Manipulering av Bitcoin-priser på Polymarket
Forskere har avdekket 821 kontoer som tjente 8,2 millioner dollar ved å manipulere bitcoin-priser i de siste sekundene før Polymarket avregnet sine kortsiktige kontrakter. Polymarket har nå erstattet øyeblikksbilder med tidsvektede gjennomsnitt, men den strukturelle sårbarheten som ble avdekket, er ikke unik for én plattform.
Endringer i Avregningsmetode
Den 7. august 2026 kunngjorde Polymarket at de ville erstatte det enkeltprissnapshottet de tidligere hadde brukt for å avregne kortsiktige kryptokontrakter med en tidsvektet gjennomsnittspris, kjent som TWAP. Endringen kom etter måneder med klager fra tradere og en fagfellevurdert studie fra forskere ved Stanford University og Singapore Management University.
«En eiendelspriskontrakt avregnes på en finansiell pris, og den prisen kan flyttes ved å handle det underliggende markedet selv.»
Manipulasjonsmekanismen
Forskerne kalte sårbarheten «strukturell». Utnyttelsen var ikke et hack; ingen smarte kontrakter ble kompromittert, og ingen private nøkler ble stjålet. Sårbarheten var et designvalg: Polymarket avregnet sine kortsiktige kryptomarkeder ved å bruke en enkelt pris på et enkelt tidspunkt. Alle som kunne flytte den prisen i løpet av noen sekunder, kunne endre utfallet av kontrakten.
Mekanikkene var enkle. En trader ville akkumulere en posisjon på Polymarkets fem minutters bitcoin opp- eller nedkontrakt. Disse kontraktene utbetales basert på om bitcoin-prisen er over eller under en spesifikk terskel på tidspunktet for avregning. Traderen ville deretter vente til de siste sekundene før avregning og legge inn en stor ordre på Binance for å presse bitcoin-prisen over strike-terskelen.
Konsekvenser for Detaljhandlere
Forskerne fant at 93 prosent av tapene i sannsynlig manipulerte vinduer ble båret av detaljhandelsdeltakere. Ett funn skilte seg ut: I manipulerte vinduer ble «et spill som markedet behandlet som nær sikkert, snudd en gang av tre.» Dette betyr at kontrakter priset til 90 prosent eller høyere sannsynlighet for å løse seg på en måte, ble snudd av prisbevegelser i siste sekund.
Regulatoriske Bekymringer
Polymarket visste om problemet før studien ble publisert. On-chain analytikere hevet bekymringer offentlig så tidlig som mai 2026. Variance Lover, en pseudonym analytiker, dokumenterte manipulasjonsmekanismen og identifiserte spesifikke avregningsvinduer der mønstrene var synlige.
«Nå er de fleste klar over at markedsmanipulasjon har blitt et stort problem på Polymarkets fem minutters kryptomarkeder.»
TWAP som Løsning
Den tidsvektede gjennomsnittsmetoden (TWAP) har vært standard i DeFi-orakeldesign i flere år. Polymarket har ikke offentlig forklart hvorfor løsningen tok så lang tid. En mulighet er at bytte av avregningsmekanismen krevde endringer i de smarte kontraktene som løser spill.
Fremtidige Utfordringer
Selv om TWAP-løsningen adresserer den mest åpenbare angrepsvektoren, eliminerer den ikke den underliggende sårbarheten. En godt kapitalisert manipulator kan fortsatt påvirke avregningen under et TWAP-system. Spørsmålet er om den økte kostnaden gjør manipuleringen ulønnsom.
Etter hvert som regulatoriske rammer for prediksjonsmarkeder fortsetter å utvikle seg, vil spørsmålet om avregningsmekanismen bli mer fremtredende. Plattformer som ønsker å tilby kontrakter på finansielle priser må enten bruke regulerte prisfeeds, implementere robuste TWAP-mekanismer, eller akseptere at markedene deres vil forbli sårbare for manipulering.
Avslutning
Manipuleringen av Polymarket avdekket en bredere designspenning i prediksjonsmarkeder som avregnes på finansielle priser. Dette er ikke et problem unikt for Polymarket, men en variant av tverrplattformmanipulering som regulatorer har brukt tiår på å bekjempe i tradisjonell finans.
