Introduksjon til Law and Ledger
Law and Ledger er et nyhetssegment som fokuserer på juridiske nyheter innen krypto, presentert av Kelman Law – et advokatfirma med spesialisering på handel med digitale eiendeler.
Hester Peirce sin «Peanut Butter & Watermelon»-tale
SEC-kommissær Hester Peirce sin interessante «Peanut Butter & Watermelon»-tale, holdt 4. august 2025 på U.C. Berkeleys Science of Blockchain Conference, tilbyr mer enn bare en minneverdig kulinarisk metafor. Hennes refleksjoner fremhever en grunnleggende spenning i kjernen av digital finans: løftet om desintermedierte teknologier versus det tradisjonelle systemet for finansiell overvåkning som forplikter mellomledd til å overvåke transaksjoner.
Peirce begynner med et minne om sin bestefars ukonvensjonelle snacks – vannmelon med peanøttsmør – og en operatør som kjente hans vane. Dette peker på et større poeng: automatisering av prosesser (dvs. fjerning av mellomledd) kan bevare konfidensialitet og gjenopprette myndighet til brukerne, mens menneskelige mellomledd introduserer punkter for potensiell overvåkning.
Blockchain og juridiske doktriner
I dagens kontekst demokratiserer blockchain, null-kunnskapsbevis, smarte kontrakter og andre kryptografiske verktøy tilgangen til finans – og muliggjør DeFi-lån, desentraliserte sosiale plattformer og remitteringer uten portvoktere. Likevel står inngrodde juridiske doktriner i kontrast til dette løftet.
I henhold til tredjepartsdoktrinen, når en bruker overfører data til en tredjepart – for eksempel en finansinstitusjon eller en telefonleverandør – mister de beskyttelse av personvernet i henhold til det fjerde grunnlovstillegget. Dette ble historisk illustrert ved automatisering av telefonoppringing, hvor Høyesterett bekreftet sitt syn i Smith v. Maryland, «at en person ikke har noen legitim forventning om personvern i informasjon han frivillig overfører til tredjepart.»
Dette ga mening i konteksten av menneskelige telefonoperatører, men, argumenterte klageren, hadde tilsynelatende lite anvendelse i konteksten av automatisert selvoppringing. Likevel var Høyesterett «ikke tilbøyelig til å holde at et annet konstitusjonelt resultat er nødvendig fordi telefonfirmaet har besluttet å automatisere.»
Konsekvenser av overvåkning
I dag underbygger tredjepartsdoktrinen Bank Secrecy Act (BSA), som tvinger frem omfattende datainnsamling gjennom Suspicious Activity Reports (SARs), Currency Transaction Reports (CTRs) og know-your-customer (KYC) regler. Resultatet? Finansinstitusjoner blir omformet til kvasi-rettsmyndigheter, som årlig sender inn millioner av SARs og CTRs – men med begrenset tilbakemelding på databruk.
En nylig studie fra Government Accountability Office fant at mange Currency Transaction Reports ikke blir brukt, noe som antyder at volumet deres kan reduseres uten å undergrave rettshåndhevelse. Med andre ord, den marginale verdien av massiv finansiell overvåkning kan ikke rettferdiggjøre de svimlende kostnadene den påfører banker, deres kunder og offentlig sektor.
SEC og overvåkningsverktøy
SEC har sine egne overvåkningsverktøy, kjent som Consolidated Audit Trail (CAT), som krever at meglere registrerer kunde- og ordredata for aksjer og opsjoner på tvers av alle markeder, fra det øyeblikket en ordre initieres gjennom ruting, endring, kansellering eller utførelse. Meglere er pålagt å sende disse dataene til CAT, «hvor tusenvis av ansatte i SEC og private selvregulerende organisasjoner (SROs) kan bruke det til å gjennomgå hver persons handelsaktivitet, uten mistanke om feilgrep,» og uten hensyn til «hverdagsinvestorenes personverninteresser.»
Som Peirce advarte, ligner slegger av denne typen «en dystopisk overvåkningsstat.»
Peirce utfordrer oss til å spørre: Er disse omfattende overvåkningssystemene proporsjonale med truslene vi står overfor – og undergraver de frihetene som er essensielle for amerikansk identitet? Ved å sitere dommer Brandeis, oppfordrer hun til årvåkenhet: «å være mest på vakt for å beskytte friheten når regjeringens formål er velmenende.»
Veien videre
Kritikere som Katie Haun observerer at selv hverdagslige transaksjoner – fra Venmo-betalinger til sykehusregninger – skaper sporbare «datapunkter,» som former et altseende system som overvåker selv uskyldige brukere. Peirce signaliserer en vei fremover: tiden er moden for å revurdere tredjepartsdoktrinen og modernisere BSA og lignende reguleringer.
I tråd med Finansdepartementets egne anstrengelser for å utsette og gjennomgå AML-regler for investeringsrådgivere, understreker hun behovet for empirisk evaluering – er alle disse rapportene virkelig handlingsdyktige? Og bruker regjeringen i det hele tatt sin delegering av finansinstitusjoner?
For kunder som opererer i skjæringspunktet mellom innovasjon og regulering, oversettes disse spørsmålene til avgjørende, nyanserte hensyn. Kommissær Peirce sin tale setter elegant sammen merkelige barndomssnacks med komplekse juridiske doktriner, og i prosessen utfordrer hun interessenter – regulatorer, advokater, teknologer – til å omkalibrere balansen mellom personvern og overvåkning i finansielle systemer.
Kelman PLLC og fremtidige konsultasjoner
Som krypto-native rådgivere står Kelman PLLC klare til å rådgive kunder som streber etter samsvar og konstitusjonell integritet i en verden som er sulten på desintermediering. Kelman PLLC fortsetter å overvåke utviklingen innen krypto-regulering på tvers av jurisdiksjoner og er tilgjengelig for å rådgive kunder som navigerer i disse utviklende juridiske landskapene.
For mer informasjon eller for å avtale en konsultasjon, vennligst kontakt oss. Denne artikkelen ble opprinnelig publisert på Kelman.law.
