Avsløring
Synspunktene og meningene som uttrykkes her tilhører utelukkende forfatteren og representerer ikke synspunktene til redaksjonen i crypto.news.
Bankenes frykt for stablecoins
De største bankene i USA er redde. Ikke for en finanskrise, ikke for cyberangrep, og ikke for geopolitiske sjokk. De er redde for avkastningsgivende stablecoins som betaler rente til kundene. Denne frykten er grunnen til at de har kjempet med nebb og klør for å holde avkastningsgivende stablecoins ute av GENIUS-loven, og hvorfor de nå presser regulatorer til å stoppe plattformer som Coinbase fra å tilby belønninger til stablecoin-innehavere.
Markedsandeler og inntektsstrømmer
Wall Street hevder at avkastningsgivende stablecoins vil utløse innskuddsflukt, noe som vil destabilisere utlån og sette hele det finansielle systemet i fare. Dette er den samme slitne linjen vi har hørt utallige ganger: da pengemarkedsfond ble introdusert på 1970-tallet, da nettmeglerkontoer ble mainstream på 1990-tallet, og da fintech-apper dukket opp det siste tiåret. Hver gang har bankene tatt feil.
Hva som virkelig står på spill her, er markedsandeler. Avkastningsgivende stablecoins truer banknæringens årlige fest på 200 milliarder dollar i gebyrer og innskudd med nær null avkastning. I stedet for å konkurrere mot nykommere, ønsker bankene at regulatorer skal bremse inn og beskytte virksomheten deres.
Innovasjon og konkurranse
Fjerner man retorikken om forbrukerbeskyttelse, blir den virkelige grunnen til at bankene frykter avkastningsgivende stablecoins åpenbar: penger. Hver gang en kunde bruker et kort, putter bankene en avgift i lommen. Hver gang noen lar inaktiv kontanter stå i en lavrente brukskonto, tjener bankene penger ved å reinvestere disse pengene til høyere renter. Stablecoins truer begge disse inntektsstrømmene.
Kampen handler om å beskytte 200 milliarder dollar i årlige bankinntekter.
Disse bekymringene er forståelige, men lobbyvirksomhet for å holde spillfeltet til fordel for banksektoren vil ende opp med å gjøre USA mindre konkurransedyktig på lang sikt. Faren, tross alt, er at amerikanske banker og regulatorer vil kvele innovasjon og presse den offshore.
Global konkurranse
I et globalt finanssystem er forbrukere og investorer ikke lenger begrenset til innenlandske produkter. Hvis USA forhindrer avkastningsgivende stablecoins fra å eksistere hjemme, vil kundene ganske enkelt vende seg til utenlandske utstedere. Det ville vært et tap-tap-scenario: amerikanske forbrukere ville fortsatt få tilgang til disse produktene, men innovasjonen, skattebasen og regulatorisk tilsyn ville migrere til utlandet.
Bankenes respons på innovasjon
Vi har allerede sett dette scenariet utspille seg til en viss grad med stablecoins som ikke tilbyr noen avkastning: Tether, et stablecoin-selskap med hovedkontor i El Salvador, dominerer feltet den dag i dag. Hvis de amerikanske bankene ønsker å forbli konkurransedyktige, må de slutte å lobbyere mot innovasjon. Ingenting stopper dem fra å utstede sine egne stablecoins eller samarbeide med fintech-selskaper for å gjøre det.
Stabilitet i det finansielle systemet
Hva med bankenes påstander om at avkastningsgivende stablecoins truer stabiliteten i det finansielle systemet? Dette argumentet er meningsløst av den enkle grunnen at amerikanske kunder allerede har tilgang til høyavkastende finansielle instrumenter. Pengemarkedsfond, statsobligasjoner og meglerinnskudd tilbyr avkastninger langt høyere enn gjennomsnittlig brukskonto.
Avkastningsgivende produkter fungerer allerede innenfor det bredere finansielle systemet.
Den eneste forskjellen er at stablecoins opererer på blockchain-teknologi, noe som gjør dem mer tilgjengelige og mer effektive enn det tradisjonelle banksystemet.
Historiske perspektiver
Dette er ikke første gang bankene har kommet med apokalyptiske påstander om nye finansielle instrumenter. Da pengemarkedsfond først ble introdusert på 1970-tallet, advarte bankene om den forestående kollapsen av tradisjonell bankvirksomhet. Hva skjedde egentlig? Innskudd strømmet ut av bankene, men systemet tilpasset seg.
Bankene svarte med å introdusere nye produkter, justere sin finansieringsmix og finne måter å konkurrere på. Det finansielle systemet utviklet seg. Leksjonen fra 1970-tallet er enkel: innovasjoner som gir avkastning til forbrukerne ødelegger ikke bankene; de presser dem til å innovere.
Konklusjon
Avkastningsgivende stablecoins er bare en 21. århundre versjon av pengemarkedsfond. De representerer en ny type finansielt instrument som tvinger tradisjonelle aktører til å modernisere. I sin kjerne handler denne debatten om konkurransens ånd. Stablecoins er bare den nyeste i en lang serie innovasjoner som bankene i utgangspunktet motsto, men til slutt lærte å sameksistere med.
Hver gang viste dommedagsforutsigelsene seg å være feil. Hver gang tilpasset det finansielle systemet seg. Avkastningsgivende stablecoins vil ikke være noe annerledes. De vil ikke kollapse banksystemet. De vil utfordre det. Og på lang sikt er det en god ting.
Bankene kan fortsette å kaste bort energi på å lobbyere Kongressen og regulatorer for å beskytte sitt territorium, eller de kan omfavne fremtiden, innovere og faktisk konkurrere om kunder på meritter. Hvis de virkelig tror på styrken til amerikansk finans, bør valget være åpenbart.
Harbind Likhari
