Introduksjon til Law and Ledger
Law and Ledger er et nyhetssegment som fokuserer på juridiske nyheter om kryptovaluta, levert av Kelman Law – et advokatfirma som spesialiserer seg på handel med digitale eiendeler.
Kvalifisering av kryptovaluta som sikkerhet
Spørsmålet om hvorvidt en kryptovaluta kvalifiserer som en sikkerhet er noe alle som jobber med digitale eiendeler sannsynligvis er kjent med. Dette spørsmålet har blitt stilt på kryptokonferanser, høringer i kongressen, SEC-taler, rettssaler og i tusenvis av juridiske notater siden SEC v. W.J. Howey Co. ble doktrinen for siste utvei for hver ny teknologi.
Regulatorisk landskap i 2025
Til tross for år med regulatorisk aktivitet, er det amerikanske landskapet fortsatt fragmentert, og svaret forblir uklart. Domstolene har i økende grad avvist ideen om at tokens i seg selv er sikkerheter, og trekker skiller mellom selve eiendelen og konteksten for salget. Andre avgjørelser har imidlertid funnet investeringskontraktsansvar i situasjoner langt fra den opprinnelige token-genereringshendelsen – selv flere år senere, lenge etter at desentraliseringsmilepæler eller nyttefunksjoner hadde blitt introdusert.
Mens SECs holdning har endret seg, forblir tvetydigheten. Byråets brede håndhevelsesstrategi siden 2017 har skapt en standardforutsetning om at nesten enhver tokenutstedelse kan utløse verdipapirlovgivning. Mer nylig har det imidlertid vært klarere tegn på tilbakeholdenhet, en større vilje til å forhandle om unntak eller forliksparametere, og interne signaler om at de ansatte nå skiller mellom token-design, token-distribusjon og token-økosystemer på måter de ikke fullt ut har formulert før.
Lovgivning og fremtidige artikler
Kongressen fortsetter å debattere omfattende lovgivning om digitale eiendeler, men ingen enkelt lovforslag har dukket opp med den konsensus som er nødvendig for å forhindre rettsvesenet eller begrense SEC. Mens CLARITY-loven fortsatt er på vei gjennom Kongressen, er markedsdeltakere igjen overlatt til å operere i et lappeteppe av føderale håndhevelsesfortolkninger, sivil rettspraksis og en fortsatt utviklende regulatorisk taksonomi.
Denne serien av artikler har som mål å bringe klarhet til hva som realistisk kan bli kjent – og hva som kan gjøres på en forsvarlig måte – i 2025. Den destillerer det juridiske rammeverket, fremhever nylige utviklinger og identifiserer praktiske takeaway for byggere, investorer og mellomledd som navigerer i dette usikre miljøet.
Artiklene i serien
- Del I: Forklarer når verdipapirlovgivning gjelder for tokens, med fokus på mekanikken og grensene for den beryktede Howey-testen.
- Del II: Forklarer myten og virkeligheten av nytte-tokens.
- Del III: Analyserer token-transaksjoner gjennom deres livssyklus, inkludert når sekundærmarkedshandler ikke oppfyller Howey.
- Del IV: Undersøker spesielle kontekster – DeFi-protokoller, staking-arrangementer, airdrops, NFTs og hybride modeller.
- Del V: Kartlegger det utviklende regulatoriske landskapet når 2025 nærmer seg slutten.
- Del VI: Gir praktisk overholdelsesveiledning for aktører i kryptovaluta-rommet.
Avslutning
Målet er ikke å tilby sikkerhet der ingen eksisterer – men å oversette doktrine, presedens og regulatorisk praksis til konkrete, forsvarlige skritt for å navigere i amerikansk verdipapirlovgivning. Å holde seg informert og i samsvar med dette utviklende landskapet er viktigere enn noen gang. Enten du er en investor, entreprenør eller virksomhet involvert i kryptovaluta, er vårt team her for å hjelpe. Vi tilbyr den juridiske rådgivningen som er nødvendig for å navigere i disse spennende utviklingene. Hvis du tror vi kan bistå, kan du avtale en konsultasjon her.
