Nasdaqs Godkjenning av Tokenisert Aksjehandel
Nasdaqs forslag om å handle aksjer i tokenisert form fikk formell godkjenning fra U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) onsdag. Selv om strukturen fortsatt vil holde handel og oppgjør innenfor tradisjonelle markedsrammer, vil endringene dekke noen verdipapirer som allerede er notert på den nasjonale verdipapirbørsen. Pilotprogrammet vil begynne med Russell 1000-aksjer og visse indeks-ETF-er, der tokeniserte aksjer må matche sine tradisjonelle motparter når det gjelder rettigheter, symboler og handelsprioritet.
Hva er Tokenisering?
Tokenisering er prosessen med å omdanne en tradisjonell eiendel, som en aksje eller ETF, til en digital eiendel på en blockchain, knyttet til det originale verdipapiret som har de samme rettighetene. Deltakende meglere kan merke en ordre for tokenisert oppgjør når de registrerer den, og Nasdaq vil sende denne instruksjonen til Depository Trust Company (DTC) etter at handelen er utført, ifølge SEC. Hvis DTC ikke kan gjennomføre forespørselen fordi megleren eller verdipapiret ikke er kvalifisert, eller fordi blockchain eller lommebok ikke er kompatibel, vil handelen bli oppgjort i tradisjonell, ikke-tokenisert form.
Regulatoriske Bekymringer
«SEC anerkjente i sitt godkjenningsbrev at flere kommentatorer reiste spørsmål om hvordan Nasdaqs tokeniseringsmodell ville fungere under gjennomgangsprosessen.»
SIFMA, den viktigste bransjegruppen for den amerikanske verdipapirindustrien, og Cboe Global Markets, en av de største amerikanske børsoperatørene, fokuserte på mangelen på klarhet rundt DTCs rolle. The Digital Chamber, en blockchain-policy og interessegruppe, argumenterte for at SEC bør unngå å favorisere spesifikke selskaper eller teknologier og gi utstedere mer innflytelse. Better Markets, en ideell organisasjon fokusert på finansreform, motsatte seg forslaget på grunn av potensielle prisgap, overvåkingsbekymringer og juridisk usikkerhet.
Fremtiden for Tokenisert Handel
Innen slutten av november oppfordret store børser og markedsgrupper SEC til å unngå brede unntak for tokeniserte verdipapirer, og advarte om at løsere lettelser kunne skape ujevne regler og nye risikoer rundt tokeniserte aksjer. SECs nikking til Nasdaq kommer mens regulatorer og børser tar en mer strukturert og koordinert tilnærming til tokenisering, selv om grensene som er satt for Nasdaq antyder at, i det minste for nå, disse kun kan gjøres gjennom det eksisterende systemet i stedet for et separat on-chain sted.
Betydningen av Godkjenningen
«Den begynner å gjøre noterte aksjer mer programmerbare, ikke bare mer digitale,» sa Steven Wu, driftsleder i tokeniseringsmotoren Clearpool.
Godkjenningen er viktig fordi den åpner døren for at disse eiendelene kan bevege seg utover handel og inn i bredere finansielle bruksområder. Endringene introduserer fleksibilitet på infrastruktur-nivå uten å forstyrre hvordan markedene fungerer i dag, og peker på en langsiktig endring mot raskere oppgjør og til slutt markeder som kan operere nærmere sanntid.
Institusjonelle Perspektiver
For institusjonelle aktører skaper SECs godkjenning mer fleksibilitet på eiendelnivå. «Institusjoner vil se nøye på hvordan tokeniserte verdipapirer passer inn i post-handelsinfrastruktur, spesielt der oppgjør fortsatt går gjennom sentral clearing og oppgjørssystemer,» sa Samar Sen, leder for internasjonale markeder i det institusjonelle digitale eiendelsfirmaet Talos.
