Innledning
Avsløring: Synspunktene og meningene som uttrykkes her tilhører utelukkende forfatteren, og representerer ikke nødvendigvis synspunktene til redaksjonen i Crypto.news.
Hvis du hadde fortalt meg i fjor at kommissærene i den amerikanske verdipapir- og børsmyndigheten (SEC) ville forsvare egenopbevaring av eiendeler og snakke om innovasjonsrom for DeFi, ville jeg hevet et øyebryn. Men her er vi. På SECs nylige Crypto Task Force-rundebord skjedde noe uventet: regulatorer viste en grad av åpenhet som ville ha virket umulig selv for ett år siden. De snakket om viktigheten av egenopbevaring, anerkjente at publisering av smart kontraktskode er (nesten) en form for beskyttet ytring, og fløt på ideen om å gi utviklere betingede unntak eller innovasjonsrom for eksperimentering. Faktisk ga de rom for pusterom.
Globale implikasjoner
Nå forstår jeg. I en bransje som er så vant til regulatorisk motstand, kan dette kanskje ikke føles som overskriftsnyheter, men dette skiftet har globale implikasjoner. USA, som vi vet, spiller en uforholdsmessig stor rolle i hvordan finansmarkedene utvikler seg. Et skifte som dette i USA forblir sjelden i USA lenge; det former globale holdninger, flytter institusjonelle komfortsoner og åpner døren for at programmerbar finans kan tre inn i mainstream.
For de som bygger, er dette et øyeblikk å dokumentere og følge med på. Og hvis du er en beslutningstaker utenfor USA, er dette ditt signal: det som endrer seg her betyr langt utover amerikanske grenser.
Regulatorisk skifte og utfordringer
For det meste er eksisterende kryptoregulering fortsatt forankret i en leksjon utformet for en veldig annen tid—en verden hvor finans var avhengig av flere lag med mellomledd og siloed infrastruktur. Men systemene vi designer i dag ser ikke ut som det. Smarte kontrakter erstatter stille meglerforetak. Lommebøker kan fungere som både identitetslag og private banker. Tokeniserte eiendeler kan bære sin egen compliance-logikk. Dette er ikke bare inkrementell innovasjon—det er en ny finansiell arkitektur.
Og det er derfor det er oppmuntrende å se regulatorer begynne å si: «Kanskje vi trenger å tenke annerledes om våre antagelser«. Fordi de endelig snakker språket til programmerbar finans. Dette endrer energien fra motstand til potensial for samarbeid.
Data og utvikling
Det er ekte data bak skiftet. SEC-håndhevelsesaksjoner på kryptovaluta falt med 30 % i 2024 sammenlignet med året før. I begynnelsen av 2025 droppet byrået saken mot Coinbase og pauset andre. Det opphevet SAB 121, en byrdefull regel som hadde satt kryptovaluta-lagringsinstitusjoner på sidelinja av banker. Og det lanserte en dedikert Crypto Task Force med et uttalt mål om å bygge en mer arbeidsdyktig ramme.
For alle som har bygget gjennom tåken av regulatorisk usikkerhet, er dette et vendepunkt. Ikke fordi alt er fikset, men fordi signalet for første gang på mange år er: la oss finne ut av dette sammen.
Regulatorisk fragmentering
Ser vi på helheten, er utfordringen regulatorer står overfor ikke så forskjellig fra det utviklere står overfor i en multikjedeverden—fragmentering, ineffektivitet og dårlig interoperabilitet. DeFi bryr seg ikke om hvor grensene er trukket. Kapitalstrømmer, tokenstandarder, identitetsprimitiver—dette er alle globale etter design. Det kan ikke blomstre under mer enn 190 forskjellige regulatoriske silos.
Når hver jurisdiksjon definerer tokens ulikt eller pålegger motstridende oppbevaringsregler, får vi ikke bare compliance-hodepine; vi bryter interoperabiliteten og komposabiliteten som gjør desentraliserte systemer så kraftige i utgangspunktet.
Behov for samarbeidsmodeller
Den reelle risikoen her er regulatorisk fragmentering. Å løse dette krever å tenke på regulering ikke bare som en portvokter, men som infrastruktur. Interoperabilitet kan ikke stoppe ved blockchain-laget. Den må strekke seg inn i politikk, juridisk arkitektur, og hvordan vi tenker på finansielle systemer generelt.
Dette er spesielt presserende ettersom institusjoner begynner å engasjere seg på reelle måter. Byggeklossene er allerede her. Franklin Templetons on-chain pengemarkedsfond forvalter mer enn 762 millioner dollar. JPMorgan tester cross-chain statskasseoppgjør. Ondo Finance integrerer med Mastercard for å støtte 24/7 tilgang til tokeniserte statskasser. BlackRocks BUIDL-fond, med nesten 2,9 milliarder dollar i eiendeler, viser at institusjonelt momentum vokser raskt.
Avslutning
Programmerbar finans vil ikke erstatte systemet over natten, men det bygger en parallell som er mer åpen, mer komposabel, og stadig mer institusjonell. La oss ikke gå glipp av dette øyeblikket til å forme det.
— Anurag Arjun
