Innledning
Finansdepartementet har publisert en midlertidig endelig regel som etablerer sertifiseringsprosessen i henhold til GENIUS-loven. I henhold til dette rammeverket kan en statskvalifisert betalingsstablecoin-utsteder med en konsolidert utestående utstedelse på ikke mer enn $10 milliarder velge statlig regulering, forutsatt at statens regime vurderes som vesentlig likt det føderale rammeverket. Dette gjør $10 milliarder til en av de viktigste skillelinjene i det fremvoksende amerikanske stablecoin-markedet.
Sertifiseringsprosess
En stat kan ikke bare lage sine egne stablecoin-regler og begynne å overvåke utstedere; dens regulator må sende inn en sertifisering til Stablecoin Certification Review Committee. Denne sertifiseringen må inkludere en detaljert forklaring på hvordan lovene, forskriftene og håndhevelsesveiledningen oppfyller føderale standarder. Komiteen ledes av finansministeren og inkluderer også representanter fra Federal Reserve og FDIC.
Godkjenning av en første sertifisering krever en enstemmig vurdering av at statens rammeverk møter eller overgår standardene i GENIUS-loven. Statene må deretter sende inn årlige resertifiseringer.
Reguleringsveier
Strukturen bygger på det bredere amerikanske stablecoin-rammeverket, som i økende grad trekker stablecoin-utstedere mot banklignende tilsyn og overholdelse. Terskelen er viktig fordi den skaper forskjellige reguleringsveier avhengig av utstederens størrelse. Mindre utstedere kan være i stand til å forbli under et godkjent statlig regime, mens større stablecoin-virksomheter til slutt må overføre seg bort fra den statlige veien.
Finansdepartementets regel krever eksplisitt at statlige rammer inkluderer prosedyrer for overgang til føderalt tilsyn. Dette kan gjøre reguleringsskala til en del av en stablecoin-virksomhets vekststrategi. Et firma som nærmer seg $10 milliarder i utestående tokens vil ikke lenger bare tenke på reserver, distribusjon og betalinger; det må også forberede seg på et potensielt annet tilsynsregime.
Coinpapers forklaring om stablecoin-reserver viser hvorfor dette er viktig: når utstedere når multi-milliard dollar skala, blir reservehåndtering, innløsningslikviditet og oppbevaring systemisk mer viktig.
