Endringer i EUs finanssektor
Den europeiske kommisjonen forbereder omfattende endringer som kan overføre direkte tilsynsmyndighet over børsene, kryptovalutafirmaer og clearinghus til EUs markedsvakt, European Securities and Markets Authority (ESMA). Verena Ross, leder av ESMA, fortalte Financial Times at de foreslåtte endringene har som mål å løse vedvarende fragmentering i EUs finanssektor og skape et mer enhetlig kapitalmarked.
«Dette vil gi et viktig driv for å ha et kapitalmarked i Europa som er mer integrert og globalt konkurransedyktig,» sa hun.
EU foreslår å flytte tilsynet med finansmarkedet fra nasjonale regulatorer til ESMA. I henhold til forslagene vil reguleringen av flere finansmarkedsektorer, som for tiden overvåkes av nasjonale myndigheter, flyttes til ESMA. Dette inkluderer kryptovalutatjenesteleverandører, som børser og depotforvaltere, som for tiden er regulert under EUs banebrytende rammeverk for Markeder i Kryptoaktiva (MiCA).
Effektivitet og konsistens i tilsynet
Den opprinnelige planen var å gi ESMA sentralt tilsyn, men bekymringer om kapasitet førte til at tilsynet forble hos de enkelte medlemsstatene. Ross sa at denne desentraliseringen har resultert i ineffektivitet og inkonsekvent anvendelse av MiCA.
«Det krever tydelig mye innsats fra oss og de nasjonale tilsynsmyndighetene for å oppnå samsvar,» bemerket hun. «Spesifikke nye ressurser måtte bygges opp 27 ganger, én gang i hver medlemsstat, noe som kunne vært gjort mer effektivt på europeisk nivå.»
I juli kritiserte ESMA Maltas lisensieringsprosess for pan-EU kryptoselskaper og advarte om at visse risikoområder ikke hadde blitt tilstrekkelig vurdert. Byrået argumenterer for at fragmentert tilsyn undergraver forbrukerbeskyttelse og investorers tillit.
Motstand fra medlemsland
Initiativet møter allerede motstand fra mindre EU-land som Luxembourg, Irland og Malta. Claude Marx, leder av Luxembourgs finansregulator, advarte nylig om at sentralisering av makt hos ESMA kan skape et regulatorisk «monster.» Likevel går den europeiske kommisjonen videre.
Maria Luís Albuquerque, EU-kommissær for finansielle tjenester, bekreftet i en nylig tale at blokken vurderer et formelt forslag om å overføre tilsynet med grenseoverskridende enheter, inkludert børser og kryptoplattformer, til ESMA.
Fremtidige mål for kapitalmarkedene
Den Paris-baserte myndigheten er allerede satt til å overvåke konsoliderte aksje- og obligasjonspriser samt ESG-vurderinger fra 2026. Ross understreket behovet for at kapitalmarkedene støtter EUs langsiktige mål, inkludert forsvar, grønn energi og digital infrastruktur.
«Etterspørselen etter å bryte ned barrierer har økt til et nivå, ikke bare på EU-nivå, men også innen medlemsstatene,» sa hun.
Kritikk av Maltas krypto-lisensiering
ESMA påpeker mangler i Maltas krypto-lisensiering. I juli reiste ESMA bekymringer om Maltas krypto-lisensieringsprosess, etter en kollegial vurdering av Malta Financial Services Authority (MFSA). Mens de anerkjente at MFSA har tilstrekkelig bemanning og sektorekspertise, fant vurderingen at Malta bare «delvis oppfylte forventningene» i sin autorisasjon av en kryptovalutatjenesteleverandør (CASP), med flere materielle problemer som ikke ble adressert under godkjenningsfasen.
Vurderingen, initiert i april 2025 av ESMA’s Peer Review Committee, fokuserte på MFSA’s tilsynsoppsett, autorisasjonsprosedyrer og tilsynsverktøy. ESMA understreket at konsistens på tvers av EU-medlemsland er avgjørende under MiCA-regelverket, som søker å standardisere hvordan kryptofirmaer blir lisensiert og overvåket i hele blokken.
