BlackRocks Tokeniserte Pengemarkedsfond Får Høyeste Vurdering
S&P Global Ratings tildelte sin høyeste vurdering for prinsippstabilitetsfond til BlackRocks nye tokeniserte pengemarkedsfond den 3. august, og anerkjente dets forventede evne til å opprettholde prinsippstabilitet og begrense tap forårsaket av kredittrisiko. BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle, eller BRSRV, mottok en «AAAm» vurdering samme dag som det begynte å operere.
BlackRocks offisielle fonds-side viste $50 millioner i eiendeler og en netto eiendelsverdi på $1,00 per 4. august. S&P baserte vurderingen på kredittverdigheten til fondets investeringer og motparter, dets forfallsstruktur og BlackRock Advisors» retningslinjer for å opprettholde en stabil netto eiendelsverdi.
Byrået sa at det ikke identifiserte «noen svakheter» i sin vurdering av ledelse, kredittforskning, risikokontroller og overholdelse.
En AAAm vurdering for prinsippstabilitetsfond representerer S&Ps syn på at et rentefond har en ekstremt sterk kapasitet til å bevare prinsippet og begrense tap som oppstår fra kredittrisiko. S&P vurderer faktorer som likviditet, porteføljens forfall, diversifisering og ledelseskontroller. Vurderingen garanterer imidlertid ikke at BRSRV alltid vil opprettholde sin aksjepris på $1. BlackRock advarer om at investorer kan tape penger, og at fondet verken er en bankkonto eller beskyttet av Federal Deposit Insurance Corporation eller annen statlig garanti.
Tokeniseringsstruktur og Investeringsstrategi
S&P beskrev også BRSRVs tokeniseringsstruktur som operasjonelt robust. Fondet bruker en tillatt arkitektur koblet til offentlige blokkjeder, med overføringer begrenset til godkjente lommebøker. Disse kontrollene er ment å redusere risikoen for cyberangrep, smartkontrakter og blokkjedenettverk.
BRSRV investerer 100 % av sine eiendeler i kontanter, amerikanske statsobligasjoner som forfaller innen 93 dager, og overnattingsrepurchase-avtaler sikret av statsinstrumenter. Dets portefølje må opprettholde en dollarveid gjennomsnittlig forfall på ikke mer enn 60 dager og en vektet gjennomsnittlig levetid på ikke mer enn 120 dager. Investeringene må også overholde regler som regulerer amerikanske pengemarkedsfond.
BlackRock har til hensikt å operere BRSRV slik at dets OnChain Shares kan kvalifisere som berettigede reserver for tillatte betalingsstablecoin-utstedere under GENIUS-loven og relaterte forskrifter. Imidlertid vil endelig berettigelse avhenge av de gjeldende føderale reglene snarere enn BlackRocks uttalte mål alene.
Regulering og Fremtidige Utsikter
Securitize fungerer som fondets overføringsagent og tokeniseringstilbyder. Investorer må fullføre identitets- og anti-hvitvaskingskontroller før lommebøkene deres kan bli godkjent. Minimumsinnskuddet er $3 millioner, noe som posisjonerer produktet for institusjonell snarere enn detaljhandelbruk.
BRSRV ble lansert sammen med tokeniserte aksjer av BlackRocks Select Treasury Based Liquidity Fund. Begge produktene utvider BlackRocks kontantforvaltningsvirksomhet inn i regulert blokkjedeinfrastruktur.
S&Ps AAAm vurdering for BRSRV er separat fra deres Stablecoin Stability Assessments. Disse vurderingene måler en stablecoins evne til å opprettholde sin fiat-tilknytning gjennom primære innløsninger og sekundærmarkedshandel. Stablecoin-rammeverket går fra én, eller «svært sterk», til fem, eller «svak».
S&P opplyser at vurderingen ikke er en kredittvurdering. Tethers USDT forblir vurdert til fem, eller svak, etter at S&P senket den fra fire i november 2025. S&P tilskrev nedgraderingen til økt eksponering mot høyere risikoreserveaktiva. TrueUSD og Ethena’s USDe har også svake vurderinger. Til sammenligning har USDC, EURC, Global Dollar og Paxos USD vurderinger på to, eller sterke.
Denne vurderingen gir BRSRV et eksternt mål på porteføljen og ledelseskontrollene, men den etablerer ikke etterspørsel fra stablecoin-utstedere. BlackRock har ikke offentliggjort hvor mange utstedere som planlegger å bruke fondet, eller hvor raskt eiendelene kan vokse. Fremtidige GENIUS Act-forskrifter vil også avgjøre hvordan tokeniserte pengemarkedsfond passer inn i stablecoin-reserveporteføljer.
BlackRock har bedt Office of the Comptroller of the Currency om å unngå å pålegge et eget tak på tokeniserte reserveaktiva. BRSRVs eiendelsvekst, blokkjedeutvidelse og adopsjon av navngitte stablecoin-utstedere vil gi det klareste beviset på om produktet blir et mye brukt reservekjøretøy.
