Bitcoin-fokusert kredittvurdering
I den første vurderingen av et Bitcoin-fokuserte selskap har S&P nettopp vurdert Michael Saylors Strategy Inc. til en B- junk kredittvurdering. S&P Global Ratings har tildelt Strategy Inc., tidligere kjent som MicroStrategy, en B- kredittvurdering, som plasserer selskapet seks nivåer under investeringsgrad. Rapporten, publisert av Bloomberg 27. oktober, opplyser om at vurderingen reflekterer selskapets dype konsentrasjon i Bitcoin (BTC) og begrensede diversifisering, samt bekymringer om likviditet og risjustert kapitalisering.
Transformasjon og eksponering
Strategy Inc., ledet av Michael Saylor, har brukt de siste fem årene på å transformere seg fra et programvarefirma til et selskap bygget rundt akkumulering av Bitcoin. Selskapet har nå 640,808 BTC, verdt rundt 74 milliarder dollar, noe som gjør det til verdens største bedriftsinnehaver av eiendelen. Ifølge S&P er Strategy ekstremt sårbar for endringer i markedet på grunn av sin betydelige eksponering mot Bitcoin. Hovedprogramvarevirksomheten genererer lite inntekter og gir lite beskyttelse mot et fall i kryptovaluta-priser. Selskapet rapporterte 37 millioner dollar i negativ driftskontantstrøm i løpet av første halvdel av 2025 og opprettholder minimale dollarreserver, ettersom mesteparten av kassen er bundet opp i BTC. Byrået fremhevet også likviditets- og valutarisiko.
Gjeld og fremtidige forpliktelser
Strategy har omtrent 8 milliarder dollar i USD-denominert konvertibel gjeld som forfaller mellom 2028 og 2031, og preferanseaksjeutbytte overstiger 640 millioner dollar årlig. En langvarig nedgang i Bitcoin-prisen, advarte S&P, kan gjøre det vanskeligere for selskapet å oppfylle disse forpliktelsene. Til tross for disse sårbarhetene opprettholdt S&P et stabilt utsyn, med antagelsen om at Strategy vil håndtere sine finansieringsbehov gjennom aksjeutstedelser og strukturerte gjeldssalg, metoder de har brukt for å finansiere nylige Bitcoin-kjøp, inkludert et nylig kjøp av 390 BTC verdt 43,4 millioner dollar.
Reaksjoner og fremtidige utsikter
Saylor beskrev vurderingen som en milepæl for Bitcoin-adopsjon i tradisjonell finans, og bemerket at det var første gang et stort kredittbyrå formelt hadde evaluert et BTC-fokusert børsnotert selskap. Han kalte det et «skritt mot normalisering,» og rammet inn vurderingen som en anerkjennelse snarere enn et tilbakeslag.
Analytikere ser dette som å sette et referansepunkt for andre Bitcoin-tunge selskaper som Metaplanet og Marathon Digital, som kan søke lignende evalueringer. Selv om B- vurderingen holder Strategy i spekulativt territorium, markerer det fremgang i å bygge bro mellom kryptobaserte forretningsmodeller og tradisjonelle kapitalmarkeder. Strategy rebrandet fra MicroStrategy tidligere i år, og omfavnet fullt ut sin identitet som et Bitcoin-fokuserte selskap. Resultatene for tredje kvartal, som kommer 30. oktober, vil gi ytterligere innsikt i hvordan selskapet balanserer gjeld, kontantstrøm og eksponering mot verdens mest volatile eiendel.
