Offentliggjøring
Synspunktene og meningene som uttrykkes her tilhører utelukkende forfatteren og representerer ikke nødvendigvis synspunktene til redaksjonen i crypto.news.
Tokenisering av verdipapirer
I september sendte Nasdaq inn forslag til regelendringer som muliggjør handel med tokeniserte verdipapirer, som fortsatt vil bli avregnet gjennom DTC, det tradisjonelle amerikanske avregnings- og oppgjørssystemet. Uker senere godkjente Binance BlackRocks tokeniserte Treasury-fond som sikkerhet for institusjonell aktivitet utenfor børsen via triparty-arrangementer (inkludert Ceffu).
Presset er på for eiendeler som beveger seg raskere og kan postes som margin automatisk. Tokeniserte aksjer forblir underlagt hele verdipapirrammen, og SEC klargjør fortsatt detaljene rundt markedsstrukturen — spesielt rundt arenaer, mellomledd og hvordan utførelse skal styres.
Fremtiden for tokeniserte eiendeler
I desember fikk vi et klarere signal om hvor dette er på vei når byrået ga DTCCs avregningsdatterselskap en treårs unntakslettelse for å tokenisere DTC-forvarte eiendeler — inkludert Russell 1000-aksjer, store indeks-ETF-er og amerikanske statsobligasjoner — på godkjente blokkjeder fra 2026. Retningen er klar: verdens største institusjoner bygger allerede for en fremtid der tokeniserte eiendeler fungerer som regulert sikkerhet, ikke spekulative innpakninger.
Nylig skrev BlackRocks Larry Fink at tokenisering er der internett var i 1996, før Amazon ble Amazon. Dager senere sa SECs leder Paul Atkins at tokenisering har potensial til å fullstendig endre det finansielle systemet i løpet av de neste par årene.
Disse uttalelsene ville vært utenkelige for tre år siden, men de er nå konsensus blant folkene som styrer de største kapitalbassengene på planeten. Markedet for tokeniserte virkelige eiendeler ligger nå på 18,6 milliarder dollar i distribuert verdi, med over 570 000 innehavere.
Bruken av tokeniserte eiendeler
Legg til stablecoins — allerede godt over 300 milliarder dollar i sirkulerende tilbud — og du ser på et oppgjørslag som nærmer seg størrelsen på en meningsfull global finansieringsbane. Store prognoser spår 4 billioner dollar eller mer innen 2030. Men markedsstørrelse er bare én del av et viktigere skifte; hva brukes disse eiendelene faktisk til?
Tokenisering av en eiendel, i seg selv, skaper en innpakning. En innpakning gjør ingenting. Verdien vises når eiendelen går inn i et system som kan bruke den: prise den, ombalansere den, låne mot den, hedge den, og føre regnskap for den på tvers av flere posisjoner samtidig.
Utviklingen av sikkerhetssystemer
Institusjonene som beveger seg raskest, lager ikke bare tokeniserte eiendeler. De bygger sikkerhetssystemer, skinner som lar tokeniserte eiendeler fungere som margin, avregne umiddelbart, og flytte mellom posisjoner uten friksjon. JPMorgans Tokenized Collateral Network konverterer pengemarkedsfond aksjer til sikkerhet som beveger seg på sekunder i stedet for dager.
BlackRocks BUIDL brukes ikke bare som et avkastningsprodukt, men som institusjonell sikkerhet i arbeidsflyter utenfor børsen via triparty-arrangementer. Nasdaqs tilnærming er viktig fordi den ikke bygger et parallelt marked. Tokeniserte verdipapirer i forslaget vil bli avregnet gjennom DTC, det samme avregningssystemet som håndterer billioner i tradisjonelle aksjer.
Fremtidige muligheter
For en prime broker kan begge versjoner se operasjonelt kjent ut, bortsett fra at den tokeniserte versjonen kan programmeres til å postes automatisk, avregne mer sømløst, og ombalansere mot andre posisjoner. Parallelt formaliserer SECs unntakslettelse for DTC den samme ideen i kjernen av det amerikanske markedsystemet, mens Coinbase forbereder seg på å liste tokeniserte amerikanske aksjer sammen med krypto.
Tether (USDT) utforsker åpenlyst å tokenisere sin egen egenkapital for å gi on-chain likviditet for investorer. På gjeldssiden demonstrerer JPMorgans 50 millioner dollar kommersielle papirutstedelse for Galaxy Digital på Solana (SOL) — som er helt avregnet i USDC (USDC) — hvordan det ser ut når bankdrevne pengemarkeder selv blir tokeniserte sikkerhetsstrømmer.
Konklusjon
Akkurat nå har hvert av disse systemene en tendens til å kartlegge til én eiendelsklasse eller én arbeidsflyt. JPMorgan flytter pengemarkedsandeler. BUIDL postes som institusjonell sikkerhet i spesifikke arrangementer. Nasdaqs søknad retter seg mot tokeniserte verdipapirer med DTC-avregning. DTCs nye tjeneste vil dekke blue-chip aksjer, ETF-er og statsobligasjoner, og Coinbases planer sentrerer rundt børsnoterte aksjer.
Neste steg — og den virkelige 2026-inflasjonen — er å koble dem sammen. Tenk deg et enkelt sikkerhetssystem der statsobligasjoner, aksjer og gull fungerer som én pulje. En treasury manager holder tokeniserte kortsiktige statsobligasjoner, tokenisert gull, og eksponering mot tokeniserte aksjer.
I dag sitter disse i separate oppbevaringsordninger med separat regnskap og separat likvidasjonslogikk. I en sikkerhetsmotor fungerer de som en programmerbar balanse. Systemet ombalanserer risiko automatisk, justerer sikkerhetsforholdene etter hvert som prisene beveger seg, og låser opp likviditet uten å tvinge et salg.
Dette endrer hvordan avkastningsprodukter kan se ut: en likviditetsposisjon som kombinerer en stablecoin med en tokenisert aksjeindeks, som produserer inntekt innenfor det samme instrumentet. Avkastnings- og beskyttelsesstrukturer som en gang krevde institusjonelle minimum kan settes sammen fra mindre posisjoner og tilbys mye bredere.
Sett av akseptabel sikkerhet vil fortsette å utvide seg. Tokenisert kortsiktig kreditt, strukturerte noter, regulerte fondandeler, suverene gjeld fra flere jurisdiksjoner — alt som kan lagres, prises og verifiseres sikkert on-chain blir brukbart.
Fink har rett i sammenligningen med 1996, men analogien trenger én justering. Internett i 1996 handlet om informasjon som beveget seg raskere. Tokenisering handler om sikkerhet som beveger seg raskere. Poenget er ikke at eiendeler lever på en blokkjede. Det er at de slutter å sitte stille. Sikkerhet som kan ombalansere seg selv, postes automatisk, og bevege seg mellom posisjoner uten friksjon er kapital som endelig tjener det den skal.
Mesteparten av kapitalen sitter stille fordi det er kostbart og sakte å flytte den. Multi-aktiv sikkerhet endrer det. Porteføljen blir likvid, og avkastningen følger. Det er der verdien av neste syklus vil bli skapt — og den sanne infrastrukturhistorien for 2026.
Artem Tolkachev
