeiendeler, så lenge de beholder eierskap og kontroll over sine eiendeler og deltar direkte i nettverksvalideringen. Dette behandles ikke som et verdipapirtilbud.
2. Delegert staking (ikke-custodial): SEC tillater brukere å delegere sine valideringsrettigheter til tredjeparts nodeoperatører mens de beholder kontrollen over sine kryptovalutaeiendeler og private nøkler. Dette forblir i samsvar, ettersom det ikke involverer overføring av eierskap eller forventninger om profitt fra andres ledelse.
3. Custodial staking: Custodians, som kryptovalutabørser, kan stake på vegne av brukere, så lenge eiendelene klart holdes til eierens fordel og prosessen er transparensert for eieren før aktiviteten.
4. Kjøre validator-tjenester: Retningslinjene tillater deg å drive validator-noder og tjene belønninger direkte fra nettverket. Disse handlingene anses som å tilby tekniske tjenester fremfor å investere i en tredjeparts virksomhet.

Tjenesteleverandører kan tilby «tilleggstjenester»

Tjenesteleverandører kan tilby tilleggstjenester til eiere av kryptovalutaeiendeler. Disse tjenestene bør være administrative eller ministerielle, og ikke involvere entreprenøriell eller ledelsesmessig innsats:

• Slashing dekning: Tjenesteleverandører kan kompensere eiere for tap som følge av slashing, likt beskyttelse i tradisjonelle forretningstransaksjoner, som dekker nodeoperatørers feil.
• Tidlig unbonding: Protokoller kan returnere eiendeler til eiere før protokollens unbondingperiode avsluttes, og forkorte ventetiden for eiere.
• Fleksible belønningsplaner: Prosjekter kan levere stakingbelønninger etter en tidsplan eller frekvens som er forskjellig fra protokollen uten å fastsette eller garantere beløp utover det protokollen gir.
• Eiendelsaggregasjon: Protokoller kan kombinere eiere av kryptovalutaeiendelene for å oppfylle staking-minimum, et administrativt skritt i valideringsprosessen som støtter staking uten å være entreprenørielt.

Hvordan de nye SEC-retningslinjene vil gagne interessenter i et PoS-økosystem

SECs veiledning om protokollstaking støtter forskjellige interessenter i PoS-økosystemet. Nøkkelfordelene inkluderer følgende:

• Validatorer og nodeoperatører: De kan nå stake eiendeler og tjene belønninger uten å måtte registrere seg under verdipapirlovgivningen. Denne klarheten reduserer juridiske risikoer for både enkeltstående stakere og profesjonelle operatører på nettverk som Ethereum, XDC og Cosmos.
• PoS nettverksutviklere og protokollteam: Retningslinjene bekrefter at protokollstaking ikke betraktes som en investeringskontrakt, som validerer designene til PoS-nettverk. Dette lar utviklere vokse sine prosjekter uten å måtte endre tokenøkonomi eller samsvarsstrukturer.
• Custodiale tjenesteleverandører: Kryptovalutabørser og plattformer som tilbyr custodial staking kan operere lovlig ved å tydelig opplyse om vilkår og holde eiendeler på separate, ikke-spekulative kontoer.
• Retailinvestorer og institusjonelle deltakere: De kan delta i solo eller delegert staking med større sikkerhet. Denne klarheten oppmuntrer samsvarsorienterte institusjoner til å delta i PoS-økosystemet.

Disse reguleringene vil sannsynligvis fremme bredere stakingdeltakelse, styrke PoS-sikkerhet og desentralisering ved å øke antallet og mangfoldet av validatorer.

