Circle vinner voldgiftssak mot Heka Funds
Circle har sikret seg en domstolsstøttet voldgiftsseier etter at dokumenter offentliggjort i en føderal domstol i Boston detaljerte hvorfor stablecoin-utstederen suspenderte Heka Funds’ USDC-mynting og innløsnings tjenester på grunn av mistenkt markedsmanipulasjon involverende Tether.
Bakgrunn for saken
Rettsdokumenter sendt inn av Circle tirsdag, som en del av deres begjæring om å bekrefte en voldgiftsavgjørelse fra februar, viste at selskapet konkluderte med at det Malta-baserte arbitragefondet hadde unnlatt å avsløre Tethers rolle som hovedinvestor og rimelig mistenkte handelsaktivitet som kunne ha manipulert USDC-markedet.
Den pensjonerte dommeren Robert L. Dondero, som fungerte som voldgiftsdommer, dømte til Circles fordel i de gjenværende kontraktskravene, og fant at selskapet handlet innenfor rettighetene gitt under sine avtaler med Heka.
Heka Funds og Tethers rolle
I sentrum av saken var Heka Funds, administrert av London-baserte Abraxas Capital Management, som åpnet en Circle-konto i januar 2022 for sitt Elysium Global Arbitrage Fund. Ifølge voldgiftsprotokollen avslørte Heka kun investor Simon Grima under onboarding, mens Tether hadde blitt fondets dominerende kapitalleverandør.
Vitnesbyrd fra Heka-grunnlegger Fabio Frontini viste at Tethers investering nådde omtrent 800 millioner dollar ved tidspunktet for voldgift, noe som utgjorde omtrent 75 % av Elysiums eiendeler. Dondero konkluderte med at utelatelsen var bevisst og skrev at den manglende avsløringen så ut til å være designet for å unngå å avsløre Tethers involvering i fondet.
Handelskonflikten
Circles Chief Business Officer, Kash Razzaghi, vitnet om at selskapet ikke ville ha godkjent kontoen hadde det vært klar over Tethers rolle da forholdet begynte. Handelskonflikten oppsto etter Silicon Valley Banks kollaps i mars 2023, som midlertidig presset USDC under sin dollar-tilknytning.
Ifølge dokumentene kjøpte Heka rabattert USDC i sekundærmarkedene og innløste tokenene med Circle til pålydende verdi etter at mange andre arbitragefirmaer hadde stoppet opp når spreaden ble smalere. Interne Circle-kommunikasjoner presentert under voldgift viste at ledere var uenige om hvorvidt handelen representerte legitim arbitrage.
Razzaghi beskrev aktiviteten som «en fabrikert arbitrage, ikke en markedsdrevet en,» og tilskrev det til at Tether frafalt sine normale avgifter.
Circle tillot Heka å innløse mer enn 587 millioner dollar i USDC over en to ukers periode mens de testet om handelsmuligheten avhang av Hekas aktivitet.
Rettslige konsekvenser
Rettsdokumentene sa at Circle reduserte Hekas mynting og innløsningsgrenser til null i november 2023 før de suspenderte kontoen 1. desember under seksjon 9(c) i partenes hovedtjenesteavtale etter at Frontini truet med juridiske og regulatoriske tiltak. Hekas forespørsel om å innløse 100 millioner dollar i februar 2024 ble avvist, og hovedtjenesteavtalen utløp måneden etter.
En talsperson for Heka fortalte Financial Times at fondet aldri hadde deltatt i markedsmanipulasjon og aldri hadde vært gjenstand for en regulatorisk etterforskning som involverte slik atferd. Talspersonen sa også at Circle søkte å gjøre voldgiftsprotokollen offentlig for å avlede oppmerksomheten fra deres nektelse av å behandle USDC-innløsninger.
Fremtidige planer for Circle
Avsløringen kommer mens Circle fortsetter å utvide sin institusjonelle virksomhet globalt. Selskapet mottok nylig endelig godkjenning fra det amerikanske kontoret for valutakontroll for å etablere Circle National Trust og forbereder seg på å være vert for sitt invitasjonsbaserte Current Seoul-arrangement 23. juli, hvor ledere fra banker, kryptobørser og betalingsbedrifter forventes å diskutere fremtidige partnerskap mens Circle forfølger bredere USDC-adopsjon i Sør-Korea.
