Web3 Advokater: Fulltolkning av Stablecoin-forordningen – Fra reguleringsrammeverk til markedsbetydning: Hvordan Hong Kong håndterer dette?

Innledning

2025 kan betraktes som det første året for stablecoins. Den 21. mai fullførte Hong Kong andre- og tredjebehandling av Stablecoin-loven, som ble formelt vedtatt av det lovgivende råd og deretter lansert som Stablecoin-forordningen (heretter kalt Forordningen) den 29. mai 2025. Den vil tre i kraft den 1. august. Denne hendelsen har utløst en bølge av entusiasme både innenfor og utenfor digital valuta-bransjen, og Crypto Salad har fått mange henvendelser relatert til emnet. Det er en generell bekymring om hvilke praktiske fordeler denne loven kan gi og hvilken innvirkning den vil ha på Web3-økosystemet.

Regulering av Stablecoins i Hong Kong

I denne artikkelen vil Crypto Salad ikke utdype begrepene og verdien av stablecoins igjen, men fokusere på den nye Hongkong-forordningen for å utforske følgende spørsmål:

1. Hvilken type stablecoin regulerer Hong Kong?
2. Hvilke aktiviteter med stablecoins er regulert?
3. Hvordan søke om en stablecoin-lisens?
4. Hva er samsvarsforpliktelsene til lisensinnehaverne?
5. Hva er reglene for kansellering, tilbakekalling og suspensjon av lisenser?
6. Hvilken beskyttelse gir Forordningen til brukere av stablecoins?
7. Hvordan vil HKMA’s tilsynsmyndighet fungere?

1. Hvilken type stablecoin regulerer Hong Kong?

Essensen av en stablecoin er et kryptoaktiv som oppnår prisstabilitet gjennom spesifikke mekanismer, som forankring til reserveaktiver.

Forordningen definerer stablecoins som en digital form for verdi beskyttet av kryptering, med følgende egenskaper: Forordningen begrenser reguleringsområdet til bestemte stablecoins som opererer i Hong Kong. Dette refererer til stablecoins som opprettholder sin stabile verdi ved å referere til en eller flere offisielle valutaer, spesifisert av HKMA, eller en kombinasjon av de to. Hong Kong-regjeringen har valgt å fokusere på betalingsfunksjonen som reguleringsfokus.

2. Hvilke aktiviteter med stablecoins er regulert?

Etter vedtakelsen av Forordningen må enhver som gjennomfører regulerte aktiviteter knyttet til stablecoins, ha en lisens. Artikkel 5 gir en oversikt over begrensede aktiviteter:

1. Utstedelse av bestemte stablecoins i Hong Kong;
2. Utstedelse av bestemte stablecoins knyttet til Hongkong-dollaren utenfor Hongkong;
3. Den Monetære Myndigheten kan kunngjøre spesifiserte aktiviteter;
4. Aktivt å promotere til publikum at man driver med de ovennevnte aktiviteter.

3. Hvordan søke om en stablecoin-lisens?

Lisensieringssystemet er den sentrale reguleringsmekanismen i Forordningen. Selskaper som utsteder, administrerer eller distribuerer bestemte stablecoins i Hong Kong eller er etablerte utenfor Hong Kong, må sende inn en formell lisenssøknad til den Monetære Myndigheten. Godkjenningsprosessen er relativt enkel; søkere kan sende inn sin søknad og vente på avgjørelsen.

4. Hva er samsvarsforpliktelsene til lisensinnehaverne?

Når lisens oppnås, må lisensinnehavere oppfylle en rekke pågående samsvarsforpliktelser, inkludert:

• Årlig lisensavgift;
• Offentlig visning av lisensnummer;
• Kontinuerlig oppfyllelse av minimumskrav;
• Rapportere endringer i informasjon.

5. Hva er reglene for kansellering, tilbakekalling og suspensjon av lisenser?

Forordningen gir den Monetære Myndigheten brede fullmakter til inngripen dersom en lisensinnehaver ikke lenger oppfyller kravene.

6. Hvilken beskyttelse gir Forordningen til brukere av stablecoins?

Forordningen fungerer både som et reguleringsverktøy for utgivere, og som en beskyttelsesmekanisme for sluttbrukerne.

Hong Kong-regjeringen har etablert en rekke kjerneordninger for brukerbeskyttelse, som krever tilstrekkelige reserveaktiver og revisjonsmekanismer.

7. Hvordan vil HKMA’s tilsynsmyndighet fungere?

Rollen til den Monetære Myndigheten er sentral i Hong Kongs reguleringssystem for stablecoins. Myndigheten har myndighet til å godkjenne lisenser og gjennomføre undersøkelser.

Konklusjon

Crypto Salad oppsummerer: For de som ønsker å delta i Hong Kongs stablecoin-marked, gir Forordningen et klart rammeverk for samsvar. Det er viktig å vurdere både kapital og kostnader knyttet til lisenser og vedlikehold. For aktører som ikke planlegger å søke direkte om lisens, kan samarbeid med allerede lisensierte institusjoner være en god inngangsport.

Politisk og økonomisk betydning

1. Kontroll av pengeutstedelse kan endre makten i den digitale tidsalderen.
2. Stablecoins har en sentral rolle i sammenkoblingen av on-chain og off-chain eiendeler.
3. Implementering av stablecoin-regulering kan åpne muligheter for RMB-stablecoin.