Staking vs. verdipapirer: Hvor SEC trekker grensen

Mens SECs siste retningslinjer letter protokollbasert staking knyttet til nettverkskonsensus, trekker de en klar grense mellom legitim staking og aktiviteter som ligner investeringskontrakter. Følgende praksiser forblir fortsatt utenfor retningslinjenes omfang:

• Yield farming eller staking-skjemaer som ikke er knyttet til konsensus: Å tjene avkastning fra å sette inn tokens i puljer som ikke bidrar til blockchainvalidering eller nettverksikkerhet faller fortsatt under verdipapirlovgivningen.
• Bundled, uoversiktlige DeFi staking-produkter som lover ROI: Plattformer som tilbyr komplekse, aggregerte produkter med uklare belønningskilder eller profittgarantier forblir i risikosonen for regulatorisk granskning.
• Sentrale plattformer som forkler utlån som staking: Tjenester som låner brukerfond eller genererer avkastning gjennom tredjepartsinvesteringer mens de merker det som «staking» kvalifiserer ikke under de nye retningslinjene og kan bli behandlet som uregistrerte verdipapirer.

Beste praksiser for lovlig kryptostaking i 2025

Etter hvert som SEC formelt anerkjenner protokollstaking som en ikke-verdipapiraktivitet, bør deltakere og tjenesteleverandører adoptere gjennomtenkte samsvarsordninger for å holde seg innenfor den trygge sonen. Disse praksisene sikrer klarhet, beskytter brukerrettigheter og reduserer regulatorisk risiko. Her er de beste praksisene for lovlig kryptostaking i 2025, i tråd med SECs retningslinjer:

1. Sørg for at staking direkte støtter nettverkskonsensus: Stak kun eiendeler på en måte som bidrar til blockchainvalidering. Dine investeringer bør tjene belønninger programmatisk gjennom protokollen, ikke via ledelse eller investeringslignende aktiviteter.
2. Oppretthold transparente custodial-ordninger: Custodians må tydelig opplyse om eierskap til eiendeler, unngå å bruke deponerte eiendeler til kryptovalutahandel eller utlån, og handle kun som agenter som letter staking.
3. Rådfør deg med juridisk rådgiver før du lanserer stakingtjenester: Søk juridisk rådgivning for å sikre at stakingtjenester har en administrativ karakter og overholder SECs retningslinjer.
4. Unngå å tilby faste eller garanterte avkastninger: Protokollen bør bestemme inntjeningen for å unngå klassifisering som investeringskontrakt under Howey-testen.
5. Bruk klare, standardiserte opplysninger og kontrakter: Gi tydelig dokumentasjon som forklarer brukerrettigheter, eiendelsbruk, avgifter og vilkår for oppbevaring for å unngå forvirring.

Ved å følge disse praksisene sikrer man at stakingaktiviteter er i samsvar, transparente og konsistente med SECs fokus på konsensusbasert deltakelse.

Er SECs retningslinjer fra 2025 et vendepunkt for kryptostaking?

SECs retningslinje fra 2025 er et betydelig skritt for kryptostaking i USA, som gir klare regler for staking i PoS-protokoller. Retningslinjen separerer protokollstaking, som støtter nettverkskonsensus, fra produktivitets-genererende produkter klassifisert som investeringskontrakter. SEC bekreftet at selv-staking, selv-custodial staking og spesifikke custodiale ordninger ikke er verdipapirtilbud, og løser dermed en betydelig juridisk usikkerhet som har hemmet deltakelse. Dette rammeverket gjør det mulig for individuelle validatorer og brukere å delegere til tredjeparts nodeoperatører for å operere, så lenge de opprettholder kontroll eller eierskap til eiendelene sine. SEC anser stakingbelønninger som betaling for tjenester, ikke som profitter fra ledelsesmessige anstrengelser, og unntar dem fra Howey-testen. Retningslinjen skaper et stabilt grunnlag for compliant staking-infrastruktur og oppfordrer til institusjonell adopsjon, innovasjon i stakingtjenester og større retail-deltakelse. Ved å prioritere åpenhet, selvkontroll og sammenfall med desentraliserte nettverk, kan SECs tilnærming støtte veksten av PoS-økosystemer samtidig som den avskrekker risikable eller uklare stakingpraksiser. For den amerikanske kryptovalutaindustrien er dette en nødvendig regulatorisk godkjenning.