Ethena Utvider Handelsstrategi med Tokeniserte Aksjer
Ethena har lagt til tokeniserte amerikanske aksjer og evigvarende aksjefutures i basis handelsstrategien som brukes for en del av USDe’s backing. Dette markerer en overgang fra en finansieringsmodell som tidligere var sentrert rundt kryptomarkeder til børsnoterte aksjer.
Bruk av Binances bStocks
Ifølge en uttalelse delt med Crypto.media, vil Ethena bruke Binances bStocks som spot-siden av handelen, mens de tar motstridende posisjoner gjennom evigvarende aksjefutures på børsen. Strukturen følger et rammeverk som tidligere ble godkjent av Ethena Risk Committee for å inkludere tokeniserte aksjebasishandler i protokollens allokeringsstrategi.
Ethena har historisk brukt en delta-nøytral tilnærming i kryptomarkeder, og har parret eiendels eksponering med derivatposisjoner ment for å hedge bevegelser i den underliggende eiendelen. Under det nye oppsettet vil bStocks gi tokenisert aksjeeksponering, mens Binances tilsvarende evigvarende kontrakter vil gi hedgen.
«Dette er den mest betydningsfulle utvidelsen av USDe’s finansieringsmekanisme siden vi startet,» sa Ethena Labs-grunnlegger Guy Young. «Aksjer handles for hundrevis av billioner dollar globalt, og ettersom mer av dette markedet flytter on-chain, ser vi en betydelig mulighet til å fortsette å diversifisere vår backing-strategi,» la Young til.
Binance bStocks og Markedets Vekst
Binances bStocks representerer interesser i verdipapirer holdt av utsteder BTech Holdings Limited. Berettigede brukere kan konvertere tokenene til de tilsvarende verdipapirene gjennom Binance, der dette er tillatt av gjeldende lover. Børsen lanserte sine første bStocks i juni med tokeniserte versjoner av Nvidia, Tesla, Circle, Micron og Sandisk.
Eiendelene er støttet 1:1 av tilsvarende verdipapirer og kan konverteres mellom aksje- og tokenisert form uten konverteringsgebyrer for berettigede brukere. I motsetning til direkte aksjeeierskap gir bStocks økonomisk eksponering mot de tilknyttede verdipapirene uten å gi tokenholdere stemmerettighetene knyttet til å eie aksjene selv.
Etter lanseringen vokste etterspørselen etter produktet raskt. I august hadde verdien av Binance bStocks nådd omtrent $610,6 millioner, noe som plasserte produktet foran xStocks som den nest største tokeniserte aksjeutstederen i datasettet som ble sporet av Token Terminal.
Strategi for Hedging og Allokering
Ethena planlegger å pare de tokeniserte eiendelene med korte posisjoner i Binances evigvarende aksjefutures. Gevinster eller tap i spotposisjonen kan derfor kompenseres av bevegelser i derivatposisjonen, noe som etterlater finansieringen eller basisen mellom de to markedene som den viktigste kilden til avkastning.
Binance hadde mer enn $2,9 milliarder i åpen interesse på tvers av aksje evigvarende futures, basert på tall levert av Ethena. Åpen interesse i produktene har vokst med en sammensatt månedlig vekst på 105% i år, mens aksjebasisen i gjennomsnitt var 3,56% annualisert de siste seks månedene.
Utvidelse av USDe’s Backing-Modell
USDe’s backing-modell har allerede endret seg betydelig ettersom Ethena har lagt til utlån, stablecoin likviditet og tokeniserte virkelige eiendeler ved siden av sine opprinnelige kryptobasisposisjoner. Crypto.news rapporterte tidligere at kryptobasisposisjoner utgjorde omtrent $39 millioner, eller 1%, av USDe’s backing-portefølje tidlig i juli.
DeFi utlån representerte rundt 46%, mens likvide stablecoins utgjorde 35% og tokeniserte virkelige eiendeler utgjorde ytterligere 11,2%. Institusjonelt utlån har blitt en annen del av allokeringen.
