CANGs Nye Status i Bitcoin-mining
CANG har nettopp blitt den fjerde største børsnoterte Bitcoin-mineren etter hash rate. Men etter en nylig lederskapsendring, fungerer det nå som en proxy for Bitmain? Vi analyserer eierskapsendringene, lederforbindelsene og bransjelinkene for å avdekke hva som egentlig skjer.
Vellykket Oppkjøp og Lederskapsomlegging
Etter Cangos vellykkede gjennomføring av et stort sekundært oppkjøp, har selskapet nå blitt den fjerde største børsnoterte Bitcoin-mineren etter hash rate, og har overgått bransjeveteraner som Riot Platforms og Bitfarms. Denne milepælen alene vekket oppsikt. Men det som virkelig fanget oppmerksomheten var det som fulgte: Cango kunngjorde et helt nytt lederteam, fylt med folk fra Bitcoin-mining og kryptofinans. I mellomtiden konverterte de opprinnelige medstifterne frivillig sine superstemmerettigheter til ordinære aksjer, noe som signaliserte en bredere lederskapsomlegging. Det er klart at dette ikke bare er et sideprosjekt innen mining – det er en fullstendig omstilling.
Kritiske Faktorer for Investorer
Tilbake i mars pekte jeg på noen kritiske faktorer for investorer å overvåke: det foreslåtte oppkjøpet, avhendingen av sin PRC-virksomhet, og avtalen om anskaffelse av 50 EH/s. Disse spørsmålene har siden blitt besvart. Men ett gjenstår: Har Cango effektivt blitt en proxy for Bitmain? Det er et rimelig spørsmål fordi svaret kan påvirke hele investeringshypotesen. Hvis Cango bare var en front for Bitmain, ville bekymringer rundt åpenhet, uavhengighet og geopolitisk risiko veie tyngre.
Undersøkelse av Eierskaps- og Lederstruktur
For å finne ut av det, undersøkte jeg Cangos nye eierskaps- og lederstruktur, og sporet de relevante forholdene oppover. Per pressemeldingen 23. juli, holder oppkjøpspartiet, Enduring Wealth Capital Limited (EWCL), nå 36,73 % av de totale stemmerettighetene i Cango, en klar majoritet sammenlignet med medstifterne som har 12,07 %. Under det ikke-bindende forslaget fra mars 2025, sikret EWCL ikke bare stemmerettigheter, men også omstrukturering av styret og ledelsen i tråd med sine forespørsel.
«Det er klart at EWCL har installert et team som er i tråd med storskala Bitcoin-miningoperasjoner.»
Mer bemerkelsesverdig er at de begge har seniorroller i Antalpha, et kryptofinansselskap med historiske forbindelser til Bitmain. Dette er hvor spekulasjonen om proxy tar rot. Antalpha er en finansielle tjenester plattform skreddersydd for minere. Det ble børsnotert i mai. Ifølge sine SEC-innleveringer tilbyr Antalpha finansiering, teknologi og risikostyringsløsninger. Det som gjør dette relevant er at Antalpha er den primære utlånspartneren for Bitmain, og deres tidlige team inkluderte flere Bitmain-alumni.
Forbindelser og Spekulasjoner
Så det jeg ser i Cango er et lederteam med eksponering mot Antalpha, som har dyp operativ kjennskap til Bitmains maskinvare-sykluser, prising og finansieringsnormer. Det er ikke vanskelig å se hvorfor folk kobler punktene. En viktig del av spekulasjonen rundt Cango som en proxy er den uklare identiteten til Enduring Wealth Capital. Mens eierskapsstrukturen er uklar, har tidligere assosiasjoner eller overlapp i direktørstillinger med Bitmain drevet spekulasjoner. Likevel, basert på nåværende avsløringer, er det ingen direkte eierskapskobling mellom Bitmain og Enduring Wealth Capital.
Bransjesammenkobling og Konklusjon
Bitcoin-miningindustrien er liten og svært sammenkoblet. Bitmains dominans (~82 % markedsandel ifølge en rapport fra University of Cambridge) betyr at nesten hver miner, stor eller liten, er avhengig av dem for ASIC-er eller tilgang til forsyningskjeden. Det er ikke uvanlig å finne delt personell eller forretningsoverlapp. Per hva nåværende avsløringer viser, er svaret NEI. Det er ingen dokumentert eierskapsandel fra Bitmain, ingen direkte finansiering og ingen unik forretningsavhengighet bortsett fra standard ASIC-anskaffelse som nesten hver stor miner engasjerer seg i.
Med sin nye kapasitet på 50 EH/s og omstrukturerte lederteam, har Cango tydelig signalisert at deres omstilling til Bitcoin-mining ikke er en prøvekjøring – det er en forpliktet strategisk omdirigering. For investorer som følger med på rommet, spesielt de som er interessert i operasjonell skala og undervurderte navn, er det verdt å holde Cango på radaren. Jeg vil fortsette å overvåke hvordan strategien utvikler seg – spesielt hvis nye innleveringer eller forretningsordninger avslører nærmere operasjonelle bånd med Bitmain i fremtiden.
