Innledning
Den 19. mai 2025 vedtok det amerikanske senatet GENIUS-loven, også kjent som Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act, med 66 stemmer for og 32 imot. Dette er første gang USA har etablert et føderalt reguleringsrammeverk for stablecoins. Loven har ennå ikke trådt i kraft og må fortsatt godkjennes av Representantenes hus og signeres av presidenten. Hvis den til slutt blir lov, vil den få vidtrekkende konsekvenser for utstedelse og bruk av stablecoins.
Definisjon og Bruk
I denne loven defineres stablecoins tydelig som betalingsstablecoins, som er digitale valutaer knyttet til lovlige valutaer som den amerikanske dollaren og kan brukes direkte til betaling eller oppgjør. Verdien av slike betalingsstablecoins skal alltid være knyttet til lovlige valutaer som den amerikanske dollaren i et 1:1-forhold. Det må være reell og transparent reservebeholdning bak dem, og reserveaktivene inkluderer ikke kryptoaktiva som er algoritmisk stabiliserte eller svært volatile. Brukere skal kunne konvertere disse stablecoins til lovlige valutaer når som helst.
Utstederkvalifikasjoner
I henhold til GENIUS-loven må enhver institusjon, enten innenlandsk eller utenlandsk, som ønsker å utstede eller omsette stablecoins i USA, oppfylle strenge kvalifikasjonskrav for utstedere. Generelt ønsker USA å inkludere stablecoins i det samme reguleringsrammeverket som tradisjonell finans, for å sikre at de er sikre, transparente og i samsvar.
Reserver og Transparens
GENIUS-loven stiller også klare krav til reservebeholdningene. Selskaper som utsteder stablecoins må sørge for at det for hver stablecoin som utstedes, finnes en sikker eiendel verdt $1. Disse eiendelene må være sikre og likvide eiendeler som kontanter og kortsiktige amerikanske statsobligasjoner. Risikable eiendeler kan ikke brukes som reserver. I tillegg må det utstedende selskapet publisere statusen til sine reserver én gang i måneden.
Anti-hvitvasking og Samsvar
Ifølge GENIUS-loven må alle selskaper som utsteder stablecoins overholde anti-hvitvaskingsforskrifter i henhold til Bank Secrecy Act. Hensikten med dette er å forhindre at disse digitale valutaene blir brukt til ulovlige aktiviteter. Utstedere må ha tekniske kapasiteter til hurtig å fryse bestemte kontoer når det blir beordret av myndighetene.
Forbrukerbeskyttelse
Kjerneformålet med GENIUS-stablecoinloven er å beskytte vanlige brukere mot risikoen for å miste pengene når de bruker stablecoins. Loven forbyr også misledende propaganda og klargjør koordinasjonsmekanismen mellom statlig og føderal tilsyn.
«Selv om selskapet går konkurs, kan brukerne forvente å få midlene sine tilbake raskere og med høyere prioritet.»
Typer Stablecoins
Fiat-valutareserve stablecoin
Prinsippet for lovlig valutareserve stablecoins er at for hver stablecoin som utstedes, finnes det en $1 eller tilsvarende sikker eiendel. I denne kategorien er USDC for tiden den mest samsvarende med amerikanske reguleringskrav. Andre stablecoins som er nevnt inkluderer PYUSD og FDUSD, som også viser lovende samsvar.
Desentralisert Overbelastningsstablecoin
Desentraliserte overbelastningsstablecoins gjør det mulig for brukere å pantsette sine kryptoaktiva for å generere stablecoins. DAI er et eksempel på en slik stablecoin, men den møter regulatoriske utfordringer på grunn av sin desentraliserte natur.
Algoritmisk Stablecoin
Algoritmiske stablecoins, som Frax, er avhengige av algoritmer for prisjusteringer og er ikke knyttet til reelle reserver. GENIUS-loven krever at betalings-stablecoins må være støttet av 100 % reserver, noe som kan utelukke disse fra lisensiert utstedelse.
Rente-genererende Stablecoins
Rente-genererende stablecoins, som USDe, er forbudt under GENIUS-loven fra å gi inntekt eller renter til brukere. Derfor vil disse ha det vanskelig med å oppnå tillatelse under de nåværende reguleringene.
Konklusjon
Innføringen av GENIUS-loven vil dypt forme stablecoin-markedet. Den presiserer samsvarsstandardene og understreker at stablecoins bør tjene betalings- og verdioverføringsfunksjoner, snarere enn å være finansielle produkter. Loven forventes å hjelpe stablecoin-industrien mot en tryggere, mer standardisert og bærekraftig utviklingsbane.
