Advarsel om sentralisert EU-krypto tilsyn
En BaFin-offiser har advart om at sentralisert EU-krypto tilsyn kan pålegge ekstra byrder på selskaper, samtidig som det reduserer fleksibiliteten i anvendelsen av MiCA-reglene. Advarselen ble fremsatt av Stephan Mögelin fra Tysklands føderale finanstilsynsmyndighet, BaFin, under et panel om foreslåtte endringer i rammeverket for Markeder i Krypto-aktiva (MiCA) på dag 2 av den europeiske Blockchain-konvensjonen.
Sentraliseringens konsekvenser
Mögelin uttalte at sentraliserte tilsynsmyndigheter fortsatt kan være avhengige av kunnskap som holdes av nasjonale myndigheter, spesielt når det gjelder egenskapene til individuelle markeder. «
Det vi har sett, for eksempel i anvendelsen av EMIR, er at med en sentralisert tilsynsmyndighet kan man anta at anvendelsen og forståelsen av spesifikke bestemmelser også blir noe sentralisert.
«
Ifølge Mögelin kan sentralisering etterlate krypto-aktiv tjenesteleverandører med mindre fleksibilitet når regulatorer anvender individuelle bestemmelser. Å flytte ansvar etter at selskaper allerede har fullført nasjonale autorisasjonsprosedyrer kan også skape ekstra arbeid. «
Markedsdeltakere og kunder bør avgjøre hva de anser som gunstig, fordi disse selskapene for tiden går gjennom en autorisasjonsprosess, og å flytte ansvar til en sentralisert enhet kan pålegge byrder uavhengig av utfallet.
«
MiCA og krypto-aktiv tjenesteleverandører
Under MiCA kan en krypto-aktiv tjenesteleverandør få autorisasjon fra en nasjonal regulator og bruke det resulterende passet til å operere over hele Det europeiske økonomiske området. En sentralisert modell ville overføre noe tilsynsansvar fra nasjonale myndigheter til et EU-nivå organ. MiCA har skapt en felles lisensieringsstruktur for børser, forvaltere og andre krypto tjenesteleverandører, selv om nasjonale regulatorer fortsatt behandler søknader og fører tilsyn med lisensierte selskaper.
I juli sikret Ripple sin MiCA-autorisasjon fra Luxembourgs Commission de Surveillance du Secteur Financier. Godkjenningen tillater selskapet å tilby regulerte krypto betalings tjenester i 30 europeiske økonomiske områder. Som krypto.news tidligere rapporterte, kombinerte Ripple krypto-aktiv tjenesteleverandør lisensen med en elektronisk pengeinstitusjonslisens.
Utfordringer med regulering
MiCAs pass-system kan redusere behovet for separate godkjenninger i hvert deltakerland, men Mögelins bemerkninger peker på avveiningen mellom konsekvent tilsyn og nasjonal skjønn. Selskaper kan få tilgang over hele regionen gjennom én autorisasjon, samtidig som de forblir avhengige av hvordan regulatoren i deres hjemland anvender reglene.
EBCs mediebriefing sa at MiCA-konsultasjonen var blitt forlenget til 30. september. Under panelet spurte moderator Tommaso Astazi fra Blockchain for Europe hvilke områder av rammeverket som krevde endringer, og om tilsynet burde bevege seg mot en sentralisert struktur.
Privatrettslige rammeverk
Mögelin identifiserte den juridiske behandlingen av kryptoaktiva utenfor reguleringen av finansielle tjenester som et annet uløst spørsmål. «
Fra et tilsyns- og risikostyringsperspektiv, det vi har sett så langt er at MiCA og andre europeiske rammer bare gir et reguleringsrammeverk for finansielle tjenester.
«
Han påpekte at det som fortsatt mangler i de fleste medlemsland er et privatrettslig rammeverk for spesifikke kryptoaktiva. Privatrett regulerer spørsmål som eierskap, overføringer, kontraktskrav og behandlingen av eiendeler når en mellommann svikter.
Konklusjon
Mögelin sa at konsultasjonen vurderte om et europeisk nivå privatrettslig rammeverk kunne forhindre et nytt lag av fragmentering. Uten felles behandling kan den samme token falle inn under forskjellige eierskaps- eller insolvensregler avhengig av medlemsstaten som håndterer tvisten. Lignende eierskaps spørsmål har dukket opp rundt tokeniserte verdipapirer.
Storbritannia tar opp relaterte spørsmål utenfor MiCA. I september støttet House of Lords et forslag om en digital aktivastrategi med 194 stemmer mot 138. Den foreslåtte strategien ville dekke kryptoaktiva, stablecoins, tokeniserte verdipapirer og digitale oppgjørssystemer.
Under BaFin-panelet diskuterte Mögelin også rollen til e-penger tokens, en MiCA-kategori som dekker kryptoaktiva designet for å opprettholde verdien sin ved å referere til én offisiell valuta. Han sa at konvergensen mellom krypto tjenesteleverandører og konvensjonelle finansinstitusjoner hadde økt interessen for å bruke e-penger tokens innen tradisjonell markedsinfrastruktur.
Mögelin sa at regulatorer diskuterte om tjenester som involverer e-penger tokens kunne utvides til kreditt eller utlån, noe som kunne øke effektiviteten for selskaper som opererer på tvers av både kryptoaktiva og tokeniserte finansielle instrumenter.
