Innledning
I den siste bølgen av innovasjon innen desentralisert finans (DeFi) har en generasjon ingeniører, finansiert av risikokapital, arbeidet utrettelig for å designe «tillatelsesfrie» utlånsprotokoller. Mange prosjekter har gjort bemerkelsesverdige fremskritt, men deres kjernestruktur er flere hundre år gammel — modellen for sikrede lån. Akkurat som sumererne en gang pantsatte husdyr for sølv, er moderne DeFi fortsatt sterkt avhengig av orakler for å overføre priser fra off-chain inn i utlånsystemene — et enkelt feilpunkt forkledd som nøytralitet. Til tross for påstander om å være tillatelsesfrie, forblir mesteparten av den totale verdien som er låst (TVL) i disse protokollene konsentrert i BTC, ETH og stablecoins. Hvorfor? Fordi prisorakler rett og slett ikke skalerer til langhalede tokens. Risikoen er uforvaltelig, og tilbakemeldingssløyfene er skjøre.
Orakler holder DeFi tilbake
Dette er hvor forent likviditet presenterer et null-til-en gjennombrudd: Ved å slå sammen swap- og utlånsinfrastruktur i en enkelt pool, kan langhalede eiendeler nå motta de samme girmekanismene som blue-chip. Resultatet er et virkelig tillatelsesfritt margin- og utlånsmarked som ikke krever et orakel for å fungere. Det er DeFi sin neste grense. Dagens girhandelsplattformer er avhengige av oppføringsgodkjenninger, kuraterte markeder og sentraliserte feeds. De kan være ikke-kustodiale, men de er ikke tillatelsesfrie. Langhalede tokens kan ikke bli oppført. Shorts kan ikke plasseres. Markedets manglende evne til å rydde utløser Greshams lov — hvor svindel-tokens driver ut sunne prosjekter — et fenomen som er epitomert av hendelser som den argentinske presidentens token LIBRA, som forårsaket kaos tidligere i år.
Manipulering og behovet for tillatelsesfri shorting
Uten tillatelsesfri shorting forblir kryptovaluta fruktbar grunn for manipulering. Vi ser tokens pumpe og kollapse, ute av stand til å balansere følelser med markedets sannhet. Shorting er DeFi sin manglende verktøy. Tolv Solana presale meme-tokens ble rugget etter å ha samlet inn over 27 millioner dollar i april 2024. Men så kom Pump.fun — et primitivt, men kraftig marked hvor tilbudstransparens og friksjonsfri distribusjon renset ut rugs og drepte presale-memes. Resultatet? Solana ble et fristed for meme-eiendels eksperimentering. En liten økning i markedsinfrastruktur skapte uforholdsmessige gevinster i troverdighet. Kryptomarkedet forblir ufullkomment, mangler effektive rydde-mekanismer og krever robuste tillatelsesfrie shorting-muligheter. Protokoller kan resirkulere sikkerhet og låne inn i live DEX-likviditet med forent likviditet. Gjeld tjener avgifter. Kapitaleffektiviteten skyter i været. Mer viktig er det at hvem som helst kan bygge på toppen av det samme likviditetslaget — stabile swaps, perps, utlån — alt i den samme poolen. Dette er ikke bare modularitet; det er komposisjon med atomisk justering.
Forent likviditet og fremtiden for DeFi
Forent likviditet bygger en base av bærekraftig, avgiftsgenererende nytte. Det gjenoppretter rollen til DeFi som produktiv finansiell infrastruktur, ikke bare utslippsspill. Konsekvensene er enorme. Utviklere trenger ikke lenger å liste tokens én etter én. Brukere kan shorte hvilken som helst token med likviditet fra dag én. Og regulatorer? Det var ikke SEC som straffet Luckin Coffee — det var Muddy Waters Research. Et robust shortingsystem gjorde amerikanske aksjer til et av de sunneste finansmarkedene i verden. På samme måte er tillatelsesfri shorting den eneste måten å bygge et sunt, tillatelsesfritt langhaldet marked. DeFi trenger ikke lenger å etterligne TradFi med kopierte verktøy. Forent likviditet gir Web3 sitt eget finansielle språk — et som er åpent, uttrykksfullt og endelig skalerbart. Mangelen på tillatelsesfri shorting er en strukturell feil, og det er en av grunnene til at kryptovaluta forblir en yngleplass for svindel-tokens. Forent likviditet tilbyr en troverdig løsning. Det er ikke et annet utslippssystem eller insentivspill. Det er reell infrastruktur, bygget for å skalere markeder og rense dem. Det er ikke bare en ny vekststrategi for DeFi; det er en lenge forsinket kur for stagnasjonen.
Denne artikkelen er kun for generell informasjon og er ikke ment å være og bør ikke tas som juridisk eller investeringsrådgivning.
Synspunktene, tankene og meningene som uttrykkes her er forfatterens alene og gjenspeiler ikke nødvendigvis synspunktene og meningene til Cointelegraph.
