Oppfordring til Revisjon av Kryptoreguleringslov
Venturekapitalfirmaet Andreessen Horowitz (a16z) har oppfordret amerikanske lovgivere til å revidere et utkast til kryptoreguleringslov, og advarer om at det foreslåtte rammeverket kan åpne for farlige smutthull og undergrave investorbeskyttelsen. I et åpent brev til den amerikanske senatets bankkomité torsdag, oppfordret investeringsfirmaet regulatorene til å lukke smutthullene i utkastet til kryptolovgivning.
Diskusjonsutkastet
Brevet var et svar på et diskusjonsutkast som ble offentliggjort i slutten av juli. Diskusjonsutkastet bygger på 21st Century Financial Innovation and Technology Act (CLARITY Act) og søker bransjeinnspill om den pågående kryptoreguleringsprosessen. A16z peker på definisjonen av tilleggsaktiva, som refererer til tokens solgt med en investeringskontrakt som ikke gir kjøperne noen egenkapital, utbytte eller styringsrettigheter.
«Konstruksjonen av tilleggsaktiva bør ikke være grunnlaget for lovgivning uten betydelige modifikasjoner,» står det i brevet.
Digital Commodity-Modellen
A16z presser for en «digital commodity»-modell. A16z uttalte at den nåværende tilnærmingen ikke løser kjerneproblemene som kryptomarkedene står overfor, og ville være inkompatibel med Howey-testen, den langvarige juridiske standarden for å definere verdipapirer. Investeringsfirmaet sa at denne tilnærmingen «ikke vil løse utfordringene som kryptomarkedets deltakere står overfor.»
I stedet anbefalte firmaet å adoptere CLARITY Acts smalere «digital commodity»-rammeverk, som de sa ville gi større sikkerhet samtidig som den regulatoriske enkelheten ble bevart. A16z understreket også at «Howey-testen forblir en kritisk komponent i amerikansk verdipapirlov» og bør forbli i sin nåværende form.
«Disse endringene er ikke bare problematiske—de er inkompatible med den bredere arkitekturen av amerikansk verdipapirlov.»
Insider-salg og Desentralisering
A16z sa også at anvendelsen av verdipapirlov til primære transaksjoner og råvareforskrifter for sekundære transaksjoner skaper et smutthull, som tillater utstedere å selge tilleggsaktiva til innsidere under unntak, og deretter videreselge i det offentlige markedet uten å komme under verdipapirforskrifter. Som en løsning foreslo investeringsfirmaet å kreve at prosjektene oppnår desentralisering ved å eliminere kontrollmekanismer.
«Når kontrollen er frafalt og prosjektet er desentralisert, bør disse begrensningene falle bort, ettersom aktivets tillitsavhengigheter nå ligner de til en råvare.»
Kontrollbasert Desentraliseringsrammeverk
Selskapet oppfordret regulatorene til å adoptere et kontrollbasert desentraliseringsrammeverk, som de sa «er den riktige måten å evaluere utviklingen av en tilleggsaktivas risikoprofil.» Brevet sa at denne tilnærmingen «bør fokusere på om noen part beholder ensidig myndighet—operasjonell, økonomisk eller styringsmessig—over blockchain-systemet.»
«Howey bør ikke bli forlatt. I stedet bør Kongressen kode prinsippene som ligger til grunn for Howey for aktiva under et kontrollbasert desentraliseringsrammeverk.»
Beskyttelse av Brukere
A16z sa videre at den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) tidligere har fokusert på «andre parters innsats» i Howey-testen, noe som «har skapt betydelige perverse insentiver.» De sa at dette fører til lavere transparens, eksponerer brukere for uoppdagede risikoer og stanser innovasjon.
«Lovgivningen bør klargjøre at kjerne teknologifunksjoner som er nødvendige for driften av desentraliserte blockchain-systemer—som å kjøre konsensusalgoritmer, mining, staking og utføre smarte kontrakter—ikke, i seg selv, utgjør regulert finansaktivitet under amerikansk verdipapir- eller råvarelover.»
