Uttalelse fra SEC om Likvid Staking
Den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) sin Division of Corporation Finance utstedte en medarbeideruttalelse den 5. august 2025, som adresserer visse aktiviteter knyttet til likvid staking. Dette markerer et viktig oppfølgingspunkt til uttalelsen om protokoll-staking fra 29. mai 2025.
Forståelse av Likvid Staking
Uttalelsen utvider forståelsen av protokoll-staking ved å klargjøre behandlingen av likvid staking, hvor innskytere mottar en en-til-en Staking Receipt Token (SRT) i bytte mot staking av Covered Crypto Assets med en tredjeparts tjenesteleverandør eller protokollbasert ordning.
Medarbeiderne konkluderer med at, hvis strenge faktiske betingelser er oppfylt, så utgjør likvid staking aktiviteter—som definert—ikke tilbud eller salg av verdipapirer under seksjon 2(a)(1) av Securities Act eller seksjon 3(a)(10) av Exchange Act.
Nøkkelantakelser
Nøkkelantakelser inkluderer at leverandører kun utfører administrative eller ministerielle roller, ikke tar diskresjonære stakingbeslutninger om når, eller hvor mye som skal stakes, og ikke garanterer avkastning—og dermed unngår de viktige punktene av «andre menneskers innsats» og «forventning om profitt» under Howey-testen.
«Som kommissær Crenshaw advarte, tar avvik fra noen av disse antakelsene aktiviteten «utenfor omfanget av denne uttalelsen.'»
Behandling av SRT-er
Medarbeiderne behandler SRT-er som kvitteringer—lignende lagerkvitteringer—som beviser eierskap av den stakede eiendelen, ikke verdipapirer, fordi den underliggende Covered Crypto Asset ikke er et verdipapir. Testen sentrerer seg om hvorvidt det er entreprenørielle eller ledelsesmessige innsats fra andre som genererer avkastning.
I henhold til uttalelsen fungerer likvid staking-leverandører som agenter, ikke investeringsforvaltere—de holder eiendeler, staker i henhold til protokoll, utsteder/innløser kvitteringstokener, og tar gebyrer—men de styrer ikke stakingbeslutninger eller garanterer avkastning, og oppfyller dermed ikke terskelen for «andre menneskers innsats».
Juridisk Risiko og Rådgivning
Som den tidligere uttalelsen om protokoll-staking, er veiledningen om likvid staking ikke-bindende, reflekterer kun synspunktene til Corp Fin-medarbeidere, og er svært faktaspesifikk—med detaljerte antakelser som må oppfylles nøyaktig. Ingen av uttalelsene—29. mai og 5. august—gir trygg havn for stablecoin «staking,» rehypothecation, eller styringsbaserte DAO-staking-modeller; disse krever fortsatt separat juridisk analyse.
Vårt firma gir regelmessig råd om tokenstruktur, stakingprotokolldesign, DAO-styringsmodeller, og kryptotjenestetilbud. Vi hjelper kunder med å tilpasse seg de utviklende synspunktene til SECs medarbeidere—gjennomføring av Howey-baserte risikovurderinger, utarbeidelse av vilkår som oppfyller regulatoriske terskler, og forberedelse til potensiell SEC-gjennomgang.
Kontakt oss her for å diskutere din stakingmodell, tokenutstedelse, eller styringsstruktur i lys av disse nyeste SEC-uttalelsene. Denne artikkelen ble opprinnelig publisert på Kelman.law.
