Regulatorisk Behandling av Tokeniserte Verdipapirer
Føderale bankregulatorer uttalte torsdag at tokeniserte verdipapirer generelt bør underlegges de samme kapitalkravene som sine tradisjonelle motparter. Dette understreker at eksisterende bankkapitalkrav forblir teknologinøytrale, selv når blockchain er involvert.
Felles Uttalelse fra Regulatorene
Presiseringen kom gjennom en felles uttalelse fra tre sentrale regulatorer: Federal Reserve Board, Federal Deposit Insurance Corporation og Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Myndighetene publiserte et sett med ofte stilte spørsmål som forklarer hvordan banker bør håndtere verdipapirer der eierskapsrettigheter er representert på distribuerte hovedbøker, ofte referert til som tokeniserte verdipapirer.
«Et verdipapir omtales ofte som «tokenisert» når eierskapsrettighetene i verdipapiret er representert ved hjelp av distribuerte hovedbøker,» sa myndighetene i den felles veiledningen.
Kapitalkrav og Juridiske Rettigheter
Regulatorene sa enkelt at tilstedeværelsen av blockchain ikke automatisk endrer hvordan et verdipapir behandles under bankkapitalkrav. Hvis et tokenisert aktivum gir de samme juridiske rettighetene som sin tradisjonelle motpart, bør det generelt motta de samme kapitalkravene under eksisterende rammer.
Beskjeden fra regulatorene var klar: teknologien i seg selv dikterer ikke regulatorisk behandling. Kapitalkrav er basert på den underliggende eksponeringen og de juridiske rettighetene til aktivumet, ikke om det finnes på en konvensjonell hovedbok eller et blockchain-nettverk.
Risikostyring og Regulatoriske Krav
Det betyr at banker som holder tokeniserte verdipapirer fortsatt må følge den samme fremgangsmåten som brukes for tradisjonelle finansielle instrumenter. Regulatorene understreket at institusjoner må anvende sunne risikostyringspraksiser og overholde eksisterende banklover og regulatoriske krav.
Finansielt Sikkerhet og Blockchain-design
Myndighetene adresserte også spørsmålet om tokeniserte verdipapirer kan kvalifisere som finansielt sikkerhet under bankkapitalkrav. Deres svar var: potensielt ja, forutsatt at aktivumet oppfyller de samme kriteriene som gjelder for tradisjonelle verdipapirer.
For å kvalifisere som finansielt sikkerhet, må banker opprettholde en perfekt førsteprioritets sikkerhetsinteresse eller dens juridiske ekvivalent. Hvis disse betingelsene er oppfylt, kan et kvalifisert tokenisert verdipapir anerkjennes som finansielt sikkerhet og fungere som en kredittvernsfaktor, underlagt de samme regulatoriske nedskjæringene som brukes for konvensjonelle verdipapirer.
Ingen Distinksjon Basert på Blockchain-type
Et annet spørsmål regulatorene tok opp, involverte blockchain-design—spesielt om eiendeler utstedt på tillatte eller tillatelsesfrie nettverk får forskjellig regulatorisk behandling. Myndighetene sa at det ikke finnes noen distinksjon i kapitalkravet basert på blockchain-type.
Med andre ord, om et tokenisert obligasjon eller aksje finnes på en privat bedriftsblockchain eller et offentlig nettverk, endrer ikke dette hvordan banker beregner kapitale eksponering. Den avgjørende faktoren forblir den juridiske strukturen til verdipapiret selv.
Konklusjon
Presiseringen kommer mens finansinstitusjoner i økende grad utforsker tokenisering av eiendeler som spenner fra statsobligasjoner til aksjer og fond. Ved å bekrefte at tokeniserte verdipapirer kan behandles på samme måte som tradisjonelle instrumenter under kapitalkrav, har regulatorene fjernet et lag av usikkerhet som har svevet over bankenes adopsjon av distribuerte hovedbokssystemer.
Kryptovaluta børsnoterte fond (ETFer) utvidet sitt momentum onsdag da bitcoin-fond registrerte en tredje påfølgende dag med innstrømninger. Myndighetenes veiledning gjelder spesifikt for verdipapirer som gir juridiske rettigheter identiske med de som er knyttet til deres tradisjonelle former. Tokeniserte eiendeler som ikke gir tilsvarende eierskap eller juridiske krav faller utenfor omfanget av presiseringen.
Selv om veiledningen ikke skaper nye regulatoriske rammer for blockchain-baserte verdipapirer, bekrefter den at eksisterende bankregler er fleksible nok til å imøtekomme digitale representasjoner av tradisjonelle eiendeler. For banker som vurderer tokeniseringsstrategier, er budskapet enkelt: hvis rettighetene samsvarer, vil kapitalkravet sannsynligvis også gjøre det.