Fremtiden for Tokeniserte Aksjer
Ethena forventer at muligheten i evigvarende aksjefutures til slutt vil bli betydelig større enn det tilsvarende kryptovaluta evigvarende markedet. Binance Head of Exchange and Trading Shunyet Jan sa at økende likviditet rundt bStocks og evigvarende aksjefutures skapte flere bruksområder for begge produkter.
«Ethena driver en av de største systematiske strategiene innen digitale eiendeler, og deres utvidelse inn i tokeniserte verdipapirer og evigvarende aksjefutures er et klart tegn på hvordan konvergensen mellom krypto og tradisjonelle eiendeler vil avdekke nye muligheter,» sa Jan.
Binance har brukt mye av 2026 på å bygge aksjeprodukter sammen med sin kryptohandelsvirksomhet, og gir Ethena både tokeniserte spotinstrumenter og derivater innenfor det samme handelsøkosystemet. Børsen åpnet tilgang til mer enn 7 000 amerikanske aksjer og ETF-er for berettigede brukere utenfor USA i juni.
Fraksjonelle kjøp starter på $5, mens brukere kan finansiere posisjoner med USDT, USDC, BNB og utvalgte kryptovalutaer. bStocks fulgte senere samme måned som det tokeniserte laget av aksjetilbudet. Berettigede innehavere kan handle eiendelene døgnet rundt og ta ut støttede tokens til kompatible selvforvaltningslommebøker.
Aktiviteten i Binances tradisjonelle finansderivatvirksomhet har vokst sammen med spottilbudet. Børsens TradFi evigvarende futures genererte omtrent $433,4 milliarder i handelsvolum i løpet av august, ifølge tall som tidligere ble rapportert av The Block. Aksje-knyttede kontrakter utgjorde omtrent $342,9 milliarder av totalen.
Binance sa nylig at deres Direct Stocks-tjeneste krysset $1 milliard i brukte amerikanske aksjer innen 30 dager etter lansering, mens handelsvolumet nærmet seg $3 milliarder i løpet av perioden.
Evigvarende aksjefutures gir tradere hevet eksponering uten å kreve eierskap av de underliggende verdipapirene, mens bStocks skaper tokeniserte representasjoner knyttet til verdipapirer holdt av BTech Holdings. Ethena’s strategi bruker de to sidene sammen i stedet for å behandle dem som separate retningstransaksjoner.
Ethena’s allokering skjer ettersom tokeniserte aksjer har blitt en av de raskest voksende delene av markedet for virkelige eiendeler. Token Terminal-data sitert i august satte det tokeniserte aksjemarkedet det sporet til rundt $2,7 milliarder, sammenlignet med omtrent $80 millioner året før.
Binances bStocks utgjorde mer enn $600 millioner på den tiden, mens Ondo Finance og xStocks representerte andre store utstedere i datasettet. Binance Research anslo tidligere at tokeniserte aksjer hadde vokst med 422% ettersom det bredere tokeniserte virkelige eiendelsmarkedet utvidet seg i løpet av 2026.
Selskapet sa at adopsjon fortsatt ville avhenge av faktorer som regulering, oppbevaring, markedsdybde og børsstøtte. Tradisjonelle markedsprodukter har i mellomtiden blitt en større del av aktiviteten på kryptobørser.
Binance Research sa at TradFi-knyttede evigvarende kontrakter allerede representerte omtrent 10% av stablecoin handelsvolum tidligere i år, med stablecoin oppgjør som gir en rute for brukere til å handle tradisjonelle eiendeler gjennom eksisterende kryptokontoer.
Ethena’s aksjeallokering vil operere innenfor risikorammen godkjent av sitt Risk Committee, ved å bruke tokeniserte spotposisjoner og tilsvarende evigvarende hedger når protokollen begynner å implementere sin basisstrategi utenfor kryptoeiendeler.
