Ny Veiledning fra SEC om Kryptovalutaoppbevaring
Den amerikanske Securities and Exchange Commission (SEC) har utstedt en ny medarbeideruttalelse som tydeliggjør hvordan meglerforetak må håndtere oppbevaring av kryptovalutaeiendeler. Dette markerer et skifte fra flere år med regulatorisk uklarhet til klare operasjonelle forventninger.
I en uttalelse utgitt 17. desember 2025, sa SECs avdeling for handel og markeder at meglerforetak som håndterer kryptovalutaeiendeler for kunder, må opprettholde eksklusiv besittelse av disse eiendelene ved å kontrollere de private nøklene som brukes til å få tilgang til og overføre dem.
Firmaer som ikke oppfyller denne standarden kan ikke betrakte seg selv som å ha oppbevaring under føderale kundebeskyttelsesregler. Å holde kryptovaluta er ikke tilstrekkelig – SEC understreker at kontroll er det som teller.
Regulatoriske Krav og Forventninger
Uttalelsen fokuserer på paragraf (b)(1) i regel 15c3-3, den langvarige kundebeskyttelsesregelen som krever at meglerforetak opprettholder fysisk besittelse eller kontroll over fullt betalte og overskytende marginverdipapirer. Selv om veiledningen ikke introduserer en ny regel, forklarer den hvordan personalet mener at kravet kan oppfylles når verdipapirer eksisterer på en blockchain i stedet for i tradisjonell form.
Ifølge SEC kan et meglerforetak anse seg selv for å ha besittelse av en kryptovalutaeiendel bare hvis det har direkte tilgang til eiendelen på den relevante distribuerte hovedboken og den tekniske evnen til å overføre den. Denne tilgangen må ikke deles, da personalet understreker at verken kunder eller tredjeparter, inkludert tilknyttede selskaper, kan holde private nøkler eller på annen måte flytte eiendelen uten meglerforetakets autorisasjon.
Vurdering av Blokkjeder og Nettverk
Veiledningen krever også at meglerforetak formelt vurderer blokkjedene og nettverkene som kryptovalutaeiendeler opererer på før de tar oppbevaring, og at de gjentar disse vurderingene med jevne mellomrom. I tillegg forventes det at firmaene evaluerer ytelse, sikkerhet, styring, oppgraderingsprosesser og risikoer som hard forks, 51%-angrep eller protokollendringer som kan påvirke eierskapsregistre.
Hvis et meglerforetak blir klar over vesentlige sikkerhets- eller driftsmessige svakheter i et blokkjednettverk, sa personalet at firmaet ikke bør betrakte seg selv som å ha besittelse av eiendelen.
Fokuset, ifølge uttalelsen, er på risikoer knyttet direkte til oppbevaring og overføring, snarere enn markeds- eller omdømmemessige bekymringer.
Endringer i Regulatorisk Landskap
Kryptovalutaoppbevaring var en gang ansett som utilgjengelig; SEC sier nå noe annet. Uttalelsen kommer etter flere år der meglerforetak har hevdet at kryptovalutaoppbevaring var praktisk talt umulig under SECs tolkninger. Mellom 2022 og 2024 var byråets tilnærming sterkt avhengig av regnskaps- og strukturelle begrensninger som avskrekket tradisjonelle firmaer fra å gå inn i rommet.
Staff Accounting Bulletin 121 krevde at offentlige selskaper som holder kundekryptovaluta, registrerer disse eiendelene som balanseforpliktelser, noe som gjorde oppbevaring kapitalintensiv og, for mange banker, kommersielt upraktisk. Samtidig begrenset SEC kryptovalutaoppbevaring stort sett til spesialiserte meglerforetak som ble forbudt fra å drive tradisjonelle verdipapirvirksomheter.
Store firmaer avslo å forfølge denne modellen, med henvisning til driftskompleksitet og regulatorisk usikkerhet. Bransjeadvokater beskrev ofte perioden som en regulatorisk dødssone der overholdelse var nødvendig, men sjelden oppnåelig. Den nye uttalelsen forsøker å løse denne fastlåste situasjonen ved å knytte overholdelse til konkrete operasjonelle kontroller i stedet for abstrakte bekymringer om blokkjededesign.
Investorveiledning og Utdanning
Klargjøringen av oppbevaring følger en annen bemerkelsesverdig utvikling hos SEC. Den 13. desember publiserte byrået en investorbulletin om kryptovaluta-lommebøker og oppbevaring som skisserte risikoer og beste praksis for selvoppbevaring og tredjepartsoppbevaring.
Guiden diskuterte rehypothecation, sammenblanding av eiendeler, og avveiningene mellom varme og kalde lommebøker, noe som indikerer en mer utdannende holdning overfor kryptovaluta-investorer. Sammen antyder oppbevaringsuttalelsen og investorveiledningen en omkalibrering i hvordan SEC nærmer seg kryptovaluta-markedsinfrastruktur, med klarere forventninger til firmaene og mer eksplisitte beskyttelser for kundene.
